Lệnh long Bitcoin trên Bitfinex đạt mức cao nhất trong 2 năm: Liệu giá có thể tăng lên 100.000 đô la?

Bitcoin (BTC) đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong hơn hai tháng, khi giá quay lại kiểm tra ngưỡng hỗ trợ 84.000 USD. Đợt bán tháo này diễn ra trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro lan rộng, sau khi cổ phiếu Microsoft (MSFT US) giảm 11% do báo cáo về việc tăng chi tiêu vốn và doanh thu từ dịch vụ máy chủ đám mây không đạt kỳ vọng.

Các nhà đầu tư hiện đang tìm hiểu nguyên nhân khiến nhu cầu đối với các vị thế ký quỹ tăng giá đạt mức cao nhất trong hai năm, bất chấp việc giá BTC đã giảm tới 26% trong 90 ngày qua. Một số trader lo ngại rằng đòn bẩy quá mức có thể dẫn đến các đợt thanh lý bắt buộc, đặc biệt khi 360 triệu USD giá trị các vị thế hợp đồng tương lai BTC đã bị xóa sổ vào thứ Năm.

Các lệnh long Bitcoin trên Bitfinex | Nguồn: TradingViewTrên sàn Bitfinex, nhu cầu đối với các vị thế long đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023, với tổng cộng 83.933 BTC. Mặc dù giá trị danh nghĩa của các vị thế này lên tới 7,3 tỷ USD, chi phí vay vẫn duy trì dưới 0,01% mỗi năm, nhờ yêu cầu ký quỹ của Bitfinex vượt xa giá trị khoản vay. Nhiều trader ưu tiên sử dụng ký quỹ thay vì hợp đồng tương lai để tránh “chi phí giữ vị thế,” hiện đang dao động quanh mức 5% mỗi năm đối với hợp đồng tương lai BTC.

Mức phí bảo hiểm hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin kỳ hạn hai tháng | Nguồn: Laevitas.chThông thường, hợp đồng tương lai BTC hàng tháng giao dịch với mức chênh lệch hàng năm từ 5% đến 10% so với thị trường giao ngay, do thời gian thanh toán kéo dài. Trong các giai đoạn tăng giá, chỉ số này thường vượt qua ngưỡng trung lập 10%. Lần gần nhất điều này xảy ra là vào đầu tháng 2 năm 2025, khi Bitcoin đạt mức giá gần 103.500 USD.

Số lượng lệnh long trên Bitfinex tăng mang tính trung lập do chiến lược chênh lệch giá

Các trader chuyên nghiệp thường áp dụng chiến lược “cash and carry” để tận dụng chênh lệch lãi suất giữa thị trường hợp đồng tương lai và ký quỹ. Do đó, tác động ròng của sự gia tăng các vị thế ký quỹ dài hạn trên Bitfinex có thể được xem là trung lập, vì chiến lược chênh lệch giá yêu cầu bán hợp đồng tương lai BTC cùng lúc. Vì vậy, sự gia tăng hoạt động ký quỹ không nên được hiểu đơn thuần là dự báo về xu hướng tăng giá.

Tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và lo ngại về định giá AI

Sự thiếu tự tin trong cộng đồng nhà đầu tư Bitcoin phần nào xuất phát từ lo ngại về việc định giá quá cao trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Sundar Pichai, CEO của Google, đã thừa nhận rằng lĩnh vực này tồn tại “những yếu tố phi lý trí” và nhấn mạnh nhu cầu năng lượng khổng lồ của cơ sở hạ tầng AI đang phát triển. Theo BBC, những định giá cao ngất ngưởng này đã khiến nhiều nhà phân tích bày tỏ sự hoài nghi.

Microsoft, với vốn hóa thị trường 3,5 nghìn tỷ USD, chứng kiến cổ phiếu giảm mạnh sau khi công bố 625 tỷ USD trong “nghĩa vụ thực hiện còn lại” – các hợp đồng chưa thanh toán. Theo Fortune, khoảng 280 tỷ USD trong số này liên quan đến OpenAI, khiến nhiều người đặt câu hỏi khi Microsoft vừa là nhà đầu tư chính, vừa là nhà cung cấp dịch vụ đám mây cho tổ chức này.

Giá vàng/USD (bên trái) so với Bitcoin/USD (bên phải), trong ngày | Nguồn: TradingView## Bitcoin giảm cùng xu hướng biến động mạnh của vàng

Đợt giảm giá của Bitcoin vào thứ Năm trùng hợp với sự lao dốc 8% của giá vàng chỉ trong vòng chưa đầy 30 phút, mặc dù kim loại quý này đã phục hồi một nửa mức giảm ngay sau đó. Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg, cho biết quỹ ETF SPDR Gold Shares (GLD US) đã ghi nhận khối lượng giao dịch vượt 25 tỷ USD vào thứ Năm, đánh dấu mức cao kỷ lục.

Với tổng vốn hóa thị trường của vàng và bạc đạt 43,4 nghìn tỷ USD, lo ngại về một “làn sóng thoái vốn” đang gia tăng. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm nơi trú ẩn trong các tài sản khan hiếm, mặc dù lợi suất trái phiếu cố định vẫn duy trì trên 3,5%.

Tóm lại, mặc dù các vị thế long trên Bitfinex tăng mạnh, dữ liệu on-chain và thị trường phái sinh vẫn chưa cung cấp bằng chứng rõ ràng về một đợt phục hồi tăng giá toàn diện cho Bitcoin.

Ông Giáo