Năm 2026, Bitcoin phụ thuộc vào năm yếu tố then chốt: đường đi của lãi suất của Powell, tiếp cận thị trường của Atkinson, chính sách mã hóa của Pierce, Ardoino kiểm soát 59.98% stablecoin, quy định của sàn giao dịch Hè Y. Dự đoán giảm lãi suất gây ra rút ròng 4.54 tỷ USD, tổng tài sản ròng của IBIT là 74.55 tỷ USD, tổng vốn hóa thị trường stablecoin là 3,115.63 tỷ USD.

Chủ tịch Fed Powell: Tắc nghẽn về thanh khoản vĩ mô và dự báo lãi suất

Giai đoạn tắc nghẽn kinh tế vĩ mô sẽ xuất hiện vào năm 2026, và ngày kích hoạt đã được xác định. Thời hạn nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Powell sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 5 năm 2026, trong khi nhiệm kỳ của các ủy viên còn lại kéo dài đến ngày 31 tháng 1 năm 2028. Dù hướng chính sách vẫn chưa rõ ràng từ trước, lịch trình này đã đặt ra các mốc quyết định cho các quyết định của tổ chức.

Sự không chắc chắn về cấu trúc quản trị của Fed đã là điều công khai từ lâu. Liệu Powell có rời khỏi vị trí sau nhiệm kỳ hay không, và điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cấu trúc lãnh đạo của Fed, đều là những câu hỏi gây tranh cãi. Độ nhạy của thị trường đối với việc định giá lại lãi suất đã thể hiện rõ qua dòng chảy sản phẩm. Báo cáo của CoinShares cho biết, trong tuần ngày 12 tháng 1 năm 2026, dòng vốn chảy ra khỏi các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số là 4.54 tỷ USD, và nguyên nhân được cho là “triển vọng giảm lãi suất của Fed vào tháng 3 mờ nhạt”, qua đó tiết lộ cơ chế ảnh hưởng trực tiếp của dự báo lãi suất đến vị thế tiền điện tử.

Các ý kiến của các nhà bán lẻ chính thống cũng đề cập đến “lãi suất cao và kéo dài hơn”. JPMorgan cho rằng, năm 2026 sẽ không có giảm lãi suất, và các nhà tham gia thị trường có thể coi đó là giả định rõ ràng chứ không phải là thực tế cơ bản. Thực tế, vai trò của kinh tế vĩ mô năm 2026 không chỉ phụ thuộc vào một bài phát biểu, mà còn phụ thuộc vào việc dự báo lãi suất có đủ thay đổi để thay đổi tâm lý rủi ro hay không.

Sự thay đổi này thường có thể được thể hiện qua dữ liệu dòng vốn của ETP/ETF và các tín hiệu phân bổ tài sản khác. Khi dự báo giảm lãi suất tăng lên, dòng vốn sẽ chảy vào các tài sản rủi ro bao gồm tiền điện tử; khi dự báo giảm lãi suất giảm xuống, dòng vốn sẽ rút ra. Các phát biểu công khai của Powell, biên bản họp, quyết định lãi suất đều được thị trường phân tích đi phân tích lại, và phản ánh ngay lập tức qua biến động thanh khoản.

SEC Atkinson và Pierce: Hai cánh cổng tiếp cận thị trường

Tiếp cận hợp pháp thị trường Mỹ là một tắc nghẽn thứ hai, vì các mục tiêu đầu tư phụ thuộc vào quy trình đăng ký, cường độ thực thi pháp luật và điều kiện hoạt động của trung gian. Theo thông báo của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Paul S. Atkins sẽ được xác nhận vào ngày 9 tháng 4 năm 2025, và tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch cơ quan này vào ngày 21 tháng 4 năm 2025.

SEC cũng thành lập một nhóm công tác về tiền điện tử, và công bố do ủy viên Hester Peirce lãnh đạo. Điều này có nghĩa là đã thành lập một trung tâm điều phối công việc liên quan đến tiền điện tử do các cán bộ được chỉ định phụ trách. Đối với năm 2026, tầm quan trọng của cặp đôi này có thể không còn chủ yếu thể hiện qua các bình luận công khai, mà là qua trình tự, phạm vi và độ rõ ràng của quy trình.

Xét từ góc độ thị trường, các mốc quan trọng có thể chuyển thành sự biến động trong tiếp cận thị trường, cũng như “ranh giới đầu tư” của một số tài sản và mô hình kinh doanh. Các quy trình này sẽ quyết định liệu các nhà môi giới, tư vấn và nhà phát hành sản phẩm có trụ sở tại Mỹ có thể mở rộng hoạt động mà không bị cản trở bởi các quy định hay không. Chính sách của Atkinson và Pierce sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận Bitcoin và các tài sản mã hóa khác tại thị trường Mỹ.

Tether Ardoino và Binance Hè Y: Kiểm soát thanh toán và giao dịch

Phân phối ETF và phân bổ rủi ro tạo thành tắc nghẽn thứ ba. Dữ liệu của Farside tổng hợp cho thấy, tính đến ngày 14 tháng 1 năm 2026, dòng vốn ròng là +8.406 tỷ USD; tính đến ngày 7 tháng 1 năm 2026, dòng vốn rút ròng là -4.861 tỷ USD. Về tài sản, tính đến ngày 16 tháng 1 năm 2026, tổng tài sản ròng của iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock là 74.55 tỷ USD.

Khả năng thanh toán stablecoin là tắc nghẽn thứ tư. Dữ liệu của DeFiLlama cho thấy, tính đến thời điểm đó, tổng vốn hóa stablecoin là 3,115.63 tỷ USD, USDT chiếm 59.98%, tăng 38.37 tỷ USD trong 7 ngày (+1.25%). Tháng 12 năm 2023, Tether bổ nhiệm Paolo Ardoino làm CEO, trở thành trung tâm quyết định của nhà phát hành stablecoin lớn nhất thị trường này.

Danh sách các yếu tố kiểm soát thanh khoản năm lớn

Powell (Fed): Quyết định đường đi của lãi suất, tắt nghẽn về thanh khoản vĩ mô, nhiệm kỳ kết thúc ngày 15 tháng 5 năm 2026

Atkinson (Chủ tịch SEC): Quyền tiếp cận thị trường Mỹ và phê duyệt sản phẩm

Pierce (Ủy viên SEC): Lãnh đạo nhóm công tác về tiền điện tử, trung tâm điều phối chính sách

Ardoino (Tether): USDT chiếm 59.98%, kiểm soát khả năng thanh toán

Hè Y (Binance): Thanh khoản sàn giao dịch và quy định niêm yết, thị phần hàng đầu

Thanh khoản và tình hình niêm yết của sàn giao dịch tạo thành tắc nghẽn thứ năm. Đồng sáng lập Binance Hè Y cùng Richard Teng đảm nhiệm vị trí CEO, quản lý nhóm nhỏ hoạt động nổi bật trong lĩnh vực theo dõi dữ liệu thị trường. Khi một sàn giao dịch có thị phần lớn thay đổi nhịp độ niêm yết, quy tắc tạo lập thị trường, giới hạn đòn bẩy hoặc hoạt động mua lại, thì ảnh hưởng đến thanh khoản của các tài sản chủ yếu dựa vào giá cả của sàn đó có thể rõ ràng ngay lập tức.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.