ภาพรวมก่อนรายงาน NFP: ความฝันการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) พังทลาย สงครามในตะวันออกกลางเขียนโฉมบทดอกเบี้ยทั่วโลกใหม่

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐในเดือนมีนาคมจะถูกเผยแพร่ในวันที่ 3 เมษายน โดยตลาดคาดว่าจะมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นประมาณ 48,000 คน หลังจากที่เดือนกุมภาพันธ์มีรายงานการหดตัวที่ไม่คาดคิดถึง 92,000 คน ขณะเดียวกัน รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ ระบุว่าความขัดแย้งทางทหารกับอิหร่านจะยังคงดำเนินต่อไปอีก 2 ถึง 4 สัปดาห์ โดยความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงดันราคาน้ำมันและความคาดหวังต่อเงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งบีบให้ตลาดเปลี่ยนเส้นทางนโยบายของเฟดจากการลดดอกเบี้ยเป็นการขึ้นดอกเบี้ย โดยขณะนี้มีการคำนวณการขึ้นดอกเบี้ยประมาณ 18 จุดพื้นฐาน

พื้นฐานตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว: สถานการณ์อิหร่าน “สงครามและการเจรจา” กระทบต่อสินทรัพย์ทั่วโลก

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ความขัดแย้งในอิหร่านเข้าสู่ช่วงการต่อสู้ที่มีความกดดันสูง สหรัฐและอิสราเอลยังคงโจมตีสถานที่ทางทหารของอิหร่านอย่างเข้มข้น ทรัมป์ได้เลื่อนการโจมตีสถานที่ด้านพลังงานหลายครั้ง เพื่อเปิดพื้นที่ในการเจรจาทางการทูต อิหร่านปฏิเสธแผนการหยุดยิงของสหรัฐฯ และร่วมมือกับฮูธีในการกดดันด้วยขีปนาวุธ แสดงท่าทีที่แข็งกร้าวในการ “ใช้สงครามเพื่อส่งเสริมการเจรจา”

ด้านข้อมูลเศรษฐกิจก็มีสัญญาณเตือนที่สอดคล้องกัน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐในเดือนมีนาคมลดลงเหลือ 53.3 ต่ำกว่าค่าของเดือนกุมภาพันธ์ที่ 56.6 และความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะหนึ่งปีเพิ่มขึ้นเป็น 3.80% จาก 3.40% แสดงให้เห็นว่าความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อในด้านการบริโภคยังคงสะสมอยู่เรื่อยๆ

ตารางงานสำคัญในสัปดาห์นี้: การจ้างงานนอกภาคเกษตรนำโลจิกการกำหนดราคาทั่วโลก

ในสัปดาห์นี้มีการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญหลายอย่างซึ่งเป็นหน้าต่างข้อมูลมหภาคที่มีอิทธิพลมากที่สุดในช่วงนี้:

31 มีนาคม: PMI ภาคการผลิตอย่างเป็นทางการของจีนในเดือนมีนาคม (09:30)

1 เมษายน: จำนวนการจ้างงาน ADP ของสหรัฐในเดือนมีนาคม (20:15); PMI ภาคการผลิต ISM ของสหรัฐในเดือนมีนาคม (22:00)

2 เมษายน: จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการการว่างงานในสหรัฐในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 มีนาคม (20:30)

3 เมษายน: จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐในเดือนมีนาคม, อัตราการว่างงานในเดือนมีนาคม (20:30) — จุดสนใจของตลาดในสัปดาห์นี้

ปัจจุบันตลาดคาดว่าในเดือนมีนาคมจะมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นประมาณ 48,000 คน อัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 4.4% เป็น 4.5% เนื่องจากการหดตัวที่ไม่คาดคิดในเดือนกุมภาพันธ์ จุดสนใจหลักของรายงานครั้งนี้ไม่เพียงแค่ตัวเลขเท่านั้น แต่ยังรวมถึงว่าค่าก่อนหน้าจะถูกปรับลดหรือไม่ หากข้อมูลการจ้างงานออกมาดีกว่าที่คาด “อัตราดอกเบี้ยสูงนานขึ้น” จะมีการยืนยันเพิ่มเติม หากยังคงอ่อนแอ ความซับซ้อนในการตีความของตลาดจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างพลิกผัน: ความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเกิดขึ้น ความกดดันจากยุโรปและญี่ปุ่นแตกต่างกัน

“ราคาน้ำมัน—เงินเฟ้อ—อัตราดอกเบี้ย” ได้กลายเป็นเส้นหลักในการกำหนดราคาของตลาดทั่วโลกในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของเฟดถือเป็นเรื่องสำคัญโดยเฉพาะ: ขณะนี้ตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยประมาณ 18 จุดพื้นฐาน ซึ่งหมายความว่าหากข้อมูลในอนาคตยังยืนยันถึงความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อ ความเห็นที่ว่าอาจมีการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งถือเป็นการพลิกผันอย่างพื้นฐานจากความคาดหวังหลักในการลดดอกเบี้ยเมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ยุโรปเผชิญกับความกดดันที่มากขึ้นโดยตรง เขตยูโรพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันจากตะวันออกกลางอย่างสูง การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจึงส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบันตลาดคาดว่า ECB และ BOE จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้ โดยความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนเมษายนของ ECB คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณสองในสาม หากข้อมูลเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมยังคงเกินคาด ยูโรอาจได้รับการสนับสนุนในระดับหนึ่ง

สถานการณ์ของญี่ปุ่นซับซ้อนยิ่งขึ้น ประมาณ 90% ของน้ำมันต้องพึ่งพาการนำเข้า ทำให้ญี่ปุ่นมีความไวต่อความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซ แต่ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นกลับกดดันกำไรของบริษัทและความสามารถในการบริโภค ทำให้พื้นที่นโยบายของ BOJ ถูกจำกัด ปัจจุบันตลาดคาดว่า BOJ จะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพียงสองครั้งในปีนี้ ทิศทางข้อมูลเงินเฟ้อในโตเกียวในเดือนมีนาคมจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินว่ายูโรก็สามารถได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมหรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

ทำไมข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจึงเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดในสัปดาห์นี้?

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเป็นตัวชี้วัดหลักที่เฟดใช้ในการประเมินสุขภาพของตลาดแรงงาน ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อทิศทางนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟด รายงานในเดือนมีนาคมจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเดือนกุมภาพันธ์มีการหดตัวที่ไม่คาดคิดถึง 92,000 คน ตลาดต้องใช้ข้อมูลครั้งนี้ในการตัดสินใจว่าตลาดแรงงานมีการเสื่อมสภาพเชิงโครงสร้างหรือไม่ เพื่อปรับคาดการณ์เกี่ยวกับเส้นทางนโยบายของเฟดใหม่

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ตลาดเปลี่ยนจากความคาดหวังการลดดอกเบี้ยไปสู่ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยได้อย่างไร?

ความขัดแย้งในอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อร้อนแรงขึ้น ขัดขวางพื้นที่การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลัก สหรัฐมีความคาดหวังเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นเป็น 3.80% ตลาดจึงเปลี่ยนทิศทางความคาดหวังนโยบายของเฟดจากการลดดอกเบี้ยไปสู่การคำนวณการขึ้นดอกเบี้ยประมาณ 18 จุดพื้นฐาน ความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สร้างแรงกดดันในการเปลี่ยนทิศทางนโยบายของธนาคารกลางหลักทั่วโลก

หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันที่ 3 เมษายนออกมาดีกว่าที่คาดจะส่งผลต่อตลาดคริปโตอย่างไร?

ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะเสริมความเห็นที่ว่า “อัตราดอกเบี้ยสูงนานขึ้น” ในตลาด ซึ่งจะทำให้พื้นที่การประเมินค่าของสินทรัพย์เสี่ยงแคบลง กฎเกณฑ์ทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยที่สูงมักจะกดดันสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงเช่นบิตคอยน์ในระยะสั้น แต่หากตลาดได้กำหนดราคาในความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยอย่างเต็มที่แล้ว ความเป็นไปได้ในการ “ขายคาดการณ์, ซื้อข้อเท็จจริง” หลังจากที่ตัวเลขจริงเผยแพร่ก็มีความเป็นไปได้เช่นกัน