ทำไมบิตคอยน์วันนี้ถึงปรับลดลง? สหรัฐฯ ยืดสงครามกับอิหร่าน ทำให้การไหลออกของ ETF ทวีความรุนแรงขึ้น เหมืองยอมแพ้

ราคา Bitcoin ย่อตัวลงต่ำกว่า 67,000 ดอลลาร์สหรัฐ แผนที่รายสัปดาห์ร่วงลงราว 3% รองประธานาธิบดีสหรัฐฯ วานส์ (JD Vance) ระบุว่าปฏิบัติการทางทหารของอิหร่านจะ “ยังคงดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง” ราคาน้ำมันเคยทะลุ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลชั่วขณะหนึ่ง ขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกเผชิญแรงกดดันทั่วไป Spot Bitcoin ETF ในช่วงเวลาเดียวกันบันทึกเงินไหลออกสุทธิ 296 ล้านดอลลาร์สหรัฐยุติแนวโน้มที่เงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องมา 4 สัปดาห์ ดัชนีความกลัวและความโลภของคริปโทเคอร์เรนซีลดลงเหลือ 9 ตลาดเข้าสู่ภาวะ “ความกลัวขั้นรุนแรง”

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์: ปฏิบัติการ “Epic Fury” ยังคงกดทับอารมณ์ตลาด

กองทัพสหรัฐฯ เปิดฉากปฏิบัติการ “Epic Fury” ต่ออิหร่านตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026 และจนถึงช่วงปลายเดือนมีนาคม การโจมตีกำหนดเป้าหมายไปแล้วมากกว่า 11,000 เป้าหมาย วานส์กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่าการปฏิบัติการนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อทำลายขีดความสามารถในการเป็นภัยคุกคามของอิหร่านอย่างรากฐาน ปัจจุบัน “เป้าหมายทางทหารส่วนใหญ่เป็นไปตามแผนเกือบทั้งหมดแล้ว” แต่ยังจำเป็นต้องเดินหน้าต่อไป

กองบัญชาการกลางของสหรัฐฯ ยังประกาศพร้อมกันว่าเรือโจมตีสะเทินน้ำสะเทินบก “Tripoli” (USS Tripoli) นำทหารนาวิกโยธินราว 3,500 นายเข้าสู่เขตรับผิดชอบในตะวันออกกลาง ซึ่งสะท้อนว่ายังมีความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับไทม์ไลน์การหยุดยิง ข้อมูลข่าวกรองของสหรัฐฯ ที่รอยเตอร์ได้รับยังแสดงด้วยว่า “คลังขีปนาวุธและโดรน” ของอิหร่านถูกทำลายเพียงราวหนึ่งในสามเท่านั้น ซึ่งสวนทางกับคำกล่าวสาธารณะที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดีของเจ้าหน้าที่บางส่วน

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อนั้นทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อปรับสูงขึ้นอีก และยิ่งบีบพื้นที่ให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งกดทับตรรกะการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยง เช่น Bitcoin โดยตรง

เงินไหลออกจาก ETF และการปรับทิศทางนโยบายของ Fed: แรงกดดันสองทางในเชิงมหภาค

(ที่มา: SoSoValue)

Spot Bitcoin ETF ในช่วงวันที่ 23–27 มีนาคมมีเงินไหลออกสุทธิ 296 ล้านดอลลาร์สหรัฐรายสัปดาห์ ส่วน Ethereum ETF ในช่วงเวลาเดียวกันมีเงินไหลออกสุทธิ 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเงินทุนเชิงสถาบันหันไปสู่โหมดป้องกันตัวในระยะสั้น

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระดับมหภาคก็ส่งผลออกมาพร้อมกัน ทำให้ตลาดปรับเปลี่ยนความคาดหวังต่อเส้นทางนโยบายของ Fed แบบ “รากฐานเปลี่ยนไป”:

ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยกลับมาอยู่ในเรตราคาอีกครั้ง: ตลาดได้บรรจุการขึ้นดอกเบี้ยไว้แล้วราว 18 จุดเบสิส ในขณะที่ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยในระยะสั้นถูกสะท้อนจนแทบหมดสิ้น

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเป็นหน้าต่างสำคัญที่ต้องจับตา: เดือนกุมภาพันธ์มี “ตัวเลขจ้างงาน” ที่ออกมาผิดคาดโดยลดลง 92,000 ตำแหน่ง และเดือนมีนาคมคาดว่าจะมีการเพิ่มราว 48,000 ตำแหน่ง หากข้อมูลยังคงมีความแข็งแกร่ง ฉันทามติที่ว่า “ดอกเบี้ยสูงจะอยู่ต่อไปอีกนาน” จะยิ่งถูกตอกย้ำ

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูงไม่ลดลง: สถานการณ์ตะวันออกกลางผสมกับการที่ราคาน้ำมันยังเคลื่อนไหวในระดับสูง ทำให้เส้นทางการลดลงของเงินเฟ้อซับซ้อนยิ่งขึ้น

ข้อมูล ISM ภาคบริการ PMI และจำนวนตำแหน่งงานว่างก็จะทยอยประกาศในสัปดาห์นี้เช่นกัน เพื่อให้ตลาดได้รับสัญญาณอ้างอิงเพิ่มเติมเกี่ยวกับแรงส่งทางเศรษฐกิจ

สัญญาณนักขุดยอมจำนนเริ่มปรากฏ: MARA Holdings ขาย BTC 15,133 เหรียญ

(ที่มา: CryptoQuant)

ดัชนีการถือครองของนักขุด (MPI) สัปดาห์นี้ลดลงสู่ -1.04 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นอันดับสามในประวัติศาสตร์ นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant Ignacio Moreno de Vicente ชี้ว่า ค่านี้บ่งชี้ว่านักขุดโอน BTC ไปยังการแลกเปลี่ยนต่ำกว่าระดับเฉลี่ยทั้งปีอย่างชัดเจน ซึ่งช่วยลดแรงกดดันในการขายออกเชิงโครงสร้าง และถือเป็นสัญญาณเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้นได้ เขาเตือนพร้อมกันว่า “หากขาดการยืนยันแบบซิงโครไนซ์ที่ชัดเจนจากฝั่งอุปสงค์ รวมถึงการไหลเข้าของเงินทุนสปอต กระแสเงินเข้า ETF หรือการก่อรูปสถานะในอนุพันธ์ แค่ MPI ที่ต่ำเพียงอย่างเดียวจะไม่สามารถทำให้เกิดการปรับขึ้นอย่างยั่งยืนได้”

รายงานของ CoinShares ยังชี้ว่า นักขุด Bitcoin 20% กำลังแสดงอาการ “ยอมจำนน” ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักต่อการถือครอง BTC 1 เหรียญของผู้ขุดที่จดทะเบียนอยู่ที่ 79,995 ดอลลาร์สหรัฐ บริษัทขุดขนาดใหญ่ MARA Holdings ประกาศในสัปดาห์นี้ว่าจะขาย BTC จำนวน 15,133 เหรียญ ระดมเงินสดได้ราว 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยนำเงินไปใช้เพื่อซื้อคืนพันธบัตรของบริษัท ซึ่งสะท้อนว่าความกดดันด้านการเงินของธุรกิจการขุดยังคงสะสมต่อเนื่อง มูลค่ารวมของตลาดคริปโทเคอร์เรนซีปัจจุบันอยู่ที่ราว 2.37 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ Bitcoin มีสัดส่วน 56.1%

คำถามที่พบบ่อย

เหตุผลหลักที่ Bitcoin ลดลงในวันนี้คืออะไร?

การปรับลงครั้งนี้ขับเคลื่อนโดยสามปัจจัยร่วมกัน: การที่สหรัฐฯ ยังคงดำเนินปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านต่อเนื่อง ทำให้ราคาน้ำมันและความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงปรับสูงขึ้น; Spot Bitcoin ETF มีเงินไหลออกสุทธิ 296 ล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งสัปดาห์; และตลาดกลับมาบรรจุความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในการกำหนดราคาอีกครั้ง ซึ่งไปบีบช่องว่างในการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยง

การไหลออกครั้งใหญ่ของ ETF สะท้อนถึงการที่สถาบันมอง Bitcoin ในระยะยาวเป็นขาลงหรือไม่?

การไหลออกของ ETF ในสัปดาห์นี้ส่วนใหญ่สะท้อนการปรับตัวของเงินทุนเชิงป้องกันภายใต้ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ระยะสั้น ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของทิศทางการถือครองระยะยาวของสถาบัน นักวิเคราะห์ระบุว่า แนวโน้มรอบถัดไปของ Bitcoin ยังขึ้นอยู่กับภาพรวมของการเปลี่ยนแปลงในเศรษฐกิจมหภาคและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์โดยรวม

สัญญาณยอมจำนนของนักขุดมีความหมายเชิงอ้างอิงอย่างไรต่อแนวโน้มในอนาคต?

เมื่อ MPI ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ โดยทั่วไปมักหมายถึงแรงกดดันจากการขายของนักขุดเริ่มผ่อนคลาย ในประวัติศาสตร์หลังจากสัญญาณลักษณะนี้มักจะมาพร้อมกับราคาที่เริ่มทรงตัว อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่าจำเป็นต้องมีการยืนยันแบบซิงโครไนซ์ร่วมกับการไหลเข้าของเงินทุนสปอตหรือการขยายความต้องการของ ETF จึงจะทำให้สัญญาณมีมูลค่าอ้างอิงเชิงปฏิบัติจริง