รายงานล่าสุดของกลุ่มธนาคารเจพีมอร์แกนปรับลดเป้าหมายราคาบิทคอยน์ใน 12 เดือนลงเหลือ 112,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งลดลงประมาณ 21.7% นักวิเคราะห์ Alex Saunders ระบุในรายงานว่า ร่างกฎหมาย CLARITY ในสภาคองเกรสล่าช้าในการผลักดัน ทำให้กรอบเวลาสำหรับกฎหมายที่สามารถดำเนินการได้ในปี 2026 ค่อยๆ ลดน้อยลง ซึ่งเป็นตัวกระตุ้นด้านกฎระเบียบที่เดิมอาจผลักดันให้ตลาดประเมินใหม่ในระยะสั้นนั้น คาดว่าจะยังไม่สามารถเกิดขึ้นได้ในเร็วๆ นี้
การปรับเป้าหมายราคาและโมเดลสถานการณ์สามแบบ
การปรับเป้าหมายราคาของธนาคารเจพีมอร์แกนสำหรับสินทรัพย์คริปโตสองรายการนี้เกินกว่า 20% ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่ามุมมองของสถาบันต่อระยะเวลาที่จะเกิดประโยชน์จากกฎระเบียบกำลังถูกประเมินใหม่อย่างเป็นระบบ
การคาดการณ์สามสถานการณ์ของบิทคอยน์และอีเธอเรียม
สถานการณ์ฐานของบิทคอยน์: 112,000 ดอลลาร์ (เดิม 143,000 ดอลลาร์ ลดลง 21.7%)
สถานการณ์เชิงบวกของบิทคอยน์: 165,000 ดอลลาร์ (ผ่านกฎหมาย, เข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็วโดยสถาบัน)
สถานการณ์เชิงลบของบิทคอยน์: 58,000 ดอลลาร์ (ภาวะเศรษฐกิจถดถอยร่วมกับความล้มเหลวของกฎหมาย)
สถานการณ์ฐานของอีเธอเรียม: 3,175 ดอลลาร์ (เดิม 4,304 ดอลลาร์ ลดลง 26.2%)
สถานการณ์เชิงบวกของอีเธอเรียม: 4,488 ดอลลาร์
สถานการณ์เชิงลบของอีเธอเรียม: 1,198 ดอลลาร์
การปรับเป้าหมายในครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นแนวโน้มเชิงลบโดยสมบูรณ์ แต่เป็นการสะท้อนให้เห็นว่าความเร็วในการปรับตัวขึ้นในระยะกลางชะลอลง และความเสี่ยงด้านขาลงและด้านขึ้นต้องได้รับการประเมินใหม่
สาเหตุเชิงโครงสร้างของความล่าช้าในการออกกฎหมาย: ขาดปัจจัยกระตุ้นด้านนโยบาย
ร่างกฎหมาย CLARITY เป็นหนึ่งในปัจจัยกระตุ้นด้านกฎระเบียบที่สำคัญที่สุดก่อนหน้านี้ ซึ่งการผ่านกฎหมายนี้ถือเป็นเงื่อนไขสำคัญที่สนับสนุนการเข้ามาของเงินทุนสถาบันและความต้องการ ETF อย่างไรก็ตาม การผลักดันร่างกฎหมายในสภาคองเกรสล่าช้า เนื่องจากความแตกต่างในกฎระเบียบเกี่ยวกับเหรียญสเตบิิลิตี้และการเมืองแบ่งฝ่าย
Alex Saunders ระบุในรายงานว่า “ปัจจัยกระตุ้นด้านกฎระเบียบจะผลักดันการนำคริปโตเคอร์เรนซีไปใช้และการไหลของเงินทุนมากขึ้น แต่โอกาสในการออกกฎหมายของสหรัฐในปีนี้กำลังลดลง” รายงานยังชี้ให้เห็นว่า หากพรรคเดโมแครตได้เสียงในสภามากขึ้นในการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายน โอกาสที่กฎหมายคริปโตจะผ่านก็อาจลดลงอีก เนื่องจากภายในพรรคยังมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับการควบคุมดูแลคริปโต บางกลุ่มเสนอให้จำกัดการทำกำไรของเจ้าหน้าที่จากสินทรัพย์คริปโต และเสริมสร้างกฎ AML
สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าการปรับลดเป้าหมายของเจพีมอร์แกนไม่ใช่แค่การตอบสนองต่อความล่าช้าในการออกกฎหมายในปัจจุบัน แต่เป็นการปรับราคาล่วงหน้าต่อความเสี่ยงทางการเมืองในอนาคตด้วย
อีเธอเรียมเผชิญแรงกดดันสองเท่า: ความล่าช้าของนโยบายและกิจกรรมบนเชนที่ซบเซา
เมื่อเทียบกับบิทคอยน์ เจพีมอร์แกนมีท่าทีระมัดระวังมากกว่าในเรื่องอีเธอเรียม รายงานระบุว่า อีเธอเรียม “มีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อดัชนีชี้วัดความกิจกรรมของผู้ใช้บนเชน ซึ่งล่าสุดก็ยังซบเซาอยู่” การฟื้นตัวของมูลค่าของ ETH ไม่ได้ขึ้นอยู่กับนโยบายเท่านั้น แต่ยังต้องพึ่งพาการปรับปรุงปริมาณการใช้งานบนเชน ซึ่งต้องการหลักฐานเชิงพื้นฐานที่เข้มงวดยิ่งขึ้น
เจพีมอร์แกนยังชี้ให้เห็นว่า แนวโน้มของเหรียญสเตบิิลิตี้และการ tokenization ยังคงสามารถสนับสนุนความสนใจในระบบนิเวศของอีเธอเรียมในอนาคต แต่ในระยะสั้นยังไม่มีแรงผลักดันความต้องการเพียงพอ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าตลาดมีความแตกต่างในเชิงกลยุทธ์ระหว่างสองสินทรัพย์นี้: บิทคอยน์ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยด้านสภาพคล่องและความคาดหวังด้านนโยบายในระดับมหภาค ขณะที่มูลค่าของอีเธอเรียมต้องการการพิสูจน์พื้นฐานที่ชัดเจนมากขึ้นเพื่อฟื้นตัว
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมเจพีมอร์แกนจึงปรับลดเป้าหมายราคาบิทคอยน์และอีเธอเรียมอย่างมาก?
คำตอบคือ ความคืบหน้าของกฎหมายคริปโตในสหรัฐฯไม่เป็นไปตามคาดการณ์ โดยร่างกฎหมาย CLARITY ถูกขัดขวางในสภาคองเกรส ทำให้กรอบเวลาสำหรับกฎหมายในปี 2026 ลดลง ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการผลักดันกฎระเบียบที่อาจสนับสนุนการเข้ามาของสถาบันและความต้องการ ETF ทำให้โมเดลการประเมินมูลค่าของสถาบันต้องปรับใหม่
ระดับเทคนิคสำคัญระยะสั้นของบิทคอยน์คืออะไร?
รายงานระบุว่า ก่อนที่ความคืบหน้าของกฎหมายจะชัดเจน บิทคอยน์อาจเคลื่อนไหวในกรอบราว 70,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยตลาดน่าจะใช้การปรับฐานเพื่อย่อยความไม่แน่นอนมากกว่าที่จะเริ่มรอบใหม่ของการขึ้นแรง เป้าหมายขึ้นอยู่กับสถานการณ์ฐานที่ 112,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในเชิงลบอาจลงไปถึง 58,000 ดอลลาร์
ทำไมอีเธอเรียมจึงเผชิญแรงกดดันด้านมูลค่ามากกว่าบิทคอยน์?
เจพีมอร์แกนมองว่า อีเธอเรียมมีความอ่อนไหวต่อดัชนีชี้วัดความกิจกรรมของผู้ใช้บนเชนมากกว่า ซึ่งล่าสุดก็ยังซบเซาอยู่ การฟื้นตัวของมูลค่าของ ETH ต้องการทั้งการปรับปรุงด้านกฎระเบียบและการเพิ่มขึ้นของการใช้งานบนเชน ซึ่งในเชิงลบอาจลดลงไปถึง 1,198 ดอลลาร์ ซึ่งมีความเสี่ยงด้านขาลงมากกว่าบิทคอยน์
