อัตราส่วนชาร์ปของ Bitcoin ร่วงสู่ช่วง "ต่ำสุดในประวัติศาสตร์" ตลาดหมีใกล้จะสิ้นสุดหรือไม่?

บนแพลตฟอร์มข้อมูลบนบล็อกเชน CryptoQuant นักวิเคราะห์ Darkfost ชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วน Sharpe ของ Bitcoin ซึ่งใช้วัดความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน ได้ลดลงสู่เขตติดลบและเข้าใกล้ระดับที่เคยปรากฏในช่วงปลายของตลาดหมีหลายครั้งในประวัติศาสตร์ การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกมองว่าเป็นสัญญาณเชิงวัฏจักรที่อาจเกิดขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าตลาดได้กลับตัวแล้ว

Darkfost กล่าวบนแพลตฟอร์ม X ว่า ช่วงของดัชนีในปัจจุบัน มักจะสอดคล้องกับช่วงสุดท้ายของตลาดขาลงในอดีต อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงสัญญาณว่า “อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนอยู่ในระดับสุดขีด” มากกว่าจะเป็นสัญญาณยืนยันว่าตลาดจะเข้าสู่ขาขึ้นทันที ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนีนี้ลดลงเหลือ -10 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023

อัตราส่วน Sharpe เป็นตัวชี้วัดที่สะท้อนความสามารถในการสร้างผลตอบแทนของสินทรัพย์ในแต่ละหน่วยของความเสี่ยง เมื่อค่านี้เป็นลบ หมายความว่านักลงทุนต้องรับความเสี่ยงที่สูงกว่าผลตอบแทนที่ได้รับ จากประวัติศาสตร์ ช่วงปลายปี 2018 ถึงต้นปี 2019 รวมถึงปลายปี 2022 ถึงต้นปี 2023 ดัชนีนี้ก็อยู่ในระดับต่ำเช่นกัน ซึ่งตามมาด้วยการที่ตลาดค่อยๆ สร้างฐาน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ก็เตือนว่า สภาพแวดล้อมในปัจจุบันไม่เหมือนกับในอดีต แม้ว่าราคาบิทคอยน์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 จะร่วงลงแตะประมาณ 82,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และทำให้ดัชนีนี้ใกล้ศูนย์ แต่ความเสี่ยงยังคงเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนยังไม่ได้ปรับปรุง แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างตลาดยังค่อนข้างอ่อนแอ

ทีมวิจัย 10x Research ก็มีมุมมองระมัดระวัง โดยเชื่อว่าในสภาพแวดล้อมที่ไม่มีปัจจัยกระตุ้นเชิงมหภาคหรืออุตสาหกรรมที่ชัดเจน การเปลี่ยนแนวโน้มในระยะสั้นยังคงเป็นเรื่องยาก แม้ว่าดัชนีเทคนิคจะใกล้ระดับสุดขีด แต่แนวโน้มขาลงยังไม่ได้ถูกทำลาย

จากแนวโน้มราคาที่ผ่านมา Bitcoin เคยร่วงลงไปใกล้ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อสัปดาห์ก่อน และฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 71,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ แต่เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ก็ยังคงถอยหลังประมาณ 44% สถานะอารมณ์ของตลาดยังคงอยู่ในภาวะกดดันอย่างชัดเจน

โดยสรุป จากประสบการณ์ในอดีต อัตราส่วน Sharpe ที่ติดลบมักจะเป็นสัญญาณของการเตรียมตัวสำหรับการเปลี่ยนแปลงในช่วงระยะหนึ่ง แต่กระบวนการฟื้นฟูอย่างแท้จริงอาจใช้เวลาหลายเดือน สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด นี่เป็นช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยความเสี่ยงและโอกาส ซึ่งต้องใช้ความอดทนมากกว่าจะเป็นสัญญาณให้ “เข้าซื้อ” ทันที