ตลาดสำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่ถูกโทเคนไนซ์ (RWAs) เกินกว่า $30 พันล้านในปี 2025 สะท้อนให้เห็นถึงความสนใจของสถาบันที่เพิ่มขึ้นในการนำโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนไปใช้กับกลุ่มสินทรัพย์แบบดั้งเดิม ในขณะที่กิจกรรม RWA ในช่วงแรกมุ่งเน้นไปที่เครื่องมือทางการเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ และสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานก็ได้รับการสำรวจมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อกรอบการโทเคนไนซ์เติบโตเต็มที่
หนึ่งในแพลตฟอร์มที่ดำเนินงานในกลุ่มนี้คือ Cireta ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การโทเคนไนซ์สินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น สินค้าโภคภัณฑ์และโครงการโครงสร้างพื้นฐาน แทนที่จะวางตำแหน่งตัวเองเป็นการทดแทนการเงินแบบดั้งเดิม บริษัทระบุว่ารูปแบบของตนถูกออกแบบให้สะท้อนโครงสร้างการลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่เป็นที่ยอมรับในขณะเดียวกันก็ใช้การชำระเงินและรายงานบนบล็อกเชน
ภาพรวมแพลตฟอร์ม
Cireta อธิบายตัวเองว่าเป็นแพลตฟอร์มโทเคนไนซ์ RWA ที่สนับสนุนโครงการทองคำและทองแดง โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงานในหลายเขตอำนาจศาล ตามข้อมูลเปิดเผยของบริษัท โครงการที่อยู่ในระบบนิเวศของบริษัทมีการดึงดูดเงินลงทุนรวมกันมากกว่า $200 ล้านในเงินทุนที่มุ่งมั่น ซึ่งส่วนใหญ่มาจาก สินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะทองคำและทองแดง รวมถึงโครงการโครงสร้างพื้นฐานในแอฟริกาและยุโรป
แพลตฟอร์มรายงานว่ารูปแบบโครงการของตนมักประกอบด้วย การประเมินทางธรณีวิทยาจากบุคคลที่สาม การใช้เงินทุนผ่านเอสโครว์ การประกันความเสี่ยงของคู่สัญญา และกลไกการส่งมอบทางกายภาพในกรณีที่เหมาะสม คุณสมบัติเหล่านี้ถูกนำเสนอเป็นมาตรการป้องกันเพื่อให้แน่ใจว่าสินทรัพย์ที่โทเคนไนซ์สอดคล้องกับแนวปฏิบัติด้านความเสี่ยงของสถาบันที่คุ้นเคย
โฟกัสด้านการดำเนินงาน
ต่างจากโมเดลโทเคนไนซ์ที่เริ่มต้นด้วยกรอบแนวคิด Cireta ระบุว่ามุ่งเน้นไปที่การทำข้อตกลงเชิงพาณิชย์ที่ดำเนินการแล้วก่อนการออกดิจิทัล ในทางปฏิบัติ นั่นหมายความว่าการจัดทำเอกสารโครงการ การตรวจสอบสำรอง การวางแผนโลจิสติกส์ และเส้นทางการส่งมอบจะถูกจัดตั้งขึ้นก่อนการสร้างโทเคน
ในพอร์ตโฟลิโอของตน บริษัทใช้กรอบงานมาตรฐานที่ประกอบด้วย:
- การตรวจสอบสินทรัพย์อิสระก่อนการออกโทเคน
- การใช้เอสโครว์ควบคุมการลงทุนเงินทุนตามเป้าหมายที่กำหนดไว้
- การควบคุมโดยบุคคลที่สามสำหรับโลจิสติกส์ การดูแลรักษา และการตรวจสอบ
- สัญญาอัจฉริยะที่ใช้ primarily สำหรับการชำระเงิน รายงาน และการแจกจ่าย
แนวทางนี้มีเป้าหมายเพื่อลดความคลาดเคลื่อนระหว่างภาพแทนดิจิทัลและสินทรัพย์พื้นฐาน ซึ่งเป็นความท้าทายที่ได้รับความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลในวงกว้างของ sector RWA
หมวดหมู่สินทรัพย์และตัวอย่างโครงการ
พอร์ตโฟลิโอปัจจุบันของ Cireta ครอบคลุมหลายหมวดหมู่ของสินทรัพย์ รายละเอียดโครงการจะถูกจัดเตรียมโดยบริษัทและเอกสารสนับสนุนที่มอบให้กับนักลงทุนในระหว่างการตรวจสอบ
โครงการทองคำ (แอฟริกา) ข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับทองคำถูกสร้างขึ้นบนฐานสำรองที่ได้รับการตรวจสอบโดยมาตรฐานรายงานทางธรณีวิทยาจากบุคคลที่สาม เช่น NI43-101 และ JORC โทเคนถูกออกแบบให้แสดงการเปิดเผยทางเศรษฐกิจในส่วนของสำรองที่ได้รับการยืนยัน โดยมีระยะเวลาการ vesting ก่อนที่จะสามารถแลกคืนได้ ตามเงื่อนไขในสัญญา ผู้ถืออาจขอส่งมอบทางกายภาพผ่านพันธมิตรดูแลรักษาที่ได้รับการแต่งตั้ง
โครงการทองแดง (แอฟริกาตะวันออก) โครงการที่เน้นทองแดงให้การเปิดเผยต่อการผลิตโลหะอุตสาหกรรม โดยโทเคนเชื่อมโยงกับปริมาณทองแดงที่ผ่านการกลั่นแล้ว ราคาสินค้า ระยะเวลาการส่งมอบ และเงื่อนไขโลจิสติกส์จะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า สะท้อนโครงสร้างสัญญาสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมมากกว่าการเปิดเผยราคาที่เก็งกำไร
โครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านสุขภาพ (แอฟริกาตะวันตก) โครงการด้านโครงสร้างพื้นฐานรวมถึงสถานพยาบาลที่มุ่งแก้ไขช่องว่างความสามารถในภูมิภาค โครงการเหล่านี้ผสมผสานการพัฒนาที่ดินกับโมเดลรายได้จากการดำเนินงาน และผู้ถือโทเคนมีส่วนร่วมทางเศรษฐกิจตามเป้าหมายประสิทธิภาพที่เปิดเผยก่อนการออก
โครงการอุตสาหกรรมการผลิต (แอฟริกาเหนือ) โครงการที่เกี่ยวข้องกับการผลิตถูกสร้างขึ้นบนโรงงานผลิตที่ให้บริการตลาดในประเทศและส่งออก ผลตอบแทนเชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานของโรงงานมากกว่ากิจกรรมตลาดของโทเคน โดยมีรายงานให้ตลอดวงจรโครงการ
การขุด Bitcoin พลังงานหมุนเวียน (ยุโรป) โครงการด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานรวมถึงโรงขุด Bitcoin ที่ใช้พลังงานจากแหล่งพลังงานหมุนเวียน โทเคนแสดงการเปิดเผยทางเศรษฐกิจในส่วนของโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพและรายได้จากการดำเนินงาน โดยการแจกจ่ายจะขึ้นอยู่กับผลการขุดและต้นทุนพลังงาน
มาตรการควบคุมความเสี่ยงและโครงสร้างการกำกับดูแล
ตามข้อมูลของบริษัท โครงการที่อยู่ในระบบนิเวศของแพลตฟอร์มมักประกอบด้วยหลายชั้นของการบริหารความเสี่ยงและมาตรการป้องกัน โครงสร้างเหล่านี้ระบุว่ารูปแบบโครงการมักประกอบด้วย:
- สินทรัพย์ที่ได้รับการรับรอง NI 43-101 ซึ่งอิงตามมาตรฐานรายงานทางธรณีวิทยาจากบุคคลที่สามก่อนการออกโทเคน
- การใช้เงินทุนผ่านเอสโครว์ ซึ่งเงินจะถูกปล่อยเมื่อบรรลุเป้าหมายโครงการที่กำหนดไว้
- การประกันความเสี่ยงเกินทุนที่ลงทุน เพื่อบรรเทาความเสี่ยงของคู่สัญญาและการส่งมอบ
- ตัวเลือกการส่งมอบทางกายภาพตามสัญญา ซึ่งขึ้นอยู่กับระยะเวลาการ vesting และข้อตกลงการดูแลรักษา
นอกจากนี้ บริษัทยังอ้างถึงมาตรการการกำกับดูแลเพิ่มเติม เช่น โครงสร้างทางกฎหมายที่แยกกันสำหรับแต่ละโครงการ การควบคุมโดยบุคคลที่สามสำหรับการดูแลรักษาและการตรวจสอบ และกลไกการรายงานอย่างต่อเนื่องสำหรับผู้ถือโทเคน
บริษัทยังระบุว่าสินทรัพย์ที่โทเคนไนซ์ยังคงอยู่ภายใต้ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน กฎระเบียบ และตลาด และผลตอบแทนไม่ได้รับประกัน นักลงทุนควรตรวจสอบเอกสารเฉพาะโครงการอย่างรอบคอบก่อนเข้าร่วม
บริบทเชิงสถาบัน
การวิจัยในอุตสาหกรรมจากบริษัทเช่น McKinsey และ Brickken ชี้ให้เห็นว่าการนำสินทรัพย์โทเคนไนซ์โดยสถาบันมักเพิ่มขึ้นเมื่อแพลตฟอร์มแสดงให้เห็นถึงความสม่ำเสมอในการดำเนินงาน การกำกับดูแลที่โปร่งใส และความสอดคล้องกับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎหมายที่มีอยู่ การโทเคนไนซ์สินค้าโภคภัณฑ์ แม้จะยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา ก็ถูกมองโดยผู้เข้าร่วมตลาดบางรายว่าเป็นการต่อยอดของโมเดลการเงินและการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอยู่เดิม
ในบริบทนี้ แพลตฟอร์มอย่าง Cireta เป็นหนึ่งในหลายแนวทางที่ถูกทดสอบในขณะที่สถาบันต่าง ๆ ประเมินว่าโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสามารถบูรณาการเข้ากับการบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิมแทนที่จะทดแทนมัน
