Tiger Research 發布比特幣市場展望報告,基於聯準會降息週期、M2 貨幣供應量增長及監管進展,將 2026 年第一季度目標價設定為 185,500 ดอลลาร์,較當前價格仍有約 100% 上漲空間。本文源自 PANews 所著文章，由 PANews 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 聯準會大放水！Fed明日起將向市場注入553億美元流動性，比特幣要衝了？）
（背景補充： 比特幣將重演 2022 年熊市？「內幕巨鯨」Garrett Jin 反駁：當前市場結構已徹底不同）
本文目錄
- 核心要點
- 宏觀寬鬆維持,增長動能減弱
- 聯準會路徑保持鴿派立場
- 機構資金流出與企業持續買入
- 《CLARITY 法案》成為政策催化劑
- 流動性充裕,比特幣表現滯後
- 宏觀因子下調至 +25%,展望依然穩健
- 84,000 美元支撐位與 98,000 美元阻力位
- 目標價調整至 185,500 美元,看漲展望堅定
核心要點
- **宏觀穩健,動能放緩:**聯準會降息週期與 M2 貨幣供應量增長保持正軌。儘管如此,45.7 億美元的 ETF 資金外流對短期走勢造成了衝擊。《CLARITY 法案》的推進可能成為吸引大型銀行入場的關鍵。
- **鏈上指標轉向中性:**84,000 美元附近的買盤需求已形成堅實的底部支撐;而 98,000 美元作為短期持有者的成本線,目前構成了主要阻力位。MVRV-Z 等關鍵指標顯示,市場目前處於公允價值狀態。
- **目標價 185,500 美元,維持看漲觀點:**基於 145,000 美元的基準估值及 +25% 的宏觀因子調整,我們將目標價定為 185,500 美元。這意味著較當前價格仍有約 100% 的上漲空間。
宏觀寬鬆維持,增長動能減弱
比特幣目前在 96,000 美元附近交投。自我們 2025 年 10 月 23 日發布上一份報告以來,價格下跌了 12%。儘管近期出現回調,但支撐比特幣的宏觀背景依然穩固。
聯準會路徑保持鴿派立場
來源:Tiger Research
聯準會在 2025 年 9 月至 12 月期間連續三次降息,累計降幅 75 個基點,目前利率處於 3.50%—3.75% 區間。12 月點陣圖預計 2026 年底利率將降至 3.4%。雖然今年不太可能出現 50 個基點或更大規模的單次降息,但隨著鮑威爾任期於 5 月結束,川普政府可能會任命一位立場更偏鴿派的繼任者,這將確保貨幣寬鬆趨勢得以延續。
機構資金流出與企業持續買入
儘管宏觀環境有利,但機構需求近期表現低迷。現貨 ETF 在 11 月和 12 月期間錄得 45.7 億美元的資金外流,創下產品推出以來的最大規模。年度淨流入額為 214 億美元,較去年的 352 億美元下降了 39%。雖然 1 月份的資產再平衡帶來了部分流入,但反彈的持續性仍有待觀察。與此同時,MicroStrategy(持有 673,783 枚 BTC,約占總供應量的 3.2%)、Metaplanet 和 Mara 等公司仍在持續增持。
《CLARITY 法案》成為政策催化劑
在機構需求停滯的背景下,監管進展正成為潛在的驅動力。眾議院通過的《CLARITY 法案》明確了美國證券交易委員會 (SEC) 與商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間的管轄權邊界,並允許銀行提供數位資產託管及質押服務。此外,該法案授予 CFTC 對數位商品現貨市場的監管權,為交易所和經紀商提供了明確的法律框架。參議院銀行委員會定於 1 月 15 日進行審議,若獲通過,可能促使長期觀望的傳統金融機構正式入場。
流動性充裕,比特幣表現滯後
流動性是除監管外的另一關鍵變數。全球 M2 供應量在 2024 年第四季度創下歷史新高,並持續保持增長態勢。從歷史規律看,比特幣往往領先於流動性週期,通常在 M2 達到峰值前上漲,而在峰值階段進入盤整。當前跡象表明流動性將進一步擴張,這意味著比特幣仍具備上漲潛力。如果股票市場估值顯得過高,資金很可能會輪動至比特幣。
宏觀因子下調至 +25%,展望依然穩健
總體而言,降息和流動性擴張的宏觀方向未變。然而,考慮到機構流入放緩、聯準會領導層更迭的不確定性以及地緣政治風險上升,我們將宏觀調整因子從 +35% 下調至 +25%。儘管有所下調,但該權重仍處於積極區間,我們認為監管進展和 M2 持續擴張將為中長期上漲提供核心支撐。
84,000 美元支撐位與 98,000 美元阻力位
鏈上指標為宏觀分析提供了輔助信號。在 2025 年 11 月的調整期間,逢低買入的資金集中在 84,000 美元附近,形成了明確的支撐區。目前比特幣已突破該區間。而 98,000 美元水平對應著短期持有者的平均成本,構成了近期的心理與技術阻力。
鏈上數據顯示,市場情緒正從短期恐慌轉向中性。關鍵指標如 MVRV-Z (1.25)、NUPL (0.39) 和 aSOPR (1.00) 均已離開低估區域,進入均衡區間。這意味著雖然由恐慌驅動的爆發性上漲可能性降低,但市場結構依然健康。結合宏觀與監管背景,價格中長期走高的統計依然充分。
值得注意的是,當前市場結構與往屆週期顯著不同。機構和長期資本占比的增加,降低了散戶驅動下出現恐慌性踩踏的機率。近期的回調更多表現為漸進的再平衡。雖然短期波動難免,但整體上漲結構保持完整。
btc.bar.articles
เทรดเดอร์บิตคอยน์ผู้มีฐานะรวยสูญเสีย 337M ดอลลาร์ต่อวันในไตรมาสแรกของปี 2026
เทรดเดอร์บิตคอยน์ (BTC) ที่ถือ 100–10,000 BTC รับรู้ขาดทุนเฉลี่ยต่อวันมูลค่า 337 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ซึ่งเป็นไตรมาสที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ตามข้อมูลจาก Glassnode
ประเด็นสำคัญ:
บิตคอยน์ร่วงลงมากกว่า 20% หลังจากที่วาฬเพิ่งรับรู้ขาดทุนครั้งล่าสุดในจังหวะที่ใกล้เคียงกันในปี 2022
Cointelegraph19 นาที ที่แล้ว
วาฬบิตคอยน์และฉลามขาดทุนเฉลี่ยรายวันใน Q1 เกิน 300 ล้านดอลลาร์ สะสมขาดทุนตลอดทั้งปีคิดเป็น 30.9 พันล้านดอลลาร์
จากข้อมูลของ Glassnode ในไตรมาสแรกของปี 2023 การขาดทุนรายวันเฉลี่ยของ “ฉลาม” ที่ถือครองบิตคอยน์ 100-1,000 เหรียญ และของ “วาฬยักษ์” ที่ถือครอง 1,000-10,000 เหรียญ อยู่ที่ 188.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 147.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ รวมกันประมาณ 337 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การขาดทุนสะสมตลอดทั้งปีอยู่ที่ 30.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งใกล้เคียงระดับตลาดหมีของปี 2022 ส่วนการขาดทุนรายวันเฉลี่ยของผู้ถือระยะยาวยังคงอยู่ที่ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตลาดได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงมหภาคและความเชื่อมั่นที่ลดลง
GateNews25 นาที ที่แล้ว
บริษัท Bitcoin Treasury Hyperscale Data ได้รับเงินชำระยุติคดีมูลค่า 26.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มการถือครองเป็น 633.86 BTC
Hyperscale Data ประกาศว่าบริษัทย่อยได้รับเงินชำระคดีราว 26.60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยปรับปรุงสภาพคล่อง บริษัทเพิ่มการถือครองบิตคอยน์เป็น 633.8609 เหรียญ, Sentinum ถือ 586.6674 เหรียญ โดยได้มาเป็นหลักผ่านการซื้อในตลาดและการขุด
GateNews34 นาที ที่แล้ว
การคาดการณ์ราคา 4/3: BTC, ETH, BNB, XRP, SOL, DOGE, HYPE, ADA, BCH, LINK
จุดสำคัญ:
ผู้ซื้อกำลังพยายามรักษา BTC ให้อยู่เหนือระดับ 66,500 ดอลลาร์ แต่ผู้วิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าอาจมีการทะลุระดับ 60,000 ดอลลาร์ได้
อัลท์คอยน์รายใหญ่บางตัวมีความเสี่ยงที่จะหลุดลงต่ำกว่าระดับแนวรับทันที ซึ่งบ่งชี้ว่ายังเป็นฝ่ายหมีที่คุมเกมอยู่
ผู้ซื้อกำลังพยายามผลักดัน an
Cointelegraph48 นาที ที่แล้ว
หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ VanEck: ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงสำหรับอนุพันธ์ BTC อยู่ที่ระดับ 99 เปอร์เซ็นไทล์สูงสุดในประวัติศาสตร์ ปล่อยสัญญาณการ “long” แบบสวนทาง
ผู้วิจัยของ VanEck ประธานฝ่ายวิจัย Matthew Sigel ชี้ว่า ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์ของ Bitcoin แตะระดับ 99 เปอร์เซ็นไทล์สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าเหมาะสำหรับการตั้งสถานะฝั่งซื้อ (long) นอกจากนี้ เขายังเตือนว่าการใช้จ่ายด้านเงินทุนขนาดใหญ่ในสายงานปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจสร้างแรงกดดันต่อ ตลาด โดยเฉพาะในดัชนี S&P 500
GateNews1 ชั่วโมง ที่แล้ว
