แม้ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลจะปิดปี 2025 ด้วยแนวโน้มที่ไม่ค่อยดี แต่ทั้งอุตสาหกรรมก็แสดงสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง: การห่างไกลจากโมเดลการเทรดตามโมเมนตัมที่นำโดยนักลงทุนรายย่อย เพื่อก้าวเข้าสู่ช่วงเวลาที่ถูกกำหนดชัดเจนมากขึ้นโดยเงินทุนจากองค์กรและกลยุทธ์การถือครองระยะยาว
นี่คือมุมมองหลักในรายงาน macro รายสัปดาห์ล่าสุดของ Binance Research ตามรายงาน ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเผชิญกับ “การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง” โดยมีแรงจูงใจที่เป็นไปได้ รวมถึงกิจกรรมสะสมของรัฐบาลในตลาดเกิดใหม่ และความพยายามทางกฎหมายในสหรัฐอเมริกาเพื่อสร้างกองทุนสำรองสินทรัพย์ดิจิทัลเชิงกลยุทธ์
หลังจากที่ ETF Bitcoin สปอตในสหรัฐได้รับการอนุมัติในต้นปี 2024 Binance Research เชื่อว่าตลาดได้เข้าสู่ “คลื่นลูกที่สอง” ของกระบวนการยอมรับจากกลุ่มองค์กร ช่วงเวลานี้มีลักษณะโดยการมีส่วนร่วมที่ลึกซึ้งขึ้นของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งเกินกว่าบทบาทของตัวกลางในการจัดจำหน่าย
เป็นหลักฐานของแนวโน้มนี้ Binance ได้อ้างอิงถึงเอกสาร S-1 ที่เพิ่งลงทะเบียนของ Morgan Stanley สำหรับ ETF Bitcoin และ Solana การเคลื่อนไหวนี้แสดงให้เห็นว่ากลุ่มการเงินขนาดใหญ่อย่างบน Wall Street เริ่มมีบทบาททั้งเป็นผู้จัดจำหน่ายและเป็นผู้สร้างผลิตภัณฑ์ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
ตาม Binance Research การครองตำแหน่งล่วงหน้าอาจสร้างแรงกดดันให้คู่แข่งอย่าง Goldman Sachs หรือ JPMorgan เข้าร่วมอย่างรวดเร็ว เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกทิ้งไว้ข้างหลังในกลุ่มการจัดการสินทรัพย์ที่กำลังเกิดขึ้นนี้
รายงานยังกล่าวถึงความเสี่ยงที่อาจส่งผลต่อบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลในคลังของ (DAT) เมื่อกลุ่มนี้อาจถูกตัดออกจากดัชนี MSCI ซึ่งอาจนำไปสู่การขายออกประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างบังคับ อย่างไรก็ตาม ความกังวลนี้ชะลอลงชั่วคราวหลังจาก MSCI ประกาศว่าจะยังไม่ตัดบริษัท DAT ออกจากดัชนีตลาดของตน
MSCI ยังคงรักษาบริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัลในดัชนีทั่วโลก ในมุมมองเชิงมหภาค Binance Research ประเมินว่าสภาพแวดล้อมปัจจุบันอาจสนับสนุนตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในปี 2026 โดยเฉพาะแนวโน้มการกระจายความเสี่ยง การหลีกเลี่ยงความเน้นหนักเกินไปในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ อาจเป็นแรงผลักดันให้สินทรัพย์ดิจิทัลมีบทบาทมากขึ้นในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย
ฐานของการวิเคราะห์นี้อยู่ที่มูลค่าการประเมินราคาสูงต่อเนื่องของกลุ่ม “Magnificent Seven” ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่กระแสความตื่นเต้นรอบปัญญาประดิษฐ์ทำให้ผลตอบแทนของตลาดมุ่งเน้นอย่างมาก ในปี 2025 บริษัทใหญ่ 10 แห่งใน S&P 500 มีส่วนร่วมประมาณ 53% ของการเพิ่มขึ้นรวมของดัชนี ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของ “ฝูงชน” ในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม
ระดับความเข้มข้นนี้อาจผลักดันให้นักลงทุนมองหาแนวทางการกระจายความเสี่ยงนอกกลุ่ม mega-cap ซึ่งสินทรัพย์ดิจิทัลอาจได้รับประโยชน์จากการสะสมทุนที่เพิ่มขึ้นตามลำดับ
นอกจากนี้ บางความเห็นในตลาดยังตั้งคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin บนโซเชียลมีเดีย X นักลงทุนรายหนึ่งได้เสนอสมมุติฐานดังนี้:
“นี่คือวิธีที่ผมมองว่าวัฏจักร 4 ปีทำงาน
ความเห็นยอดนิยม: หลายคนเชื่อว่าวัฏจักร 4 ปี และเชื่อว่าปี 2026 จะเป็นปีที่ BTC เผชิญกับการลดลง
ผลกระทบระดับหนึ่ง: ดังนั้น พวกเขาขายออกในปี 2025 เพื่อหลีกเลี่ยงปีที่เศรษฐกิจถดถอย
ผลกระทบระดับสอง: การขายในปี 2025 ทำให้ปี 2025 กลายเป็นปีที่ราคาตกลง ซึ่งทำลายวัฏจักร 4 ปี
ผลกระทบระดับสาม: ปี 2026 กลายเป็น ‘สนามเปิด’ วัฏจักร 4 ปีไม่มีผลอีกต่อไป
(BTC เพิ่มขึ้น 2.5% ตั้งแต่ต้นปี 2025 จนถึงปัจจุบัน).”
มุมมองนี้แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังร่วมกันของตลาดอาจสร้างการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างขึ้นเอง ซึ่งอาจทำให้โมเดลวัฏจักรที่เคยถือเป็นมาตรฐานสำหรับ Bitcoin ถูกกลบเกลื่อน
