ตลาด ETF คริปโตสปอตของสหรัฐฯ ถือเป็นช่วงเวลาสําคัญ จากข้อมูลของ The Block ปริมาณการซื้อขายสะสมได้ทะลุ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 2 มกราคม 2026 จาก 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งใช้เวลาเพียง 8 เดือนซึ่งเป็นสองเท่าของความเร็วในการบรรลุเป้าหมายล้านล้านแรกเผยให้เห็นอย่างชัดเจนว่ากองทุนสถาบันกําลังหลั่งไหลเข้าสู่ช่องทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบนี้อย่างรวดเร็ว
ในวันซื้อขายแรกของปี การไหลเข้าสุทธิรวมกันของ Bitcoin และ Ethereum Spot ETF สูงถึง 645.6 ล้านดอลลาร์ กวาดล้างหมอกควันของเงินทุนไหลออกเมื่อปลายปีที่แล้ว โดยกองทุน IBIT ของ BlackRock ยังคงครองตําแหน่งด้วยส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายประมาณ 70% การวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่าเมื่อ ETF ประเภทสินทรัพย์ได้รับการอนุมัติมากขึ้น การแข่งขันจะทวีความรุนแรงขึ้น และอุตสาหกรรมอาจเผชิญกับการอยู่รอดของการควบรวมกิจการที่เหมาะสมที่สุดในอนาคต
บรรลุเป้าหมาย: ความหมายที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นของปริมาณการซื้อขาย 2 ล้านล้านดอลลาร์
นับตั้งแต่ก่อตั้งในเดือนมกราคม 2024 กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลสปอตของสหรัฐฯ (ETF) ได้สร้างสถิติตลาดที่น่าประทับใจในเวลาไม่ถึงสองปี แดชบอร์ดข้อมูลของ The Block แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 2 มกราคม 2026 ปริมาณธุรกรรมสะสมของหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์นี้ได้ข้ามเกณฑ์ 2 ล้านล้านดอลลาร์อย่างเป็นทางการ ตัวเลขนี้ไม่ใช่การสะสมง่ายๆ เบื้องหลังเป็นเส้นโค้งการยอมรับที่เร่งขึ้น
เพื่อให้เข้าใจถึงอัตราการเติบโตนี้ เราจําเป็นต้องทบทวนเส้นทางการพัฒนา ใช้เวลาประมาณ 16 เดือนหลังจากเปิดตัว Bitcoin ETF แบบสปอตเพื่อให้มีปริมาณการซื้อขายสะสมครั้งแรกที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในวันที่ 6 พฤษภาคม 2025 และการเพิ่มขึ้นครั้งที่สอง 1 ล้านล้านดอลลาร์ใช้เวลาเพียง 8 เดือนเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าตลาดมาถึงหลักชัยที่สองเร็วกว่าครั้งแรกถึงสองเท่า เส้นโค้งการเติบโตแบบทวีคูณนี้ซึ่งไม่ได้อธิบายโดยความผันผวนของตลาดโดยไม่ได้ตั้งใจชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนถึง “การเร่งอุปสงค์” โดยนักลงทุนสถาบันและผู้เข้าร่วมตลาดในวงกว้างสําหรับการเปิดรับสินทรัพย์ crypto ผ่านตราสารที่มีการควบคุม
การเร่งความเร็วนี้เป็นผลมาจากเสียงสะท้อนหลายปัจจัย ประการแรก ตัวผลิตภัณฑ์ได้รับการพิสูจน์โดยตลาดแล้ว ผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม ที่ปรึกษาทางการเงิน และนักลงทุนสถาบันจํานวนมากขึ้นเรื่อยๆ กําลังรวม ETF คริปโตสปอตเข้ากับการจัดสรรสินทรัพย์ของตนเป็นตัวเลือกที่เป็นไปได้ ประการที่สองโครงสร้างพื้นฐานของตลาดและสภาพคล่องยังคงดีขึ้นในการแข่งขันสเปรดการเสนอซื้อแคบลงและความลึกของธุรกรรมเพิ่มขึ้นดึงดูดการมีส่วนร่วมของกองทุนขนาดใหญ่ การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมการเงินมหภาค เช่น ความต้องการสินทรัพย์ทางเลือกและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อ ก็เป็นส่วนหนึ่งที่ผลักดันการไหลเวียนของเงินทุนเข้าสู่พื้นที่นี้เช่นกัน ปริมาณการซื้อขาย 2 ล้านล้านดอลลาร์นี้เป็นสะพานเชื่อมเงินทุนที่ไม่เคยมีมาก่อนและมั่นคงมากขึ้นระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมและโลกคริปโตผ่าน ETF
การเติบโตเร่งตัวขึ้นอย่างไร: การขยายสินทรัพย์ใหม่และการครอบงําของ BlackRock
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์ไม่เพียง แต่ได้รับแรงหนุนจากการดูดซับ Bitcoin และ Ethereum ETF อย่างต่อเนื่อง แต่ยังรวมถึงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของสเปกตรัมผลิตภัณฑ์ทั้งหมดและเอฟเฟกต์ Constant Strength ที่แข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์หลัก ความกว้างและความลึกของตลาดจะก้าวกระโดดในเชิงคุณภาพในปี 2025
ตัวเร่งปฏิกิริยานโยบายที่สําคัญคือการอนุมัติมาตรฐานการจดทะเบียนสากลใหม่โดยสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ในเดือนกันยายนปีที่แล้ว การปฏิรูปนี้ช่วยลดเวลาในการอนุมัติ ETF ลงอย่างมากจากสูงสุด 240 วันเป็นขั้นต่ํา 75 วัน ซึ่งเปิดประตูสู่สินทรัพย์คริปโตมากขึ้น ตามมาด้วยการเปิดตัว ETF สปอตที่ติดตามสินทรัพย์ เช่น Solana, XRP, Dogecoin, Litecoin, Hedera และ Chainlink ในบรรดาผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ผลิตภัณฑ์ที่ใช้ XRP โดดเด่นที่สุดในบรรดา ETF ชุดใหม่ โดยดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิ 1.2 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2025 การเพิ่ม “Altcoin ETF” เหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยให้นักลงทุนมีทางเลือกที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น แต่ยังขยายแผ่นการซื้อขายทั้งหมดและฐานผู้ชมของตลาด ETF คริปโตสปอตทั้งหมดได้อย่างมาก
ในขณะเดียวกัน Bitcoin ETF ในฐานะรากฐานที่สําคัญและผู้นําของตลาดก็มีเสถียรภาพและเข้มข้นโครงสร้างภายในเช่นกัน จากการวิเคราะห์สิ้นปีของ The Block สําหรับทั้งปี 2025 Bitcoin ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 21.8 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum ETF ก็มีส่วนสนับสนุนประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน ในการแข่งขันทองคําที่กําลังดําเนินอยู่นี้ กองทุน IBIT ของ BlackRock ได้แสดงให้เห็นถึงการครอบงําอย่างท่วมท้น ปัจจุบันกองทุนถือครองส่วนแบ่งปริมาณการตลาดประมาณ 70% และมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เกิน 66 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าส่วนแบ่งของบริษัทจะลดลงเล็กน้อยโดยลดลงเล็กน้อย 80% ในช่วงกลางปี 2025 แต่การครอบงํายังคงไม่แตกหัก ความเข้มข้นนี้สะท้อนให้เห็นถึงอุปสรรคสูงในการแข่งขันในตลาดสถาบัน ซึ่งความน่าเชื่อถือของแบรนด์ สภาพคล่องของผลิตภัณฑ์ และการสนับสนุนระบบนิเวศที่อยู่เบื้องหลัง เช่น เครือข่ายที่ปรึกษาทางการเงินที่กว้างขวางของ BlackRock
อย่างไรก็ตาม มีความกังวลที่ซ่อนอยู่ภายใต้ความเจริญรุ่งเรือง James Seyffart นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence ตั้งข้อสังเกตว่าขณะนี้มีแอปพลิเคชัน ETF คริปโตอย่างน้อย 126 รายการกําลังรอการอนุมัติ แต่เขายังเตือนด้วยว่าภายในสิ้นปี 2026 ตลาดอาจประสบกับคลื่นของการปิดผลิตภัณฑ์ และผลิตภัณฑ์ที่จองไม่เต็มที่ซึ่งไม่สามารถดึงดูดสินทรัพย์ที่ยั่งยืนได้เพียงพอจะไม่ยั่งยืน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าโอกาสที่ยิ่งใหญ่ในปัจจุบันอาจนําไปสู่รอบน็อคเอาท์ที่ดุเดือดในอนาคต
ประสิทธิภาพของคู่หูกระแสหลัก: Bitcoin และ Ethereum ETF “เริ่มต้นได้ดี”
หากปริมาณการซื้อขายสะสมสะท้อนถึง “ความกว้างทั้งหมด” ของตลาด การไหลเข้าสุทธิจะเผยให้เห็น “ความชอบในปัจจุบัน” ของเงินทุน ในวันซื้อขายวันแรกของปี 2026 ทั้ง Bitcoin และ Ethereum Spot ETF เริ่มต้นด้วยการไหลเข้าที่แข็งแกร่ง ซึ่งสร้างบรรยากาศเชิงบวกสําหรับปี
จากข้อมูลจาก SoSoValue สปอต Bitcoin ETF บันทึกการไหลเข้าสุทธิรวม 471.1 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 2 มกราคม โดยมีรายละเอียดที่โดดเด่นว่ากองทุนทั้ง 12 กองทุนแสดงการไหลเข้าสุทธิ ซึ่งบ่งชี้ถึงการมองโลกในแง่ดีโดยทั่วไป ในหมู่พวกเขา IBIT ของ BlackRock เป็นผู้นําด้วยเงินไหลเข้า 287.4 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย FBTC ของ Fidelity และ BITB ของ Bitwise ที่ 88.1 ล้านดอลลาร์และ 41.5 ล้านดอลลาร์ตามลําดับ ขนาดสินทรัพย์รวมของ Bitcoin ETF สูงถึง 117 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 6.53% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั้งหมดของ Bitcoin (ประมาณ 90,091 ดอลลาร์ในขณะนั้น) อัตราส่วนนี้เรียกว่า “อัตราส่วนสินทรัพย์สุทธิของ ETF” จะวัดสัดส่วนของ Bitcoin ที่ถือครองผ่านช่องทาง ETF ในมูลค่าของเครือข่ายทั้งหมดด้วยสายตา และเป็นตัวบ่งชี้ที่สําคัญของความลึกของการเจาะเงินทุนแบบดั้งเดิม
Ethereum Spot ETF ก็ทําผลงานได้ดีเช่นกัน โดยมีเงินไหลเข้าสุทธิ 174.4 ล้านดอลลาร์ในวันซื้อขายแรก การไหลเวียนของเงินทุนนําเสนอรูปแบบที่หลากหลาย: Ethereum Trust ETHE ของ Grayscale เป็นผู้นําด้วย 53.67 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย Grayscale Ethereum Mini Trust (ETHM) ที่มี 50 ล้านดอลลาร์ และ ETHA ของ BlackRock ที่ 47.2 ล้านดอลลาร์ สินทรัพย์รวมของ Ethereum ETF ได้เพิ่มขึ้นเป็น 19.1 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 5.06% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั้งหมดของ Ethereum ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 3,110 ดอลลาร์ในขณะนั้น
ข้อมูลสําคัญจาก ETF คริปโตกระแสหลักในการซื้อขายวันแรกของปี 2026
ผลการดําเนินงานโดยรวมของ Bitcoin Spot ETF:
- เงินไหลเข้าสุทธิในวันเดียว: $ 471.1 ล้าน
- มูลค่าทรัพย์สินสุทธิทั้งหมด: $ 117 พันล้าน
- การเจาะตลาด (เป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาด BTC): 6.53%
- การไหลเข้าของผู้นํา (IBIT) ในวันเดียว: $ 287.4 ล้าน
ประสิทธิภาพโดยรวมของ Ethereum Spot ETF:
- เงินไหลเข้าสุทธิในวันเดียว: $ 174.4 ล้าน
- มูลค่าทรัพย์สินสุทธิทั้งหมด: $ 19.1 พันล้าน
- การเจาะตลาด (เป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาด ETH): 5.06%
- การไหลเข้าของ Leader (ETHE) ในวันเดียว: $ 53.67 ล้าน
ผลทั้งหมด:
- การไหลเข้าสุทธิรายวันทั้งหมดของ BTC และ ETH ETF: $ 645.6 ล้าน
- สัญญาณตลาด: มันย้อนกลับการลดลงของเงินไหลออกสุทธิ 348 ล้านดอลลาร์จาก Bitcoin ETF เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ซึ่งบ่งชี้ถึงความเต็มใจอย่างมากที่จะปรับใช้เงินทุนใหม่ในปีใหม่
“การเริ่มต้นที่ดี” ที่ 645.6 ล้านดอลลาร์นี้เป็นสัญลักษณ์โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากประสบความสําเร็จในการย้อนกลับการไหลออกสุทธิ 348 ล้านดอลลาร์จาก Bitcoin ETF ในวันซื้อขายสุดท้ายของปี 2025 (31 ธันวาคม) การกลับตัว “รูปตัววี” นี้อาจเกิดจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ การสิ้นสุดการดําเนินการเก็บเกี่ยวผลขาดทุนทางภาษีสิ้นปี การจัดสรรสถาบันใหม่ในช่วงต้นปีงบประมาณใหม่ หรือรูปแบบแรกของนักลงทุนตามความคาดหวังในแง่ดีของนโยบายมหภาคในปีใหม่ เช่น วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น ไม่ว่าในกรณีใด ข้อมูลนี้จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของตลาด crypto ETF ในปี 2026
แนวโน้มในอนาคต: การแข่งขัน การรวมกิจการ และวุฒิภาวะของตลาด
ยืนอยู่ที่จุดเริ่มต้นใหม่ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์ อนาคตของตลาด ETF คริปโตสปอตของสหรัฐฯ จะเป็นอย่างไร? คําตอบอาจชี้ไปที่คําสําคัญสามคํา: การแข่งขันที่มากขึ้นการบูรณาการที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และวุฒิภาวะในที่สุด ตลาดการเงินที่อายุน้อยนี้กําลังผ่านช่วงวงจรชีวิตเต็มรูปแบบอย่างรวดเร็ว
ประการแรกการแข่งขันจะเปลี่ยนจาก “การดํารงอยู่” ธรรมดาเป็น “ความเหนือกว่าและด้อยกว่า” ปัจจุบัน ตลาด Bitcoin และ Ethereum ETF ได้สร้างหัวหน้าทีมที่ค่อนข้างมั่นคง และจะเป็นเรื่องยากมากสําหรับผู้มาช้าที่จะท้าทายส่วนแบ่งของยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock และ Fidelity ดังนั้นจุดสนใจของการแข่งขันในอนาคตจะมีความหลากหลายมากขึ้น: ประการแรกมีการแข่งขันค่าธรรมเนียมและยังมีช่องว่างสําหรับการลดค่าธรรมเนียมการจัดการเพิ่มเติมเพื่อดึงดูดเงินทุนระยะยาว ประการที่สอง บริการที่แข่งขันกับระบบนิเวศ เช่น Ethereum ETF รุ่นต่างๆ ที่ให้รายได้จากการ Staking (หากได้รับการอนุมัติ) จะน่าสนใจกว่า ประการที่สามคือการแข่งขันในประเภทสินทรัพย์ที่เป็นนวัตกรรม เนื่องจากเราได้เห็น ETF เช่น Solana และ XRP แล้ว และอาจมี ETF ดัชนีคริปโตที่กําหนดเป้าหมายไปยังแผนกย่อยหรือธีม (เช่น DeFi และ Metaverse) มากขึ้นในอนาคต
ประการที่สอง การรวมตลาดจะเป็นการพัฒนาที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของอุตสาหกรรม คําเตือนของ James Seyffart เกี่ยวกับ “คลื่นของการปิดผลิตภัณฑ์” ไม่ใช่เรื่องที่น่าตกใจ เมื่ออ้างถึงประวัติของตลาด ETF แบบดั้งเดิม เป็นเรื่องปกติที่ผลิตภัณฑ์จํานวนมากจะถูกชําระบัญชีในที่สุดเนื่องจากมีขนาดเล็กและขาดสภาพคล่อง ใบสมัครมากกว่า 100 รายการจํานวนมากที่กําลังรอคิวขออนุมัติอาจไม่พบตําแหน่งที่แตกต่างเพียงพอหรือดึงดูดระดับการระดมทุนที่สําคัญที่จําเป็น สําหรับนักลงทุน หมายถึงการระมัดระวังมากขึ้นในการเลือกผลิตภัณฑ์ที่มีผู้ออกหลักทรัพย์ที่แข็งแกร่ง สภาพคล่องมากมาย และศักยภาพในระยะยาวที่แข็งแกร่งเพื่อหลีกเลี่ยงการตกหลุมพรางของ “ETF ซอมบี้”
ในที่สุดตลาดโดยรวมจะเติบโตเต็มที่และรวมเข้ากับระบบการเงินโลกอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น เมื่อสินทรัพย์ขยายตัว crypto ETF จะกลายเป็นหนึ่งในองค์ประกอบมาตรฐานในแนวการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก ควบคู่ไปกับหุ้น พันธบัตร และ ETF สินค้าโภคภัณฑ์ ฟังก์ชันการค้นพบราคาจะมีประสิทธิภาพมากขึ้น และการเชื่อมโยงกับตลาดสปอตอ้างอิงจะใกล้ชิดยิ่งขึ้น และอาจส่งผลต่อลักษณะความผันผวนของตลาดสปอต จากมุมมองที่กว้างขึ้น ความสําเร็จของ Spot crypto ETF เป็นข้อพิสูจน์ที่แข็งแกร่งที่สุดของความถูกต้องตามกฎหมายและสภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัลในฐานะประเภทสินทรัพย์ที่เกิดขึ้นใหม่ภายใต้กรอบของกฎระเบียบทางการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งปูทางไปสู่นวัตกรรมทางการเงินที่กว้างขึ้น (เช่น อนุพันธ์และผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างตามสินทรัพย์ crypto) ในอนาคต
ตําแหน่งของ Crypto ETF ในภูมิทัศน์การจัดการสินทรัพย์ทั่วโลก
เพื่อให้เข้าใจถึงความสําคัญของ ETF คริปโตสปอตของสหรัฐฯ ที่มีปริมาณการซื้อขายเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์อย่างแท้จริง การเปรียบเทียบที่น่าสนใจมาจาก Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ETF: ในปี 2025 การไหลเข้าสุทธิประจําปีจาก ETF ทั้งหมดทั่วโลกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.48 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28% จากปี 2024 ในงานฉลองระดับล้านล้านนี้ crypto ETF มีบทบาทที่ไม่เหมือนใครและขัดแย้งกัน
ในแง่หนึ่ง ยกตัวอย่างเช่น BlackRock IBIT AUM มีมูลค่าสูงถึงประมาณ 248.44 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในอันดับที่หกในบรรดา ETF ทั้งหมดในโลก นี่เป็นความสําเร็จที่น่าทึ่งอย่างแน่นอน ซึ่งแสดงให้เห็นว่า ETF สินทรัพย์คริปโตตัวเดียวมีขนาดที่สามารถแข่งขันกับ ETF ดัชนีในวงกว้างชั้นนําของโลก เช่น กองทุนที่ติดตาม S&P 500 มันพิสูจน์ให้เห็นถึงความน่าดึงดูดใจเชิงโครงสร้างขนาดใหญ่ของสกุลเงินดิจิทัลต่อทุนกระแสหลัก
แต่ในทางกลับกัน เนื่องจากประสิทธิภาพราคาโดยรวมของ Bitcoin ที่ค่อนข้างอ่อนแอในปี 2025 IBIT จึงกลายเป็นผลิตภัณฑ์เดียวใน 15 อันดับแรกของโลก ETF ที่มีผลตอบแทนต่อปีติดลบ (-6.41%) สิ่งนี้เผยให้เห็นคุณลักษณะสองประการของ crypto ETF ในระยะปัจจุบัน: ทั้ง “สัตว์ร้าย” ที่เติบโตอย่างรวดเร็วและ “สินทรัพย์เสี่ยง” ที่ผันผวน ลักษณะนี้กําหนดความซับซ้อนขององค์ประกอบของนักลงทุน รวมถึงทั้งสถาบันที่แสวงหาการจัดสรรระยะยาวและกองทุนระยะสั้นที่ทําการซื้อขายทางยุทธวิธี การผสมผสานของลักษณะการระดมทุนนี้ส่วนหนึ่งอธิบายได้ว่าเหตุใดจึงสร้างปริมาณการซื้อขายสะสมจํานวนมาก ซึ่งแตกต่างจากกองทุนดัชนีที่ดําเนินการ “ซื้อและถือ” มีการเปลี่ยนแปลงและเกมบ่อยขึ้นภายใน crypto ETF ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลสําคัญที่ทําให้ปริมาณการซื้อขายของพวกเขาสามารถสะสมได้อย่างรวดเร็วถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์
ประวัติวิวัฒนาการและตัวเร่งปฏิกิริยาในอนาคตสําหรับ ETF คริปโตสปอต
ตั้งแต่ศูนย์ถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ ETF คริปโตสปอตได้ผ่านเส้นทางวิวัฒนาการที่เต็มไปด้วยเกมและความก้าวหน้า การมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ที่สั้นแต่งดงามนี้ช่วยให้เราตัดสินทิศทางในอนาคตที่เป็นไปได้
ระยะที่ 1: รอนานและเรือตัดน้ําแข็งครั้งสุดท้าย (ก่อนปี 2024) กองทุนปิดที่เป็นตัวแทนของ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) เป็นช่องทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบหลักเพียงช่องทางเดียวสําหรับสถาบันในการลงทุนใน Bitcoin มานานแล้ว แต่เบี้ยประกันภัยหรือส่วนลดที่สูงตลอดกาลได้เผยให้เห็นข้อบกพร่องเชิงโครงสร้าง ตลาดเรียกร้องให้มี ETF สปอตในความหมายที่แท้จริงมานานแล้ว แต่ ก.ล.ต. ได้ปฏิเสธอย่างต่อเนื่องโดยอ้างถึงการบิดเบือนตลาดและการคุ้มครองนักลงทุน จนกระทั่งคําตัดสินที่สําคัญของศาลใน Grayscale v. SEC ในปี 2023 และใบสมัครอย่างเป็นทางการจากยักษ์ใหญ่ด้านการเงินอย่าง BlackRock ในที่สุดก็ผลักดันให้ SEC อนุมัติ Bitcoin ETF สปอตแรกในเดือนมกราคม 2024
ระยะที่ 2: การเติบโตแบบระเบิดและรูปแบบเบื้องต้น (2024-2025) หลังจากเปิดตัวผลิตภัณฑ์ การไหลเข้าของเงินทุนเกินความคาดหมายของตลาด ผลักดันราคาของ Bitcoin ไปสู่ระดับสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์อย่างรวดเร็ว ตลาดประสบกับการสับเปลี่ยนอย่างรวดเร็วจาก “ดอกไม้ร้อยดอกบาน” เป็น “ยักษ์ใหญ่ยึดทั้งหมด” และ BlackRock ได้สร้างตําแหน่งผู้นําด้วยข้อได้เปรียบของช่องทางที่ไม่มีใครเทียบได้ ในขณะเดียวกัน ETF Ethereum แบบสปอตก็ได้รับการอนุมัติให้จดทะเบียนในปี 2025 ซึ่งทําให้สายผลิตภัณฑ์กว้างขึ้นอีก
ระยะที่ 3: การกระจายสินทรัพย์และการขยายตัวแบบเร่งรัด (2025-ปัจจุบัน) การลดความซับซ้อนของกระบวนการอนุมัติของ SEC ได้ก่อให้เกิด Altcoin ETF ที่หลากหลายโดยตรง เช่น Solana และ XRP และตลาดได้เข้าสู่ช่วงเวลาของการขยายตัวอย่างรวดเร็วของ “อะไรก็สามารถเป็น ETF” ได้ ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์เกิดขึ้นในขั้นตอนนี้
เมื่อมองไปข้างหน้า ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สามารถขับเคลื่อนตลาดไปสู่เป้าหมายต่อไป เช่น 3 ล้านล้านดอลลาร์หรือสูงกว่า ได้แก่:1. ความชัดเจนในการกํากับดูแลเพิ่มเติมตัวอย่างเช่น การอนุมัติ Ethereum Staking ETF จะนํามาซึ่งคุณสมบัติที่มีดอกเบี้ย2. นวัตกรรมทางเทคโนโลยีที่สําคัญตัวอย่างเช่น การระเบิดของระบบนิเวศ Bitcoin Layer 2 อาจก่อให้เกิด ETF เฉพาะเรื่องใหม่3. วัฏจักรเศรษฐกิจมหภาคหากโลกเข้าสู่วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนและความต้องการของสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น ก็อาจเป็นแนวทางให้กองทุนมากขึ้นในการจัดสรร ETF คริปโต4. การมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมตัวอย่างเช่น กองทุนบําเหน็จบํานาญขนาดใหญ่และกองทุนความมั่งคั่งของรัฐบาลแห่งชาติจะรวมไว้ในขอบเขตการลงทุน ซึ่งจะเป็นความก้าวหน้าครั้งสําคัญ เรื่องราวของ ETF คริปโตสปอตยังห่างไกลจากจุดจบ และยังคงเป็นพรมแดนที่กระตือรือร้นและมีจินตนาการมากที่สุดที่เชื่อมโยงโลกการเงินทั้งสอง
