กลยุทธ์บนเชนในระบบการเงินแบบดั้งเดิม: ทำไมคริปโตที่บรรดายักษ์ใหญ่ยอมรับถึงต้องล้มเหลว?

傳統金融機構所謂的「上鏈」往往是對去中心化精神的背叛，他們越是熱情擁抱某種特定形態的加密世界，那種形態就越不可能成功。
（前情提要：加密普及 vs. 去中心化：一場無解的悖論？）
（背景補充：區塊鏈「去中心化」挑戰全球監管，兩者注定衝突？能否共存？）

นี่คือคำเตือน: เมื่อระบบการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มหันมาใช้บล็อกเชน แนวโน้มของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่สุดนั้น อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ความล้มเหลวในอนาคต พวกเขายิ่งแสดงความกระตือรือร้นในการกอดครองรูปแบบเฉพาะของโลกเข้ารหัส รูปแบบนั้นก็ยิ่งไม่สามารถประสบความสำเร็จได้อย่างแท้จริง

เหล่าสถาบันการเงินขนาดใหญ่ เช่น ตลาดแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ ศูนย์ชำระบัญชี ธนาคาร โบรกเกอร์ และผู้ให้บริการชำระเงิน ชื่อเสียงเหล่านี้ จะกลายเป็นข่าวพาดหัวบ่อยครั้งในอีกหนึ่งปีข้างหน้า เนื่องจากความระมัดระวังในการกอดครองบล็อกเชน

วิธีที่สถาบันเหล่านี้ “ขึ้นเชน” สะท้อนความปรารถนาที่จะรักษาอำนาจและผลกำไรของตนเอง มากกว่าจะเปิดเผยความจริงบางอย่างเกี่ยวกับอนาคตของคริปโต

นี่ไม่ใช่การวิจารณ์สถาบันเหล่านี้ หรือเป็นสมมุติฐานสมคบคิดทางอุดมการณ์ แต่เป็นการต่อยอดหลักการสำคัญของโลกคริปโต: การจูงใจเป็นตัวกำหนดพฤติกรรม นอกจากนี้ยังเป็นการยอมรับว่าผู้นำของสถาบันเหล่านี้ ต้องเผชิญและแก้ไขความขัดแย้งพื้นฐานนี้

อำนาจและผลกำไรของพวกเขา มาจากตำแหน่งสำคัญในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ระบบการออกแบบและแนวป้องกันด้านกฎระเบียบ ทำให้พวกเขาทำกำไรจำนวนมหาศาลในสภาพแวดล้อมที่แทบไม่มีการแข่งขัน โครงสร้างของการเงินแบบดั้งเดิม สร้าง “ระบบท่อ” เฉพาะตัว และควบคุมท่อสำคัญเหล่านั้น เป็นเวลาหลายสิบปีที่พวกเขาได้เสริมสร้างการควบคุมนี้

บริษัทฝากหลักทรัพย์และศูนย์ชำระบัญชีของสหรัฐอเมริกา (DTCC) ก่อตั้งมาแล้ว 53 ปี Visa ก่อตั้ง 67 ปี SWIFT มากกว่า 50 ปี และธนาคารขนาดใหญ่มากที่สุดก็มีประวัติหลายร้อยปี

ในอาชีพของผู้บริหารเหล่านี้ พวกเขาไม่เคยเผชิญภัยคุกคามต่อการอยู่รอดอย่างแท้จริง ถูกต้อง Visa และ Mastercard แข่งขันกันในตลาดบัตรเครดิตระดับสูง ธนาคารขนาดใหญ่แข่งขันกันในปริมาณการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตรา แต่ผู้นำของพวกเขาไม่เคยกังวลว่าจะถูกกำจัดอย่างสิ้นเชิง

มูลค่าตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์ รายได้หลายพันล้านดอลลาร์ ค่าตอบแทนผู้บริหารหลายพันล้าน เป็นผลมาจากความเป็นระบบการเงินเดียวเท่านั้น และตำแหน่งของพวกเขาในระบบนี้ก็มั่นคงราวภูเขา

ในเวลานี้ โลกคริปโตปรากฏขึ้น นี่คือระบบที่สอง ซึ่งในปัจจุบันเป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ ไม่เพียงเท่านั้น จุดมุ่งหมายหลักของมันคือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของการเงิน สร้าง “ท่อ” ที่สำคัญที่สุด ซึ่งไม่เป็นของใคร แต่เปิดให้ทุกคนเข้าถึงได้

ความสามารถในการต่อต้านการเซ็นเซอร์ของระบบแบบกระจายศูนย์ ไม่เพียงแต่ปกป้องผู้ใช้ แต่ยังปกป้องผู้สร้างและผู้แข่งขัน คุณสมบัตินี้รับประกันว่าการแข่งขันด้านสภาพคล่องในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งเคยหายไปแล้ว จะกลับมาอีกครั้ง

ผู้ประกอบการทุกคนสามารถเชื่อมต่อกับ Ethereum เพื่อจัดการชำระเงิน หรือแม้แต่สร้างบริการชำระเงินของตนเอง แต่แทบไม่มีผู้ประกอบการรายใดสามารถเชื่อมต่อกับระบบ Fedwire ของธนาคารกลางสหรัฐได้ ดังนั้น หากต้องการก่อตั้งบริษัทเพื่อแข่งขันกับธนาคารตัวแทนเช่น JPMorgan คุณต้องเป็นลูกค้าของ JPMorgan ก่อน

ในทำนองเดียวกัน สตาร์ทอัปด้านโทเคนทั่วโลกสามารถเชื่อมต่อกับ Ethereum หรือบล็อกเชนที่ไม่ต้องการอนุญาตอื่น ๆ ได้ แต่ไม่มีบริษัทสตาร์ทอัปใดสามารถเชื่อมต่อกับ “National Securities Clearing Corporation” (NSCC) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ DTCC ซึ่งเป็นศูนย์ชำระบัญชีหุ้นในสหรัฐอเมริกาได้ สตาร์ทอัปเหล่านี้ต้องผ่านโบรกเกอร์ชำระบัญชีอย่าง Bank of New York Mellon (BNY) เพื่อใช้โครงสร้างพื้นฐานนี้

ตอนนี้ ลองทายดูว่าใครเป็นเจ้าของและบริหาร DTCC คำตอบคือ Bank of New York Mellon ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ชำระบัญชีรายใหญ่ที่สุด

หลายคนอาจไม่รู้ว่า “ท่อ” หลักของการเงินแบบดั้งเดิมนั้น เป็นระบบที่ต่อต้านการแข่งขันอย่างมาก หากเปรียบเทียบกับอินเทอร์เน็ต ก็เท่ากับว่า Google, Amazon และบริษัทไม่กี่แห่งเป็นเจ้าของเซิร์ฟเวอร์ทั้งหมด และวิธีเดียวที่จะต่อสู้ในด้านโฆษณาหรืออีคอมเมิร์ซ คือการจ่ายเงินให้พวกเขา

เมื่อโลกคริปโตกลายเป็นสิ่งสำคัญที่ไม่อาจมองข้าม สถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่มีผลกำไรมหาศาล ซึ่งคุ้นเคยกับการไม่ต้องแข่งขัน และมีตำแหน่งมั่นคง จะทำอย่างไร?

พวกเขาจะยอมสละอำนาจและผลกำไรไหม? จากการมีโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมดและสภาพแวดล้อมที่ปราศจากแรงกดดันจากการแข่งขัน พวกเขาจะกระโดดเข้าสู่ “นรก” ที่เต็มไปด้วยการแข่งขันอย่างรุนแรงหรือไม่? การสร้างสะพานเชื่อมบนแนวป้องกันที่มีประสิทธิภาพของพวกเขา เพื่อเชิญผู้บุกรุกเข้ามา? การตัดสินใจที่จะทำกำไรน้อยลงและดูราคาหุ้นลดลง หรือรับโบนัสน้อยลง?

ผมเชื่อว่าไม่

แต่ก็อย่าเชื่อผมฝ่ายเดียว ลองจินตนาการดูว่าผู้นำของสถาบันเหล่านี้ ซึ่งเป็นคนฉลาด จะคิดอย่างไร

คุณบริหารบริษัทในเครือของ DTCC ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีความเป็นศูนย์กลางสูงสุดบนโลกนี้ ตำแหน่งผู้นำตลาดของคุณได้รับการคุ้มครองโดยกฎหมายหลักทรัพย์มานานกว่าครึ่งศตวรรษ คุณจะยอมรับแนวทางการสร้างโทเคนบน Ethereum ไหม? บนแพลตฟอร์มนี้ ใครก็สามารถแข่งขันกับคุณได้ หรือคุณจะสนับสนุนอย่างเต็มที่ให้กับบริษัทที่สร้างบล็อกเชนของตัวเอง ซึ่งผู้นำของบริษัทเหล่านั้นได้ปลูกฝังคำหวานให้คุณมานานหลายปี

“บล็อกเชนของฉันเป็นแบบอนุญาต ซึ่งฉันเป็นผู้ตัดสินใจว่าใครสามารถตรวจสอบธุรกรรม ใครสามารถใช้งาน ค่าธรรมเนียมเท่าไหร่ ใครสามารถดูข้อมูล และแม้แต่ปริมาณโทเคนพื้นฐานของฉัน ฉันถืออำนาจทุกอย่าง ฉันสามารถเชิญใครก็ได้เข้าร่วมเครือข่ายของฉัน แต่ฉันเลือกคุณ…”

ตอนนี้ ลองจินตนาการดูว่าผู้นำของตลาดแลกเปลี่ยนและผู้ให้บริการชำระเงินรายใหญ่ที่สุดจะคิดอย่างไร คุณจะเลือกกอดรับเวอร์ชันคริปโตที่ฉันคาดหวังไว้ไหม? เวอร์ชันที่เป็นแบบกระจายศูนย์ ต่อต้านการเซ็นเซอร์ และอนุญาตให้ทุกคน ตั้งแต่สตาร์ทอัปในโลกคริปโต ไปจนถึงยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่การเงิน (Google? Meta? Walmart?) แข่งขันกันโดยตรงกับคุณ?

หรือคุณจะเลือกเวอร์ชันที่อิงอยู่กับสมมุติฐานว่า “บริษัทของเรายังคงมีความสำคัญในวันนี้ และจะต้องเป็นเช่นนั้นในอนาคต”?

“ฉันทำงานในอุตสาหกรรมของคุณมาหลายสิบปี ฉันใส่เสื้อสูทเหมือนคุณ ใส่เสื้อกันหนาว Patagonia เหมือนคุณ ฉันรู้ว่าคุณต้องการอะไร ฉันออกแบบบล็อกเชนแบบศูนย์กลาง ที่จะช่วยให้คุณรักษาอำนาจและตำแหน่งผู้นำของคุณ เป้าหมายของฉันไม่ใช่การล้มล้างหรือแทนที่คุณ แต่เพื่อช่วยให้คุณมีประสิทธิภาพมากขึ้น”

สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมนั้นใหญ่โตและเต็มไปด้วยข้าราชการ พวกเขาจ้างคนฉลาดหลายคน ซึ่งบางคนก็เข้าใจดีว่าการใช้โครงสร้างพื้นฐานแบบไม่ต้องการอนุญาต สมาร์ทคอนแทรกต์ และโทเคน จะสร้างประโยชน์ต่อสังคมอย่างไร แต่ผู้นำของพวกเขา ก็อยู่ในตำแหน่งนี้ได้เพราะพวกเขาเข้าใจและยอมรับแนวทางการรวมศูนย์

แล้วถ้าคุณเป็น CEO ของธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก ล่ะ? นั่งอยู่บนยอดตึกสูงสุดในอาคารใหม่เอี่ยม คุณได้ต่อต้านคริปโตอย่างเปิดเผยมาหลายปี เรียกมันว่าเครื่องมือหลอกลวงและอาชญากรรม บางผู้บริหารรุ่นเยาว์ของคุณไม่เห็นด้วย พวกเขามองบิตคอยน์, อีเทอเรียม, โซลานา หวังให้บริษัทก้าวไปในทิศทางนั้น แต่ในเวลานี้ ผู้บริหารระดับสูงที่มีประสบการณ์มากกว่าก็เสนอทางเลือกอีกแบบหนึ่ง:

“เทคโนโลยีบล็อกเชนดี แต่การกระจายอำนาจไม่ดี มาสร้างบล็อกเชนแบบศูนย์กลางให้ลูกค้าของเรา เราสามารถให้โทเคนและสมาร์ทคอนแทรกต์ได้ แต่ทุกอย่างอยู่ภายใต้การควบคุมของเรา เราคือธนาคารที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลก การควบคุมโดยเราเท่านั้นคือความสุขของสังคมที่แท้จริง”

ในฐานะ CEO คุณจะเลือกอันไหน?

เมื่อเข้าสู่ปี 2025 คำแนะนำสุดท้ายของผมคือ: จงระวัง “สัญญาณ” ที่สถาบันเหล่านี้พยายามปล่อยออกมาในกระบวนการ “ขึ้นเชน” ของพวกเขา พวกเขาอาจไม่ใช่เวอร์ชันสุดท้ายที่ชนะ

ผมมั่นใจว่า วิสัยทัศน์ที่พวกเขารักนั้น จะล้มเหลวในที่สุด

ถ้าคุณอยากเป็น “คนใส่สูทตามเทรนด์” ก็แล้วแต่ไป แต่ประวัติศาสตร์จะไม่ให้การยกย่อง ไม่มีบล็อกเชนแบบกระจายศูนย์ ก็ไม่มีความหมาย

นี่ไม่ได้หมายความว่าการรวมศูนย์เป็นสิ่งไม่ดี หรือควรถูกกำจัดในทุกด้าน แต่หมายความว่ามันไม่ใช่ของบนเชน ผู้นำของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่สุดเหล่านั้น ก็ไม่คิดเช่นนั้น ซึ่งไม่ใช่เรื่องสำคัญ สำหรับพวกเขา แค่ปกป้องผลประโยชน์ของตนเองเท่านั้น

แล้วคุณล่ะ มีข้ออ้างอะไร?

เมื่อระบบการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มขึ้นเชน สถาบันกลางขนาดใหญ่ที่สุด ก็เป็นสัญญาณสะท้อนความจริงในอนาคต พวกเขายิ่งกอดครองรูปแบบเฉพาะของโลกเข้ารหัสมากเท่าไร รูปแบบนั้นก็ยิ่งไม่สามารถประสบความสำเร็จได้

อนาคตจะต่างจากอดีตอย่างสิ้นเชิง