Bitcoin Ethereum ETF ขาดทุนรายวัน 582 ล้านดอลลาร์ สร้างความกังวลว่าหลักฐานของตลาดกระทิงจะสั่นคลอนหรือไม่

สหรัฐฯ ETF ฟิ้วเจาะจงในตลาดสกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin และ Ethereum พบว่ามีการไหลออกของทุนอย่างมีนัยสำคัญในวันจันทร์ที่ผ่านมา โดยมีการไหลออกสุทธิสูงสุดถึง 5.824 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ โดยเฉพาะ Bitcoin ETF ไหลออก 3.576 พันล้านดอลลาร์ และ Ethereum ETF ไหลออกเกือบ 2.25 พันล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์ชี้ว่าการไหลออกครั้งนี้เป็นผลมาจากกลยุทธ์ “การลดความเสี่ยงเชิงมหภาค” ของนักลงทุนสถาบันในบริบทที่ตลาดหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ผันผวนและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีความไม่แน่นอนมากขึ้น มากกว่าจะเป็นวิกฤตความเชื่อมั่นในคริปโตเคอเรนซีเอง ในเวลาเดียวกัน MicroStrategy ซึ่งเป็นบริษัทเดิมชื่อ MicroStrategy ได้ประกาศโดย Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้งว่า การพัฒนาของคอมพิวเตอร์ควอนตัมจะ “เสริมสร้าง” แทนที่จะทำลาย Bitcoin ซึ่งเป็นการเสริมความเชื่อมั่นด้านเทคนิคในระยะยาวของตลาด

การเปลี่ยนทิศทางของทุน ETF: องค์กรกำลังกด “หยุดชั่วคราว” หรือไม่?

เมื่อเร็วๆ นี้ ทิศทางของทุนใน ETF สกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของอารมณ์ขององค์กร ได้แสดงสัญญาณที่ควรระวัง ตามข้อมูลจาก Farside Investors ในวันจันทร์หนึ่งของเดือนธันวาคม พบว่ามีการไหลออกสุทธิรวม 5.824 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการไหลออกในวันเดียวที่มากที่สุดในรอบสองสัปดาห์

โดยเฉพาะ Bitcoin ETF ไหลออกสูงสุดถึง 3.576 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคม การไหลออกนี้กระจายอยู่ในหลายผลิตภัณฑ์ เช่น FBTC ของ Fidelity, ARKB ของ Ark Invest และ BITB ของ Bitwise ในขณะที่ IBIT ของ BlackRock ในวันเดียวกันมีการไหลเข้าเป็นศูนย์ ในเวลาเดียวกัน Ethereum ETF ก็ประสบกับการไหลออกประมาณ 2.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการไหลออกสุทธิสูงสุดในเดือนนี้ สิ่งที่น่าสังเกตคือ การไหลออกของทุนเหล่านี้เกิดขึ้นในบริบทที่ราคาคริปโตเคอเรนซีไม่ได้ร่วงลงอย่างรุนแรง ซึ่งชี้ให้เห็นว่ากระบวนการของ ETF กำลังสะท้อนการปรับพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนรายใหญ่ในสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม มากกว่าการขายคริปโตเคอเรนซีอย่างเดียว

ย้อนดูข้อมูลตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคมจนถึงปัจจุบัน พบว่า Bitcoin ETF มีการไหลออกสุทธิเป็นบวกน้อยลง ตามข้อมูลจาก CoinGlass ในเดือนนี้มีการไหลออกประมาณ 7.05 พันล้านดอลลาร์ และมีการไหลเข้า 4.8 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มียอดสุทธิไหลออกประมาณ 2.25 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum ETF มีความสมดุลมากขึ้น โดยมีการไหลเข้าและไหลออกใกล้เคียงกัน ความแตกต่างนี้อาจบ่งชี้ว่า ในบริบทมหภาคปัจจุบัน ทุนในระยะสั้นยังคงมีความกังวลต่อ Bitcoin มากกว่า Ethereum

ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการไหลของทุนใน ETF สกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐฯ ช่วงล่าสุด

ข้อมูลรายวัน (วันจันทร์หนึ่งในเดือนธันวาคม):

• Bitcoin ETF ไหลออกสุทธิ: 3.576 พันล้านดอลลาร์ (สูงสุดในรอบสองสัปดาห์)
• Ethereum ETF ไหลออกสุทธิ: ประมาณ 2.25 พันล้านดอลลาร์ (สูงสุดในเดือนนี้)
• รวมการไหลออกสุทธิ: 5.824 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลสะสมรายเดือน (ตั้งแต่ธันวาคมจนถึงปัจจุบัน):

• Bitcoin ETF: ไหลออกรวม 7.05 พันล้านดอลลาร์, ไหลเข้า 4.8 พันล้านดอลลาร์, ไหลออกสุทธิประมาณ 2.25 พันล้านดอลลาร์
• Ethereum ETF: ไหลเข้า 4.11 พันล้านดอลลาร์, ไหลออก 4.03 พันล้านดอลลาร์, เกือบเท่ากัน
• ผลิตภัณฑ์หลักที่ไหลออก: FBTC, ARKB, BITB ฯลฯ

ปรากฏการณ์ “อนุพันธ์ Nasdaq”: ความเสี่ยงของ Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยีเชื่อมโยงลึกขึ้น

เบื้องหลังการไหลออกของทุนใน ETF ครั้งนี้ คือความสัมพันธ์ระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นระหว่าง Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยีดั้งเดิม โดยเฉพาะดัชนี Nasdaq ซึ่งนักบริหาร VALR ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตชั้นนำของโลก ชี้ว่า ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 Bitcoin เริ่มมีลักษณะคล้าย “อนุพันธ์ Nasdaq”: เมื่อกลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวลง Bitcoin ก็จะร่วงลงอย่างรุนแรงมากขึ้น

ความสัมพันธ์เช่นนี้หมายความว่า นักลงทุนสถาบันมองว่า Bitcoin ETF เป็นช่องทางที่มีประสิทธิภาพในการปรับความเสี่ยงในหุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ เมื่อเกิดความวิตกกังวลจากการร้อนแรงในด้าน AI, การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ที่ล่าสุดขึ้นไปถึง 4.2%) หรือความแตกแยกนโยบายของธนาคารกลาง พวกเขาจะลดพอร์ตในหุ้นเทคโนโลยีและคริปโตเคอเรนซีพร้อมกัน Ehsani กล่าวว่าพฤศจิกายนเป็นเดือนที่ Bitcoin ทำผลงานแย่ที่สุดในปีนี้ และจนถึงปัจจุบันเดือนธันวาคมก็เป็นแนวโน้ม “พยายามเติบโตแต่ขาดความต้องการต่อเนื่อง” ของตลาด

ความเชื่อมโยงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาด Bitcoin เมื่อมีการเข้ามาของนักลงทุนสถาบันจำนวนมากผ่าน ETF ปัจจัยขับเคลื่อนราคาจึงอาจได้รับอิทธิพลจากปัจจัยมหภาคและอารมณ์ความเสี่ยงในระยะสั้นมากขึ้น ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 10 ธันวาคม แต่ก็แสดงท่าทีผ่อนคลายโดยชี้ว่าช่วงเวลานโยบายผ่อนคลายอาจหยุดชะงัก ซึ่งเป็นการผสมผสานระหว่าง “การขึ้นภาษีแบบสายเหยี่ยว” กับสัญญาณชะลอเงินเฟ้อที่ไม่เป็นไปตามคาดการณ์ ซึ่งทั้งหมดนี้เพิ่มความไม่แน่นอนในตลาดและกระตุ้นให้องค์กรปรับพอร์ตเชิงรับ

คอมพิวเตอร์ควอนตัมเป็นภัยคุกคามหรือเป็นการเสริมสร้าง? Michael Saylor กับ “ทฤษฎีเสริม”

ในขณะที่ตลาดเผชิญกับการไหลออกของทุนระยะสั้นและความไม่แน่นอนทางมหภาค Michael Saylor หนึ่งในผู้สนับสนุน Bitcoin ที่มีชื่อเสียงที่สุด ซึ่งดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ MicroStrategy ได้แสดงมุมมองที่แตกต่างออกไป เขาโพสต์บนโซเชียลมีเดียว่า ความกลัวทั่วไปคือคอมพิวเตอร์ควอนตัมจะทำลาย Bitcoin แต่คำตอบของเขาคือ ตรงกันข้าม: คอมพิวเตอร์ควอนตัมจะ “เสริมสร้าง” Bitcoin

Saylor อธิบายว่า เมื่อคอมพิวเตอร์ควอนตัมประสบความสำเร็จในการพัฒนา ระบบ Bitcoin จะอัปเกรดเพื่อรับมือ โดยจะมีการย้ายโหนด Bitcoin ไปยังมาตรฐานการเข้ารหัสแบบต้านทานควอนตัมใหม่ และ Bitcoin ที่ลืมรหัสผ่านหรือ private key ไปแล้ว (ซึ่งคาดว่ามีจำนวนมาก) จะถูก “แช่แข็ง” อยู่ในเครือข่ายเก่า ผลลัพธ์คือ ความปลอดภัยของเครือข่ายจะเพิ่มขึ้น ปริมาณการหมุนเวียนของ Bitcoin จะลดลง ส่งผลให้ Bitcoin แข็งแกร่งขึ้น แนวคิดนี้เปลี่ยนมุมมองจากความเสี่ยงด้านความปลอดภัยในอนาคตให้กลายเป็นตัวเร่งให้ Bitcoin มีความหายากและปลอดภัยมากขึ้น แนวคิดนี้เป็นการสร้างกรอบความเข้าใจใหม่ว่าความกังวลด้านคอมพิวเตอร์ควอนตัมเป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง

แน่นอนว่าในวงการก็มีเสียงแตกต่างกัน เช่น David Carvalho นักวิทยาศาสตร์หัวหน้าของ Naoris Protocol ได้เตือนว่า เมื่อวัน “Q” (วันที่คอมพิวเตอร์ควอนตัมสามารถแฮกเข้ารหัสในปัจจุบัน) มาถึง อาจมี Bitcoin ประมาณ 30% ที่เสี่ยงถูกโจรกรรม แต่เขายอมรับว่าช่วงเวลานี้ยังไม่แน่นอนมาก และการแลกเปลี่ยนก็อาจไม่อนุญาตให้ Bitcoin ที่ถูกโจมตีถูกปล่อยให้เคลื่อนไหวอิสระได้ ไม่ว่าจะเป็นอย่างไร แนวคิดของ Saylor ในเรื่อง “การเสริมสร้าง” นี้ ช่วยสร้างเรื่องเล่าบวกให้กับชุมชนและสนับสนุนความเชื่อมั่นในระยะยาวของนักลงทุน

โครงสร้างเทคโนโลยีและแนวโน้มตลาดก่อนปี 2026: รอคอยความก้าวหน้าสำคัญ

แม้ในระยะสั้นทุนอาจยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่จากมุมมองด้านเทคนิค ราคาของ Bitcoin ยังคงอยู่ในแนวโน้มที่ดี โดยราคายังคงเคลื่อนไหวในเขตแนวต้านสำคัญที่ประมาณ 108,000 ถึง 110,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของรอบล่าสุด ในประวัติศาสตร์ ระดับแนวต้านสำคัญเช่นนี้มักเป็นจุดพักตัวในช่วงกลางของตลาดกระทิง และหากสามารถทะลุผ่านได้ ก็จะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นใหม่

นักวิเคราะห์สังเกตว่า โครงสร้างกราฟรายเดือนของ Bitcoin ในปัจจุบันคล้ายคลึงกับช่วงที่ตลาดสร้างฐานในปี 2022 หลังจากร่วงลงอย่างหนัก Bitcoin ได้สร้างฐานและฟื้นตัวเกือบสองเท่า จากนั้นก็เข้าสู่ช่วงพักตัวและเริ่มขยายตัวใหม่ ตลาดในปัจจุบันตั้งแต่เดือนตุลาคมก็มีแนวโน้มซ้ำรอยเดิม ราคายังคงอยู่เหนือแนวรับระยะยาว (ประมาณ 85,000 ดอลลาร์) และมีการปิดเดือนในระดับสูงขึ้นเรื่อยๆ RSI ยังคงอยู่เหนือเส้นกลางที่ 50 ซึ่งบ่งชี้แนวโน้มระยะยาวยังเป็นบวก

โดยรวมแล้ว กุญแจสำคัญของแนวโน้มตลาดในปี 2026 คือความสามารถในการทะลุแนวต้าน 108,000 ดอลลาร์ให้ได้ หากสำเร็จ เส้นทางสู่ระดับ 140,000-150,000 ดอลลาร์ ก็จะเปิดขึ้น ปัจจัยพื้นฐานสนับสนุนการทะลุแนวต้านนี้ ได้แก่ ความมั่นคงของ ETF ซึ่งเป็นฐานของการลงทุนในระดับสถาบัน ระดับการถือครองระยะยาวที่ได้ปล่อยออกมาในปี 2025 และสภาพคล่องทั่วโลกที่ยังคงผ่อนคลายจากนโยบาย “การขยาย QE แบบประมาณ” ของธนาคารกลางสหรัฐฯ