ผู้เขียน: Karl Marx OnChain, การเข้ารหัส KOL
รวบรวม : Felix, PANews
Curve ไม่ได้อยู่รอดผ่านตลาดหมีทุกครั้งด้วยโชค.
มันสามารถมีชีวิตอยู่ได้เพราะมันถูกสร้างขึ้นมาเพื่อสิ่งหนึ่งสิ่งใด: ความยั่งยืน.
ตั้งแต่การทดลองทางคณิตศาสตร์ในปี 2019 จนถึงการเป็นเสาหลักด้านสภาพคล่องระดับโลกในปี 2025 การพัฒนาของ Curve เป็นการพัฒนาของผลตอบแทนที่แท้จริง การประสานแรงจูงใจ และความยืดหยุ่นของชุมชน
มาดูกันทีละปี:
2019 ปี：StableSwap (แนวคิด AMM ใหม่) เกิดขึ้น
ในขณะนั้น DeFi ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น สเตเบิลคอยน์อย่าง DAI, USDC และ USDT เป็นที่นิยม แต่ผู้ค้าต้องเผชิญกับการลื่นไถลสูง และผลตอบแทนของผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ก็ต่ำมาก.
Michael Egorov พบข้อบกพร่องนี้และได้เปิดตัว StableSwap ซึ่งเป็นโมเดล AMM ใหม่ที่รวมฟังก์ชันแบบคงที่ผลรวม (constant-sum) กับฟังก์ชันแบบคงที่ผลคูณ (constant-product) ทำให้การสไลด์ของสินทรัพย์ที่มั่นคงใกล้เคียงกับศูนย์.
!
นี่ไม่ใช่แค่แนวคิด DEX อีกอันหนึ่ง.
นี่คือการทะลุ突破ทางคณิตศาสตร์ที่นำมาซึ่งสภาพคล่องที่ลึกซึ้งและผลตอบแทนที่แท้จริงสำหรับ LP.
StableSwap กลายเป็นยีนของ Curve Finance: AMM แรกที่ถูกปรับให้เหมาะสมสำหรับประสิทธิภาพของสเตเบิลคอยน์.
2020 **ปี：**Curve Finance และ veTokenomics ของการเริ่มต้นใหม่
ต้นปี 2020 Curve Finance ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการ โดยมีวัตถุประสงค์ที่ชัดเจน:
ให้ผลตอบแทนที่มั่นคงผ่านการให้สภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์อย่างมีประสิทธิภาพ แต่การสร้างสรรค์ที่แท้จริงเกิดขึ้นในเดือนสิงหาคมปี 2020 เมื่อมีการเปิดตัว CurveDAO และโมเดล veCRV (กลไกการล็อคโหวต) ซึ่งเป็นการออกแบบเศรษฐศาสตร์โทเค็นที่นิยามใหม่การปกครองใน DeFi.
Curve ไม่ให้รางวัลแก่ผู้เข้าร่วมระยะสั้นอีกต่อไป แต่จะกระตุ้นความร่วมมือระยะยาว:
- ล็อค CRV --> รับ veCRV
- การลงคะแนนเสียงเพื่อกำหนดกองทุนใดที่จะได้รับรางวัล
- รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น
โครงสร้างนี้สร้างวงล้อที่ดี โดยเปลี่ยน LP เป็นผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย และเปิดตัว “สงคราม Curve” อันโด่งดัง DAO อย่าง Convex, StakeDAO และ Yearn แข่งขันกันอย่างเข้มข้นเพื่อแย่งชิงอำนาจ veCRV.
ถึงสิ้นปี TVL ของ Curve จะสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้ตำแหน่งของมันในฐานะเสาหลักของสภาพคล่อง DeFi แข็งแกร่งขึ้น
2021 ปี: ขยายสภาพคล่อง, ลึกซึ้งในชุมชน
ในปี 2021 Curve ได้พิสูจน์ความสามารถในการขยายตัวของมัน
- ปริมาณการซื้อขายในวันนั้นแตะ 1 พันล้านดอลลาร์ สร้างค่าธรรมเนียม 400,000 ดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งทั้งหมดจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือ veCRV.
- การเปิดตัว Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) ทำให้ Curve เกินกว่าขอบเขตของสเตเบิลคอยน์.
เมื่อโครงการอื่นมุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนที่ไม่ยั่งยืน แต่ Curve กลับมุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนที่แท้จริงและความลึกของสภาพคล่อง.
ทุกการทำธุรกรรมสร้างคุณค่า และทุก LP จะได้รับผลกำไรที่แท้จริง.
ในขณะเดียวกัน ชุมชนเริ่มมีความเติบโตขึ้น การลงคะแนนเสียงเพื่อการปกครองเพิ่มขึ้น และการทุจริต (bribes) มีมากขึ้น “สงคราม Curve” ได้เปลี่ยนการปกครองให้กลายเป็นผลงานชิ้นเอกที่ผสมผสานเศรษฐศาสตร์และทฤษฎีเกมเข้าด้วยกัน.
Curve ไม่ได้เป็นเพียงแค่โปรโตคอลอีกต่อไป แต่เป็นระบบนิเวศทางเศรษฐกิจ.
2022 ปี: การทดสอบความกดดันของตลาดหมี
เมื่อปี 2022 ตลาดหมีทำให้ “DeFi 2.0” ได้รับผลกระทบอย่างหนัก แต่พื้นฐานของ Curve ยังคงแข็งแกร่ง
แม้สภาพคล่องในพื้นที่ DeFi จะขาดแคลนโดยทั่วไป แต่ระบบ StableSwap ที่ไม่เปลี่ยนแปลงของ Curve และโครงสร้าง veCRV ยังคงทำให้กลไกการกระตุ้นคงที่:
- TVL ในปี 2022 เกิน 24,000 ล้านดอลลาร์ถึงจุดสูงสุด และในกลางปี 2022 Curve ยังมี TVL เกิน 5,700 ล้านดอลลาร์
- LP ได้รับค่าธรรมเนียมที่มั่นคงจากปริมาณการซื้อขายที่มั่นคง
- เนื่องจากการล็อกยาวนาน แรงกดดันในการขาย CRV ยังคงอยู่ในระดับต่ำ
!
Curve ยังได้ขยายธุรกิจข้ามสายผ่าน Aurora, Arbitrum และ Optimism เสริมสร้างสถานะของตนในฐานะมาตรฐานสภาพคล่องหลายสาย.
ในขณะที่โครงการอื่น ๆ ต่างหายไป Curve ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจด้วยการกระทำจริง
2023 ปี: วิกฤตและความยืดหยุ่นของชุมชน
ในเดือนสิงหาคมปี 2023, Curve Finance ถูกโจมตีจากช่องโหว่ของคอมไพเลอร์ Vyper ทำให้สูญเสียประมาณ 73 ล้านดอลลาร์ และมีหลายพูลสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับผลกระทบ สำหรับโปรโตคอลส่วนใหญ่ นี่ไม่มีข้อสงสัยว่าจะเป็นการโจมตีที่ร้ายแรงมาก
แต่ Curve กลับผ่านไปได้
ในไม่กี่สัปดาห์ นักแฮ็กเกอร์มือดี หุ้นส่วน และผู้ถือ veCRV ได้ดำเนินการอย่างรวดเร็ว ผ่านการประสานงานและเจรจาของชุมชน เงินที่ถูกขโมยคืนได้ 73% ซึ่งถือว่าเป็นเรื่องที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์ DeFi.
ในเวลาเดียวกัน Curve ได้เปิดตัว crvUSD ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีการค้ำประกันเกินจริงแบบกระจายศูนย์ ซึ่งนำมาซึ่งมูลค่าที่แท้จริงและแหล่งรายได้ใหม่สำหรับผู้ถือ veCRV.
Curve ได้พิสูจน์แล้วว่าชุมชนของมันไม่เพียงแต่มีชีวิตชีวา แต่ยังผ่านการทดสอบในสนามจริงมาแล้วด้วย.
2024 ปี: ขยายระบบนิเวศฟลายวีล
Curve ได้พัฒนาจากผู้ให้บริการตลาดอัตโนมัติ (AMM) เป็นระบบนิเวศ DeFi ที่สมบูรณ์
- LlamaLend: บริการการกู้ยืมที่ไม่ต้องขออนุญาต รองรับ ETH และ WBTC เป็นหลักประกัน.
- การเข้ารหัส crvUSD (scrvUSD)：เป็นสกุลเงินเสถียรที่สร้างรายได้ ซึ่งเชื่อมต่อ DeFi และ TradFi.
- อัตราเงินเฟ้อของ CRV ลดลงเหลือ 6.35% ซึ่งเสริมสร้างมูลค่าระยะยาวของโทเค็น
- การสร้างความร่วมมือกับกองทุน BUIDL ที่สนับสนุนโดย BlackRock จะเชื่อมโยงสภาพคล่องของ Curve กับทุนของสถาบัน.
veCRV ระบบยังคงสนับสนุนการเติบโตนี้: การรวมผู้ใช้, DAO และแม้แต่สถาบันรอบเครื่องยนต์สภาพคล่องของ Curve.
2025 ปี: สภาพคล่อง, ผลตอบแทน และการสืบทอด
ภายในปี 2025 Curve จะไม่ใช่เพียงแค่ DEX อีกต่อไป แต่มันได้กลายเป็นเสาหลักของสภาพคล่อง DeFi แล้ว
ยอดการซื้อขายในไตรมาสแรกอยู่ที่ 34.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เติบโตขึ้น 13% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) มีการทำธุรกรรมมากกว่า 5.5 ล้านรายการ มียอดการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 115 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และโปรโตคอลยังคงสร้างรายได้ปีละ 19.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับผู้ถือ veCRV.
!
crvUSD ถึงมูลค่าตลาดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 1.78 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ Curve อยู่อันดับที่สองใน DEX ทั่วโลก โดยมี TVL อยู่ที่ 19 พันล้านดอลลาร์.
เริ่มแรกเป็นโปรเจกต์ที่เป็นผู้ทำตลาดอัตโนมัติ (AMM) สำหรับ Stablecoin ปัจจุบันได้พัฒนาเป็นเครือข่ายสภาพคล่องที่พึ่งพาตนเองซึ่งอิงจากคณิตศาสตร์ (StableSwap) เศรษฐศาสตร์ (veTokenomics) และความเชื่อของชุมชน
เคล็ดลับที่ผ่านการทดสอบตามกาลเวลา
เสาหลักสามประการของ Curve ได้แก่ ความลึกของสภาพคล่องที่ให้โดย StableSwap; กลไกการกระตุ้นที่ให้โดย veTokenomics; ความยืดหยุ่นของชุมชน.
เมื่อโครงการยอดนิยมเกิดขึ้นและหายไป Curve ยังคงยึดมั่นในข้อได้เปรียบหลัก: การเปลี่ยนสภาพคล่องให้เป็นโครงสร้างพื้นฐาน และการเปลี่ยนผลตอบแทนให้เป็นมูลค่าที่ยั่งยืน.
การก่อตั้ง Curve ไม่ได้เป็นเพียงการปรากฏตัวชั่วคราว แต่สร้างขึ้นเพื่อการพัฒนาที่ยั่งยืน
เอกสารที่เกี่ยวข้อง: เทคนิคการโอนความเสียหายโดยไม่เสียค่าใช้จ่าย ผลงานใหม่ของ Curve Yield Basis เป็นนวัตกรรมทางการเงินหรือกับดักปอนซี?
