จากเครื่องมือการซื้อขายในโลกคริปโต ไปจนถึงการดำเนินนโยบายทางการเงินของสหรัฐอเมริกา อุตสาหกรรมการเข้ารหัสจะห่างไกลจากตลาดการเงินหลักอีกมากแค่ไหน?

เคยเป็นเพียงเครื่องมือสำหรับผู้ค้าเหรียญในการเก็บกำไร ตอนนี้ได้กลายเป็นชั้นการค้าในเศรษฐกิจเกิดใหม่ เครื่องมือข้อตกลงในสแต็กฟินเทค และการขยายกลยุทธ์สกุลเงินของนโยบายทางการเงินของสหรัฐฯ.

เขียนโดย: Castle Labs

แปล: AididiaoJP, ข่าวการมองการณ์ไกล

ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สเตเบิลคอยน์ได้ก้าวจากบทบาทขอบเขตในวงการคริปโตไปสู่ตลาดการเงินที่กว้างขึ้น ข้อมูลเองสามารถอธิบายทุกอย่างได้: ปริมาณการจัดหาเสถียรภาพเพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งเท่า การใช้งานจากเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิมและผู้เข้าร่วมจากสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าตลาดมีความสนใจต่อสินทรัพย์เหล่านี้เพิ่มมากขึ้น แต่ในระดับที่ลึกกว่าคือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ซึ่งเคยเป็นเพียงเครื่องมือสำหรับผู้ค้าเข้ารหัสในการเก็บกำไร ตอนนี้ได้กลายเป็นชั้นการค้าของเศรษฐกิจเกิดใหม่ เครื่องมือข้อตกลงในสแต็กฟินเทค และการขยายกลยุทธ์ของนโยบายทางการเงินของสหรัฐฯ.

รายงานนี้เปรียบเทียบการใช้เหรียญเสถียรในช่วงกลางปี 2024 ถึงกลางปี 2025 โดยติดตามการเติบโตของอัตราการนำไปใช้ การเปลี่ยนแปลงในแต่ละภูมิภาค และสถานะปัจจุบันของเหรียญเสถียรในฐานะผลิตภัณฑ์และแนวคิด.

แนวโน้มทั่วโลก: จากเครื่องมือสภาพคล่องสู่โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้

มูลค่าตลาดและการเติบโตของการใช้งาน

!

มูลค่าตลาดของเหรียญเสถียรภาพฟื้นตัวจากประมาณ 1600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางปี 2024 ไปยังมากกว่า 2600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม 2025 เพิ่มขึ้นมากกว่า 60% ทำให้ปริมาณเหรียญเสถียรภาพที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดเกินจุดสูงสุดในปี 2022 และสภาพคล่องก็ทำสถิติใหม่เช่นกัน.

ปริมาณการซื้อขายบนเครือข่ายสามารถอธิบายปัญหาได้ดียิ่งขึ้น ในปี 2024 ปริมาณการชำระเงินด้วยเหรียญเสถียรเกินกว่ารวมของ Visa และ Mastercard โดยถึง 27.6 ล้านล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายรายเดือนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 เป็น 4.1 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ในเดือนธันวาคม 2024 ถึงจุดสูงสุดที่ 5.1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าทุนเหล่านี้ไม่ถูกจำกัดอยู่ในพื้นที่ที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสอีกต่อไป ในบางระบบนิเวศ เหรียญเสถียรคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าการซื้อขายทั้งหมด.

การขยายฐานผู้ใช้

!

จำนวนกระเป๋าเงินที่ใช้งานเพิ่มขึ้นจากประมาณ 20 ล้านในช่วงกลางปี 2024 เป็นประมาณ 40 ล้านในช่วงกลางปี 2025 จำนวนที่อยู่ที่ถือยอดคงเหลือเหรียญเสถียรได้突破 120 ล้านแล้ว การเติบโตนี้ไม่เพียงแต่เป็นการเพิ่มจำนวนเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความหลากหลาย อีกทั้งยังมีธุรกิจขนาดเล็กมากขึ้น นักฟรีแลนซ์ และผู้ใช้บริการโอนเงินที่ใช้เหรียญเสถียรในการโอนเงิน และมักจะไม่เข้าร่วมในตลาดการเข้ารหัสที่กว้างขึ้นโดยตรง.

การรวมองค์กร

ในปี 2024 สเตเบิลคอยน์กลายเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ไม่เพียงแต่สำหรับบริษัทเข้ารหัสเท่านั้น แต่ยังเริ่มถูกนำมาใช้โดยบริษัทฟินเทค บริษัทบริหารสินทรัพย์ และบางส่วนของบริษัทต่างๆ สาเหตุมีเพียงอย่างเดียว: มันให้สินทรัพย์ที่รวดเร็ว สามารถโปรแกรมได้ และมีค่าเป็นดอลลาร์ ซึ่งสามารถโอนข้ามแพลตฟอร์มได้ตลอดเวลา โดยไม่ต้องพึ่งพาเส้นทางธนาคารแบบดั้งเดิม สำหรับบริษัทที่ดำเนินงานข้ามชาติหรือหลายเขตเวลา นี่หมายถึงการปรับปรุงการจัดการสภาพคล่อง การโอนภายในที่เร็วขึ้น และการลดความล่าช้าในการข้อตกลง.

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูงในช่วงเวลาส่วนใหญ่ของปี 2024 การฝากเงินสดที่ไม่ได้ใช้ในเหรียญเสถียรภาพเช่น USDC ก็มีความน่าสนใจมากขึ้น หลายเหรียญเสถียรภาพได้รับการสนับสนุนจากพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น แม้ผู้ใช้จะไม่สามารถรับผลตอบแทนโดยตรงได้ แต่โครงสร้างสำรองของมันทำให้ผู้ใช้เชื่อว่าอสังหาริมทรัพย์พื้นฐานมีคุณภาพสูงและสร้างรายได้ สำหรับบริษัทที่กำลังมองหาทางเลือกดิจิทัลของดอลลาร์ที่มีการสนับสนุนที่เชื่อถือได้ เหรียญเสถียรภาพจึงกลายเป็นทางเลือกที่เป็นไปได้

ปีนี้เหรียญเสถียรได้รวมเข้ากับโครงสร้างเทคโนโลยีทางการเงินมากขึ้น。Visa ได้ขยายข้อตกลง USDC ไปยัง Ethereum และ Solana。Stripe และ PayPal ได้นำการชำระเงินด้วยเหรียญเสถียรเข้าสู่ช่องทางผู้บริโภค。แม้แต่ธนาคารก็เริ่มทดสอบเหรียญเสถียรในท้องถิ่น เช่น เหรียญ HKD ของ Standard Chartered Bank เพื่อสำรวจการชำระเงินข้ามพรมแดนที่รวดเร็วขึ้น。

Tether ในปี 2024 ทำกำไรได้ 13 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าของ BlackRocks ถึงสองเท่า แสดงให้เห็นถึงความหมายทางการเงินของโมเดลสำรอง นี่ไม่เพียงแค่พิสูจน์ว่าผู้发行เหรียญเสถียรสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน แต่ยังแสดงให้เห็นว่าพวกเขาดำเนินธุรกิจที่มีกำไรสูงมาก กำไรนี้ยังแปรเปลี่ยนเป็นความยั่งยืน เพิ่มความเชื่อมั่นของผู้ใช้ และเร่งการนำไปใช้ในวงการการเงินทั้งหมด.

การพัฒนาประเภทเหรียญเสถียร

เหรียญที่ได้รับการสนับสนุนโดยสกุลเงิน fiat ครองตลาด

!

ส่วนแบ่งตลาดของเหรียญ stablecoin ที่สนับสนุนโดยสกุลเงินฟีต (ซึ่งได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่โดยเงินสดหรือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 85% ในปี 2024 เป็นมากกว่า 90% ในปัจจุบัน อุปทานของ Tether (USDT) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 83,000 ล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 150,000 ล้านดอลลาร์ USDC ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในปี 2023 (ประมาณ 59,000 ล้านดอลลาร์) และได้รับความนิยมจากสถาบันอีกครั้ง.

การนำเสนอสเตเบิลคอยน์เช่น PYUSD ของ PayPal และ USDP ของ Paxos ค่อนข้างอ่อนแอ แต่การเติบโตที่แท้จริงมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ชั้นนำ ความชอบของผู้ใช้ที่มีต่อการสนับสนุนอย่างเต็มที่และการสำรองที่โปร่งใสได้กลายเป็นความคาดหวังทั่วไป แม้ว่าสิ่งนี้จะนำมาซึ่งความเสี่ยงในการดูแลแบบกระจายศูนย์และการกำกับดูแลก็ตาม.

!

การเข้ารหัส抵押与算法稳定币的衰落

การเข้ารหัสหลักประกันเหรียญเสถียร (เช่น DAI) มีการเติบโตในจำนวนที่แน่นอนเล็กน้อย (ประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) แต่ส่วนแบ่งตลาดลดลง โปรโตคอลเช่น Aave (GHO) และ Curve Finance (crvUSD) เพิ่มปริมาณการหมุนเวียนหลายร้อยล้าน แต่เหรียญเสถียรที่ได้รับการเข้ารหัสไม่สามารถเจาะตลาดได้อย่างแท้จริง และยังไม่ล่มสลาย.

另一方面，算法模型几乎消失。在 Terra 崩溃后，非超额抵押的设计失去了信任，包括 Frax Finance ในหมู่โปรเจกต์หลายๆ โครงการในปี 2023 หันไปใช้โมเดลการสนับสนุนสกุลเงิน fiat แบบเต็มรูปแบบ หลังจากนั้นไม่มีเหรียญเสถียรภาพทางอัลกอริธึมใหม่ใดๆ ที่ได้รับความสนใจอย่างมีนัยสำคัญ.

ปัจจุบัน สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสกุลเงินฟีย์มีบทบาทสำคัญในด้านการใช้งานและความเห็นร่วมกัน ในขณะที่สเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการเข้ารหัสเป็นตลาดเฉพาะกลุ่มที่เล็กแต่ใช้งานได้จริง วิธีการอัลกอริธึมที่เคยถูกมองว่าเป็นหลักได้ออกจากตลาดไปเกือบทั้งหมดแล้ว

การเพิ่มขึ้นของเหรียญที่มีผลตอบแทน

ในปี 2025 หนึ่งในกลุ่มใหม่ที่值得关注 คือ เหรียญเสถียรภาพประเภทที่สร้างรายได้ ซึ่งสินทรัพย์เหล่านี้ไม่เพียงแต่ใช้เพื่อรักษามูลค่า แต่ยังสามารถเพิ่มมูลค่าได้อีกด้วย แตกต่างจากโมเดลที่สนับสนุนสกุลเงินดั้งเดิมหรือการประกันเกินที่ใช้กันทั่วไป เหรียญเหล่านี้ชัดเจนว่าจะรวมผลตอบแทนจากกลยุทธ์ในโลกจริงหรือกลยุทธ์บนบล็อกเชนเข้ากับโครงสร้างของมัน ตัวอย่างที่ชัดเจนสองตัวอย่างคือ USDe ของ Ethena และ USR ของ Resolv.

USDe ของ Ethena Labs ใช้กลยุทธ์ Delta Neutral โดยการวาง ETH ค้ำประกันคู่กับตำแหน่งชอร์ตถาวรเพื่อรักษาการตรึง ในขณะเดียวกันก็สร้างผลตอบแทนสังเคราะห์ ผลตอบแทนนี้จะถูกส่งต่อไปยังผู้ถือผ่านโทเค็นเพิ่มเติม sUSDe โมเดลนี้ได้รับความสนใจจากผู้ใช้ในช่วงต้นเนื่องจากการรวมกัน ความโปร่งใสของกลไกผลตอบแทน และความสามารถในการสร้างรายได้โดยไม่ต้องพึ่งพาสำรองแบบรวมศูนย์ จนถึงกลางปี 2025 ปริมาณของ USDe ยังต่ำกว่าสเตเบิลคอยน์หลัก แต่เป็นหนึ่งในไม่กี่โครงการที่ได้รับการนำไปใช้ที่สำคัญและรักษาความเสถียรในช่วงหลัง Terra experiment.

!

เมื่อเปรียบเทียบแล้ว Resolv Labs ได้เชื่อมโยงผลตอบแทนกับสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ในโลกแห่งความเป็นจริง โดยสร้างโครงสร้างที่ใกล้เคียงกับพันธบัตรที่มีการทำโทเค็น แต่มีอยู่ในรูปแบบของเหรียญเสถียร USR มีเป้าหมายที่จะรักษาความผูกพันในขณะที่ให้ผลตอบแทนที่มั่นคงแก่ผู้ใช้ผ่านความร่วมมือกับสินเชื่อที่อยู่นอกเครือข่ายและผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง นี่เป็นวิธีการที่มีแนวโน้มไปในด้านสถาบัน โดยใช้แนวทางหลักที่มุ่งเน้นไปที่โปรโตคอล DeFi และแพลตฟอร์มการให้ยืมในระยะเริ่มแรก

!

โมเดลเหล่านี้ยังอยู่ในระยะทดลองใช้งาน โดยอัตราการนำไปใช้ต่ำกว่าที่เหรียญที่มีการสนับสนุนโดยสกุลเงิน fiat อย่างมาก แต่พวกมันแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ชัดเจน: ผู้ใช้ไม่เพียงต้องการความมั่นคง แต่ยังต้องการผลตอบแทนแบบพาสซีฟ ความท้าทายยังคงอยู่ที่การรักษาความโปร่งใส การยึดติดกับความมั่นคง และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ หากมีสิ่งใดสิ่งหนึ่งสั่นคลอน ความเชื่อมั่นจะลดลงอย่างรวดเร็ว.

ในปัจจุบัน, สเตเบิลคอยน์ที่สร้างรายได้ได้เข้ามามีบทบาทอย่างมาก พวกเขาไม่ได้แทนที่ USDT หรือ USDC แต่ได้ขยายพื้นที่การออกแบบ โดยเสนอทางเลือกที่มีประสิทธิภาพด้านทุนมากขึ้นสำหรับผู้ใช้ที่ยินดีรับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน ว่าพวกเขาจะสามารถขยายขนาดได้โดยไม่สืบทอดความเปราะบางของสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริธึมก่อนหน้านี้หรือไม่นั้นยังต้องติดตามดู แต่ ณ ขณะนี้พวกเขาได้รับความสนใจมากกว่าการพยายามใดๆ หลังจากการล่มสลายของ UST.

การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมในภูมิภาค

!

ตลาดเกิดใหม่: ละตินอเมริกา, แอฟริกา

แรงจูงใจ: เสถียรภาพและการเข้าถึงดอลลาร์สหรัฐ

ในประเทศที่เผชิญกับภาวะเงินเฟ้อและความผันผวนของเงินตรา เหรียญเสถียรภาพกำลังกลายเป็นทางเลือกแทนดอลลาร์ดิจิทัล อาร์เจนตินา เวเนซุเอลา และไนจีเรียเป็นตัวอย่าง ในปี 2024 เมื่อสกุลเงินท้องถิ่นเสื่อมค่า ความต้องการ USDT เพิ่มสูงขึ้น จนถึงปี 2025 การถือครองดอลลาร์ดิจิทัลกลายเป็นพฤติกรรมปกติของบุคคลและพาณิชย์.

ในแอฟริกา การขาดแคลนเงินตราต่างประเทศส่งผลกระทบต่อประเทศมากกว่า 70% สเตเบิลคอยน์ในปัจจุบันกลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างเศรษฐกิจท้องถิ่นกับทุนทั่วโลก ตลาดไนจีเรียมักจะเสนอราคาเป็น USDT เมื่อธนาคารไม่สามารถให้ดอลลาร์ได้ ธุรกิจจะใช้สเตเบิลคอยน์ในการชำระเงินให้กับผู้จัดจำหน่ายต่างประเทศ

การโอนเงินและการชำระเงิน

เส้นทางการโอนเงินไปยังการย้ายเหรียญเสถียรนั้นมีความหมายสำคัญ ในปี 2024 การโอนเงินข้ามพรมแดนที่ใช้การเข้ารหัสในลาตินอเมริกามีการเติบโตเกิน 40% ภายในปี 2025 แอปพลิเคชันเช่น Binance P2P และ Airtm จะกลายเป็นเครื่องมือโอนเงินหลักของชุมชนทั้งหมด.

ค่าใช้จ่ายเฉลี่ยในการส่ง 200 ดอลลาร์ผ่านสเตเบิลคอยน์ในภูมิภาคแอฟริกาตอนใต้ของซาฮาราลดลงประมาณ 60% เมื่อเปรียบเทียบกับช่องทางการโอนเงินแบบดั้งเดิม นี่ไม่ใช่การปรับปรุงเล็กน้อย แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่มีผลกระทบอย่างมากและแสดงถึงความสอดคล้องของผลิตภัณฑ์กับตลาด.

แพลตฟอร์มและเหรียญที่ต้องการ

บล็อกเชน Tron (波场) ได้กลายเป็นบล็อกเชนหลักในการทำธุรกรรมเหรียญเสถียรภาพในตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากมีค่าธรรมเนียมต่ำ โดยส่วนใหญ่แล้ว ตลาดเฉพาะกลุ่มและตลาด P2P จะใช้ USDT ที่อยู่บนบล็อกเชน Tron ขณะที่ BSC (Binance Smart Chain) และ Solana ก็ได้รับส่วนแบ่งตลาด แต่ในหลายพื้นที่ Tron ยังคงเป็นตัวเลือกเริ่มต้น.

USDC ค่อยๆ แทรกซึมช่องทางการชำระเงินทางการเงินแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะเมื่อการตรวจสอบด้านกฎระเบียบหรือความสัมพันธ์ของสถาบันกลายเป็นจุดสนใจ แต่สำหรับผู้ใช้ทั่วไป USDT ยังคงครองความได้เปรียบอย่างเด็ดขาดอยู่.

!

ท่าทีการกำกับดูแล

รัฐบาลยังคงมีท่าทีระมัดระวัง บราซิลได้นำการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้และกำลังสำรวจสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) แอฟริกาใต้กำลังพัฒนาหลักเกณฑ์สำหรับเหรียญเสถียรภาพ ตลาดเกิดใหม่ส่วนใหญ่ยังอยู่ในสภาพรอดู แม้ว่าจะยอมรับถึงประโยชน์ของมัน แต่ก็มีความกังวลเกี่ยวกับการใช้ดอลลาร์และการไหลออกของทุน ขณะนี้การใช้งานพื้นฐานได้รับการยอมรับ โดยเฉพาะในกรณีที่ไม่มีทางเลือกอื่น

เอเชีย：ความแตกต่างในภูมิภาคชัดเจน

!

เอเชียตะวันออกเฉียงใต้และเอเชียใต้

ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ การใช้สเตเบิลคอยน์มีความเกี่ยวข้องกับช่องทางการเข้าถึงมากกว่าภาวะเงินเฟ้อ ในประเทศอย่างฟิลิปปินส์และเวียดนาม การโอนเงินเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก คนงานต่างชาติส่ง USDT หรือ USDC กลับบ้านผ่านแอปพลิเคชันเช่น Coins.ph หรือ BloomX ในอินเดีย ผู้ค้าและฟรีแลนซ์ใช้สเตเบิลคอยน์ในการโอนเงินระหว่างแพลตฟอร์มเพื่อลดการลื่นไถล.

เวียดนามมีผลงานโดดเด่นในด้านการนำเข้าเหรียญในภาคการค้าปลีก ขณะที่สิงคโปร์ดำเนินการในรูปแบบที่มีการจัดตั้งมากขึ้น โดยออกใบอนุญาตเหรียญที่มีเสถียรภาพและสนับสนุนการออกเหรียญตามมาตรฐาน

เอเชียตะวันออกและศูนย์การเงิน

ฮ่องกงและสิงคโปร์ได้ตั้งตนเป็นศูนย์กลางการเงินเหรียญ stablecoin ที่มีการกำกับดูแล โดยหน่วยงานกำกับดูแลการเงินของสิงคโปร์ (MAS) จะดำเนินการแนวทางที่ชัดเจนในปลายปี 2024 (การสนับสนุนสำรอง, ข้อตกลงการเบิกถอน) ภายในปี 2025 ผู้จัดจำหน่าย USDC และเหรียญ stablecoin ในภูมิภาคกำลังยื่นขอใบอนุญาตที่สิงคโปร์.

ญี่ปุ่นอนุญาตให้ธนาคารออกสเตเบิลคอยน์ตามกรอบกฎหมายที่จัดตั้งขึ้นในปี 2023 ปัจจุบันมีสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับเยนอยู่หลายชนิด แต่ยังคงเป็นกลุ่มเล็ก ในเกาหลีใต้ เนื่องจากการควบคุมที่เข้มงวด การใช้สเตเบิลคอยน์ยังคงมุ่งเน้นอยู่ที่ด้านการซื้อขาย.

รัฐบาลจีนแผ่นดินใหญ่ยังคงห้ามกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสเหรียญ แต่อย่างไรก็ตาม USDT ถูกนำมาใช้ในวงกว้างผ่านช่องทางนอกตลาด รายงานระบุว่ามีเงินทุนจำนวนมากไหลออกผ่าน Tether บน Tron เพื่อการหลีกเลี่ยงทุนและกิจกรรมการค้า นี่เป็นสภาพปกติที่ยังคงมีอยู่แต่ไม่เป็นทางการ.

ตลาดที่พัฒนาแล้ว: การรวมเข้าด้วยกันแทนที่จะเป็นการแทนที่

รูปแบบการใช้งาน

ในสหรัฐอเมริกาและยุโรป เหรียญเสถียรภาพมีการใช้งานน้อยในชีวิตประจำวัน แต่จะถูกฝังอยู่ในสแต็คฟินเทค ระบบการเงินของบริษัท และข้อตกลงข้ามพรมแดน.

บริษัทใช้เหรียญ stablecoin ในการโอนเงินระหว่างสาขา ฟรีแลนซ์รับ USDC เป็นค่าตอบแทนจากการทำงานระหว่างประเทศ หลังจากเหตุการณ์การล้มละลายของธนาคารในปี 2023 บริษัทเข้ารหัสจึงพึ่งพาเหรียญ stablecoin แทนการทำธุรกรรมด้วยสกุลเงิน fiat ผ่าน ACH หรือ SWIFT.

กองทุนตลาดเงินแบบเชนของฟรังคลิน เทมเพอร์ตันข้อตกลงด้วย USDC มาสเตอร์การ์ดและเวสเทิร์นยูเนียนได้เปิดตัวบริการที่ใช้เหรียญเสถียร สิ่งเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงการขยายความเสริมระหว่างเหรียญเสถียรในฟินเทค แทนที่จะเป็นการแทนที่อย่างสมบูรณ์

แนวทางการกำกับดูแล

กรอบ MiCA ของสหภาพยุโรปจะมีผลบังคับใช้ในกลางปี 2024 โดยจนถึงกลางปี 2025 เหรียญเสถียรภาพที่ไม่ใช่ยูโรจะต้องมีการกำหนดขีดจำกัดรายวัน และผู้เผยแพร่จะต้องขอใบอนุญาต สหราชอาณาจักรก็ได้ผ่านกฎหมายที่รับรองเหรียญเสถียรภาพว่าเป็นสินทรัพย์สำหรับการข้อตกลงดิจิทัล

ในสหรัฐอเมริกา “กฎหมาย GENIUS” เพิ่งผ่านไป แต่ผลกระทบยังไม่ปรากฏชัด ก่อนหน้านี้การดำเนินการบังคับใช้ (เช่น การลดลงของ BUSD) และพฤติกรรมตลาด (มุ่งเน้นไปที่ USDC/USDT) แสดงให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลกำลังสร้างรูปแบบในพื้นที่นี้อย่างไม่เป็นทางการ และสถานการณ์นี้กำลังเปลี่ยนแปลง เหรียญเสถียรภาพในปัจจุบันมีส่วนแบ่งมากกว่า 1% ของปริมาณเงิน M2 เจ้าหน้าที่เฟดเริ่มยอมรับเรื่องนี้ต่อสาธารณะแล้ว

บทสรุป: จากสินทรัพย์ขนานสู่ระดับฝังตัว

ในระหว่างช่วงระหว่างเดือนกรกฎาคม 2024 ถึงเดือนกรกฎาคม 2025 สเตเบิลคอยน์ได้เปลี่ยนจากเครื่องมือที่มีต้นกำเนิดเป็นการเข้ารหัสมาเป็นระบบการเงินคู่ขนานที่เป็นอิสระ ในตลาดเกิดใหม่ พวกมันกลายเป็นทางออกในการหลีกเลี่ยงการล่มสลายของเงินตราและบริการธนาคารที่มีค่าใช้จ่ายสูง; ในตลาดที่พัฒนาแล้ว พวกมันถูกรวมเข้ากับกระบวนการที่มีการควบคุมและเป็นไปตามกฎระเบียบ.

โครงสร้างตลาดสะท้อนให้เห็นถึงการพัฒนานี้ เหรียญที่สนับสนุนโดยสกุลเงิน fiat ครองส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 90% โมเดลอัลกอริธึมและแบบไม่มีการสนับสนุนซึ่ง曾被视为「去中心化」核心ส่วนใหญ่ได้หายไปแล้ว ในปัจจุบันการใช้เหรียญที่คงที่นั้นขับเคลื่อนโดยความสะดวกในการใช้งานและความเชื่อถือได้ มากกว่าที่จะเป็นอุดมการณ์

สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลยังไม่สมบูรณ์ แต่กำลังพัฒนาอยู่ องค์กร ธนาคาร บริษัทเทคโนโลยีทางการเงิน และยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินกำลังเริ่มนำมาใช้ ในช่วงเวลานี้ปัญหาเกี่ยวกับเหรียญเสถียรภาพไม่ใช่ว่าจะได้รับการกำกับดูแลหรือไม่ แต่เป็นเรื่องว่าจะถูกกำกับดูแลและรวมเข้ากับองค์กรที่มีอยู่ได้อย่างไร และพวกเขาจะถือมูลค่าเท่าใด มูลค่าจะไหลไปที่ไหน

เสถียรภาพเหรียญไม่น่าจะเข้ามาแทนที่สกุลเงินที่ถูกกฎหมายได้ทั้งหมด แต่ในพื้นที่ที่สกุลเงินดั้งเดิมล้มเหลว (เช่น นอกเวลาทำงาน, สถานการณ์ข้ามพรมแดน หรือเศรษฐกิจที่มีโครงสร้างพื้นฐานอ่อนแอ) มันได้เริ่มเติมเต็มช่องว่างแล้ว.

อนาคต的发展จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการใช้งานอย่างต่อเนื่อง กฎที่ชัดเจน และความสามารถในการขยายผลประโยชน์โดยไม่ทำให้ความเสถียรหรือความโปร่งใสเสียหาย แต่เมื่อมองย้อนกลับไปในปีที่ผ่านมา แนวโน้มชัดเจนมาก เหรียญที่มีเสถียรภาพได้ค้นพบบทบาทของตนแล้ว และบทบาทนี้สำคัญกว่าที่คนส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้