SEC ตัดสินใจที่จะช่วยตัวเอง โดยการกำจัดวัชพืชที่เติบโตอย่างบ้าคลั่ง

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่สร้าง SEC ขณะที่สินทรัพย์คริปโตทำให้ SEC สิ้นสุดลง.

เขียนโดย: ซัวเย่

วิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหญ่ในปี 1929 ส่งผลให้มีการจัดตั้งพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 และ SEC (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา) แต่โชคร้ายหรือโชคดี ขึ้นอยู่กับว่าคุณเป็นผู้สนับสนุนการเร่งรัด e/acc หรือมุมมองเสรีภายใต้การกำกับดูแล SEC หลังจากนั้นก็ไม่เคยหยุดยั้งนวัตกรรมทางการเงินหรือวิกฤตการณ์ใด ๆ อีกเลย.

ในปี 1998 LTCM (Long-Term Capital Management) ได้ล้มเหลวจากการใช้วิธีการเชิงปริมาณในพันธบัตรรัสเซีย เกือบทำให้เกิดวิกฤตใหญ่ปี 1929 ขณะที่ไม่ขัดขวางการบังคับใช้กฎระเบียบ ATS (ระบบการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์) ในปี 1999 การเข้ารหัส การป้องกันความเสี่ยง และการเก็งกำไรได้เข้ามาอย่างเต็มที่ในด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ.

หลังวิกฤตการเงินปี 2008 มีการเริ่มต้นการควบคุมการซื้อขายใน暗池 แต่暗池 ยังคงมีอยู่ ในปี 2025 SEC ตัดสินใจที่จะยอมรับแนวโน้มใหม่ในอนาคตหลังจาก Gary Gensler ลาออก — ทุกสิ่งสามารถถูกบันทึกในบล็อกเชน และทุกอย่างสามารถเป็นไปตามกฎระเบียบได้

• การเชื่อมต่อบนเครือข่าย: RWA เป็นเพียงจุดเริ่มต้น ในอนาคต การซื้อขาย การจัดสรรทรัพย์สิน และการสร้างรายได้ จะต้องเกิดขึ้นรอบๆ บนเครือข่าย เหมือนกับการใช้คอมพิวเตอร์ในการยอมรับเทคโนโลยีบล็อกเชน;
• การปฏิบัติตามกฎระเบียบ: การแจกเหรียญ, การวางเดิมพัน, IXO และ Reward, สร้าง Super App ที่มีเอกลักษณ์ของสหรัฐอเมริกา (Reg Super-App), DeFi ทั้งหมดกลับมาเป็นอเมริกันอีกครั้ง.

วิกฤตการอยู่รอดของ SEC

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่สร้าง SEC ขึ้นมา สินทรัพย์คริปโตทำให้ SEC สิ้นสุดลง

เส้นเวลาการกำกับดูแลของ SEC: Gary Gensler ลาออก —> กลุ่มภารกิจคริปโต –> โครงการคริปโต

มีหลักฐานให้ติดตาม กิจกรรมการกำกับดูแลของ SEC สามารถแบ่งออกเป็นการเปลี่ยนแปลงในเดือนมกราคมที่ Gary ถูกปลดออกจากตำแหน่ง และนโยบายใหม่ด้านการเข้ารหัสของประธานคนปัจจุบัน Atkins หลังจากเข้ารับตำแหน่งในเดือนเมษายน โดยมีการจัดตั้ง Crypto Task Force เป็นสัญลักษณ์ จนถึงปลายเดือนกรกฎาคมของ Project Crypto ซึ่งเสร็จสิ้นการ “ยอมแพ้” ต่อการเข้ารหัสอย่างเต็มรูปแบบ.

เพื่อที่จะเข้าใจว่า Project Crypto เกิดขึ้นได้อย่างไร จำเป็นต้องหาคำตอบจากการเคลื่อนไหวด้านการกำกับดูแลของ SEC ในช่วงเดือนเมษายนถึงกรกฎาคม ซึ่งมีการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง ในด้านหนึ่ง Ripple, Kraken และอื่น ๆ ต้องการให้คดีสิ้นสุดอย่างมีเกียรติ ในอีกด้านหนึ่ง Coinbase, Grayscale และบริษัทอื่น ๆ ยิ่งมีอำนาจมากขึ้น โดย主动เรียกร้องให้ SEC ผ่อนคลายการกำกับดูแล.

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กรณี Ripple ถือเป็นสัญลักษณ์ที่ทำให้ SEC เปลี่ยนจาก “การควบคุมด้วยการบังคับใช้” ไปเป็น “การบริการแบบมีการควบคุม” และการที่ Kraken เริ่มกระบวนการ IPO อีกครั้งพิสูจน์ว่าคอนเซ็ปต์สินทรัพย์คริปโตได้รับการยอมรับอย่างเต็มที่จากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ขณะที่ Robinhood ก็เริ่มเปิดกว้างและผลักดันการสร้างเหรียญทุน.

การอนุมัติการวางหลักประกันและการไถ่ถอน ETF สินทรัพย์คริปโต BTC/ETH เป็นความก้าวหน้าที่สำคัญที่สุด แต่เหรียญมากขึ้นและรูปแบบมากขึ้นยังคงอยู่ในสถานะการพิจารณาแบบทีละกรณี เช่น ETF ของกลุ่ม Trump ของทรัมป์เองก็อยู่ในคิวเช่นกัน.

敢阻挠อเมริกาดวงอาทิตย์的สินทรัพย์คริปโต征程，这已经不是普通的 SEC，必须出重拳！

!

คำอธิบายภาพ: SEC 2025 การปฏิรูปกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์คริปโต, แหล่งที่มาของภาพ: @zuoyeweb3

ดังนั้นทรัมป์จึงเลือกที่จะไม่ทำตามหลักการทั่วไป โดยสนับสนุน CFTC และดำเนินการทางกฎหมายเช่น Genius Act ซึ่ง CFTC ได้เริ่มเดินหน้าสู่การขยายอำนาจแล้ว รายงานเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโตจากทำเนียบขาวยังประกาศการยอมรับสาระสำคัญของ DeFi ที่มีอยู่ทั้งหมดอีกด้วย.

SEC ได้มีการ “ย้าย” การกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ไปยังหน่วยงานกำกับดูแลธนาคาร ในขณะที่อำนาจในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้นถูกโอนให้กับ CFTC คำถามที่ว่า SEC จะไปที่ไหนจึงกลายเป็นปัญหาที่ต้องพิจารณาอย่างแท้จริง.

กฎหมาย Clarity Act ที่มีน้ำหนักมากกว่านั้นยังไม่ได้กลายเป็นกฎหมายอย่างเป็นทางการ หาก SEC ไม่ดำเนินการอย่างกระตือรือร้น ก็จะถูก CFTC ยึดอำนาจไปโดยสิ้นเชิง โดยเฉพาะการออกสินทรัพย์คริปโตที่มีเสถียรภาพได้สัมผัสกับแกนหลักของกฎหมายหลักทรัพย์แล้ว SEC ต้องเริ่มจากการปฏิบัติทางบริหาร เพื่อแบ่งแยกขอบเขตการกำกับดูแลก่อนที่ Clarity Act จะกลายเป็นกฎหมายอย่างสมบูรณ์ ทำให้เกิดข้อเท็จจริงที่ตั้งไว้แล้ว.

แต่ในกรอบปัจจุบัน SEC ทำได้เพียงน้อยมาก เช่น หัวข้อที่เกี่ยวข้องรวมถึงการอนุมัติ ETF แบบ Staking เพิ่มเติม (เช่น SOL) การออก ETF สำหรับเหรียญต่าง ๆ การสร้างโทเค็นหุ้น หลักทรัพย์ เป็นต้น และการอนุมัติการเข้าจดทะเบียนของบริษัทคริปโตและบริษัท DATCO ท่าทีของ SEC คือการรอให้เกิดการเปลี่ยนแปลง โดยการเลื่อนและระงับประเด็นต่าง ๆ หลายครั้ง.

วันที่ 17 เดือนกรกฎาคม มีข่าวลือว่า SEC มีแผนที่จะรวมตัวกับ CFTC โดยหลังจากที่ SEC ได้เปิดตัว Project Crypto แล้ว แผน Crypto Sprint ของ CFTC ก็ได้ตามมาหลังจากนั้น รายละเอียดไม่สำคัญ.

SEC และ CFTC จะแบ่งการจัดการในยุคสินทรัพย์คริปโตจะสิ้นสุดลง ตัวเลือกที่ SEC จะสามารถเพิ่มผลประโยชน์สูงสุดได้คือการยอมรับยุคใหม่และละทิ้งหลักการเก่าในทุกด้าน.

การ “เชื่อมต่อ” กับโลกจริง

DeFi สอดคล้องตามกฎหมายอย่างเต็มที่ ยุคการทำกำไรจากต่างประเทศได้สิ้นสุดลงแล้ว

ก่อนหน้านี้เคยเขียนไว้ว่า Genius Act และ Clarity Act ไม่ได้มีการกำกับดูแล DeFi โดยเฉพาะ โดยที่ Genius Act เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์เท่านั้น ขณะที่ Clarity Act มีความกว้างเกินไป ขณะนี้ Project Crypto ของ SEC ได้กำหนดรายละเอียดจากมุมมองการบริหาร โดยจัดการกับ DeFi ในทุกด้านทั้งบุคคล การเงิน และกฎระเบียบ

ไม่จำเป็นต้องไปต่างประเทศ คนกลับมาอเมริกา

สรุปได้ในประโยคเดียว ว่าการแลกเปลี่ยนแบบนอกชายฝั่งและมูลนิธิในต่างประเทศที่ทำได้ ตอนนี้สามารถทำได้ในสหรัฐอเมริกาแล้ว

ไม่ว่าจะเป็นเหรียญเสถียร, IXO หรือการทำโทเค็น (หุ้น, พันธบัตร) แม้ว่าส่วนที่อยู่ภายใต้การควบคุมจะแตกต่างกัน แต่ SEC จะไม่ฟ้องร้องเกี่ยวกับการออกหลักทรัพย์ที่ผิดกฎหมายโดยง่าย ขอแค่สื่อสารกันให้ดีเท่านั้น.

ประการที่สอง ผู้ก่อตั้ง Tornado Cash กล่าวว่าคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ไม่มีอำนาจแทรกแซง แต่ SEC สามารถรับประกันความปลอดภัยของนักพัฒนา ทำให้แน่ใจว่า Builder จะเลือกพัฒนาที่สหรัฐอเมริกา และส่งเสริมการแข่งขันที่ดีและเป็นระเบียบ

DeFi มีระเบียบ เงินกลับมาอเมริกา

สรุปเป็นประโยคเดียว ไม่จำเป็นต้องทำอะไรเกี่ยวกับการห่อหุ้มในต่างประเทศ และไม่ต้องเครียดเกินไปเกี่ยวกับระดับการกระจายอำนาจ.

DeFi เกี่ยวข้องกับการออกเหรียญ กิจกรรมบนบล็อกเชน (การวางเดิมพัน การกู้ยืม การซื้อขาย การลงทุน) และการแจกจ่ายรางวัลทั้งหมดเป็นไปตามกฎหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อขายด้วยตนเองที่ถูกยกระดับเป็น “ค่านิยมเสรีนิยมของสหรัฐอเมริกา” ทำให้ ETF การเข้ารหัสที่มีการวางเดิมพันทุกประเภทจะได้รับการปล่อยออกมาอย่างเต็มที่.

สุดท้าย อย่าทำการเก็งกำไรด้านกฎระเบียบที่อยู่นอกชายฝั่ง ควรกลับมาลงทุน พัฒนา และเริ่มต้นธุรกิจในสหรัฐอเมริกา เพื่อให้การเข้ารหัสเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา.

RWA มีข้อกำหนด เหรียญบนสายอเมริกา.

สรุปได้ในประโยคเดียว การทำให้เป็นแบบเชนได้กลายเป็นแนวทางหลักอย่างเป็นทางการแล้ว

เมื่อเปรียบเทียบกับ DeFi, RWA มีข้อกำหนดเฉพาะที่ชัดเจน แบ่งแยกเป็นประเภทต่าง ๆ เช่น หุ้น, พันธบัตร, สิทธิ และสินทรัพย์จริง โดยมีการเปิดหน้าต่างสำหรับการทำให้เป็นโทเค็นหุ้นและการทำให้เป็นโทเค็นในตลาดการระดมทุนส่วนตัว (Pre-IPO)

การเปลี่ยนแปลงในครั้งนี้จะลึกซึ้งกว่าการทำให้เป็นระบบคอมพิวเตอร์ ตั้งแต่เอกสารเป็นกระดาษ ไปจนถึงการทำธุรกรรมแบบดิจิทัล และสุดท้ายไปสู่การทำให้เป็นระบบบนบล็อกเชนอย่างเต็มรูปแบบ สินทรัพย์ใดๆ ที่สามารถทำให้เป็นการเงินได้ จะถูกทำให้เป็นเหรียญ ความแตกต่างด้านข้อมูลระหว่างคนกลุ่มน้อยกับคนส่วนใหญ่จะถูกกำจัดออกไปอย่างสิ้นเชิง แน่นอนว่ามันอาจต้องใช้เวลาหลายปีในการดำเนินการนี้.

สุดท้าย DeFi จะกลายเป็นรูปแบบการเงินใหม่ ไม่ใช่แค่การเสริมของ TradFi และ ETH จะกลายเป็นพาหนะใหม่ของอำนาจทางการเงินของสหรัฐฯ.

!

คำอธิบายภาพ: SEC Project Crypto กรอบงาน, แหล่งที่มาของภาพ: @zuoyeweb3

หัวข้อในส่วนนี้ได้รับแรงบันดาลใจจาก Slogan ของ RWA L1 Rialo ที่พัฒนาโดย Subzero Labs โดย RWA ครั้งนี้จะไม่เป็นสินทรัพย์สังเคราะห์หรือการออกแบบที่จัดการแบบเสมือนอีกต่อไป แต่จะเป็นการเปิดโอกาสในการนำสินทรัพย์ใด ๆ ขึ้นบล็อกเชนโดยตรง เช่น Figma ที่เพิ่งเปิดตัวก็ยังคงมีตัวเลือกในการออกหุ้นที่เป็นโทเคนอยู่

หุ้นคือหุ้นที่ถูกโทเค็น, สินทรัพย์คือสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็น.

สรุป

ตัวเร่งของฟองสบู่ทางการเงิน หรือเส้นทางที่จำเป็นสำหรับนวัตกรรมสินทรัพย์

หลังจากวันนี้ Project Crypto สามารถพูดได้ว่าเป็นช่วงเวลาของกฎหมายหลักทรัพย์ใน DeFi แต่จะสามารถนำหลักการไปใช้ได้มากเพียงใด และจะได้รับการยอมรับจากทรัมป์และรัฐสภามากน้อยเพียงใด ก็ต้องดูดวงกันต่อไป.

อย่างไรก็ตาม CFTC และ SEC จะรวมเข้าด้วยกันอย่างสมบูรณ์ เนื่องจากสินค้าดิจิทัลและหลักทรัพย์ดิจิทัลในอนาคตจะยากที่จะแยกออกจากกัน