นักวิเคราะห์เชื่อว่า กิจกรรมการเก็งกำไรในปัจจุบันแตกต่างจากการระเบิดของหุ้น Meme ที่นำโดย GameStop และ AMC Entertainment ในปี 2021 โดยมุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดเล็กและหุ้นราคาต่ำ ซึ่งมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อดัชนีหลัก เช่น S&P 500 ถึงแม้ว่าจะมีความเสี่ยงจากการจัดสรรทุนที่ไม่เหมาะสม แต่ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าฟองสบู่การเก็งกำไรประเภทนี้มักจะไม่ส่งผลกระทบต่อโครงการตลาดที่กว้างขึ้น.
เขียนโดย：ปู่อวี้ชิง
แหล่งที่มา：华尔街见闻
Meme หุ้นกลับมามีชีวิตอีกครั้ง ความกระตือรือร้นในการเก็งกำไรของนักลงทุนรายย่อยจุดไฟให้กับความสนุกสนานในตลาดเดือนกรกฎาคม แต่ก็สร้างความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ในตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เชื่อว่าการเก็งกำไรในรอบนี้มีผลกระทบต่อเนื่องที่จำกัดต่อทั้งตลาด.
นักวิเคราะห์เชื่อว่ากิจกรรมการเก็งกำไรในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดเล็กและหุ้นราคาต่ำซึ่งแตกต่างจากกระแส Meme หุ้นที่นำโดย GameStop และ AMC ในปี 2021 โดยมีผลกระทบต่อดัชนีหลัก ๆ เช่น S&P 500 น้อยมาก.
แม้จะมีความเสี่ยงในการจัดสรรทุนที่ไม่เหมาะสม แต่ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าฟองสบู่เก็งกำไรเช่นนี้มักจะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดที่กว้างขึ้น.
หุ้นราคาต่ำกลายเป็นที่นิยมในการเก็งกำไร ปริมาณการซื้อขายทำสถิติสูงสุด
ลักษณะที่โดดเด่นที่สุดของตลาดในเดือนกรกฎาคมคือการไล่ตามหุ้นราคาต่ำอย่างบ้าคลั่ง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในช่วงต้นเดือน หุ้นสิบเปอร์เซ็นต์ที่มีราคาต่ำที่สุดมีการเพิ่มขึ้นเฉลี่ยถึง 16% เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม ซึ่งเป็นช่วงที่หุ้น Meme ใหม่ได้ขึ้นจุดสูงสุด ซึ่งสูงกว่าหุ้นที่มีราคาสูงที่สุดที่มีการเพิ่มขึ้นเพียง 1.4% ราคาหุ้นเริ่มต้นกลายเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีที่สุดสำหรับผลการดำเนินงานในเดือนนั้น
ตรรกะการลงทุนที่อิงจากราคาหุ้นมากกว่าพื้นฐานของบริษัทนี้ดูเหมือนจะไร้สาระในมุมมองของนักลงทุนสถาบัน บริษัทสามารถเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นได้ง่ายๆ ผ่านการแบ่งหุ้นหรือการแบ่งหุ้นย้อนกลับ โดยไม่ส่งผลกระทบต่อสัดส่วนการถือหุ้นหรือการแบ่งกำไรของผู้ถือหุ้นจริงๆ เว้นแต่ราคาหุ้นจะต่ำกว่า 1 ดอลลาร์เป็นระยะเวลานานและเผชิญกับความเสี่ยงในการถูกถอดถอน ราคาหุ้นในตัวมันเองจึงไม่มีความหมายที่แท้จริง.
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากไม่เข้าใจหลักการพื้นฐานนี้ หรือเลือกที่จะมองข้าม ในการซื้อขายที่บ้าคลั่งในเดือนกรกฎาคม กลยุทธ์ของนักลงทุนเหล่านี้กลับได้ผล ในขณะที่การวิเคราะห์อย่างมีเหตุผลของนักลงทุนมืออาชีพกลับล้มเหลว เมื่อการเก็งกำไรกลับตัวในช่วงสิ้นเดือน หุ้นที่ราคาถูกที่สุดก็มีการตกต่ำมากที่สุด โดยลดลงถึง 6%.
ความกังวลเกี่ยวกับการจัดสรรทุนปรากฏขึ้น บทเรียนในอดีตควรได้รับการเตือน
การเก็งกำไรที่มากเกินไปอาจส่งผลให้การจัดสรรทุนไม่เหมาะสม โดยกระแสหุ้น Meme ในปี 2021 ได้ให้ตัวอย่างที่ชัดเจนแล้ว
ในขณะนั้น บริษัทต่างๆ เช่น GameStop และ AMC ออกหุ้นใหม่มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในช่วงที่ราคาหุ้นสูง แต่ราคาหุ้นกลับลดลงอย่างมากในภายหลัง GameStop และ AMC ลดลง 74% และ 99% ตามลำดับจากจุดสูงสุด
นักเศรษฐศาสตร์เคนส์เคยเตือนในปี 1936 ว่าเมื่อ “อุตสาหกรรมกลายเป็นฟองในกระแสการเก็งกำไร” ทุนจะไหลไปยังบริษัทที่ผิดพลาด ซึ่งทำให้เกิดความเสียหายต่อการเติบโตและการจ้างงาน ความกังวลนี้ยังคงใช้ได้ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน โดยเฉพาะเมื่อเงินเก็งกำไรไหลเข้าสู่บริษัทที่พื้นฐานอ่อนแออย่างมาก
อย่างไรก็ตาม ขอบเขตของผลกระทบจากกิจกรรมการเก็งกำไรในปัจจุบันนั้นค่อนข้างจำกัด.
ในดัชนี S&P 500 ไม่มีหุ้นราคาต่ำ หุ้นที่ราคาถูกกว่าจากบริษัทขนาดใหญ่ก็ไม่ได้แสดงรูปแบบการแสดงผลที่ชัดเจนในเดือนกรกฎาคม 2021 เมื่อหุ้นสีเขียว, SPAC และฟองสบู่ของหุ้นเทคโนโลยีที่ขาดทุนถูกผลักดันโดยนักลงทุนรายย่อย การแตกของฟองสบู่นี้ก็มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวมเพียงเล็กน้อยเช่นกัน.
อารมณ์ตลาดเริ่มมีเหตุผล ความเสี่ยงโดยรวมสามารถควบคุมได้
การสำรวจอารมณ์ระยะยาวของสมาคมนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐอเมริกาและ Investors Intelligence แสดงให้เห็นว่า อารมณ์ของนักลงทุนในปัจจุบันแม้จะมีความกระตือรือร้นมากขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับต้นปี แต่ยังไม่ถึงระดับที่มองโลกในแง่ดีเกินไป ผู้ค้าสัญญาฟิวเจอร์สมีแนวโน้มที่จะเลือกตัวเลือกซื้อ แต่ระดับความรุนแรงยังห่างไกลจากปี 2021.
นักวิเคราะห์ประเมินว่านักลงทุนรายย่อยอาจได้เพิ่มดัชนี S&P 500 ขึ้นจากการซื้อในช่วงที่ราคาต่ำตั้งแต่เดือนเมษายน แต่มีผลกระทบที่ค่อนข้างจำกัดในเดือนกรกฎาคม.
หุ้น Meme รุ่นใหม่ที่เรียกว่า DORK (มาจากรหัสบริษัทเช่น Krispy Kreme, Opendoor Technologies, Rocket และ Kohl’s) เป็นเพียงภาพสะท้อนที่เปิดเผยของกระแสการเก็งกำไรในฤดูร้อนของนักลงทุนเอกชนเท่านั้น.
แม้ว่านักลงทุนจะมีเหตุผลในการกังวลเกี่ยวกับราคาหุ้นที่สูงเกินไป ผลกระทบของภาษีต่อกำไร จุดอ่อนที่อาจเกิดขึ้นในเศรษฐกิจ และความกระตือรือร้นในปัญญาประดิษฐ์ที่มากเกินไป แต่ความรุ่งเรืองและตกต่ำของหุ้น Meme และหุ้นราคาต่ำมีผลกระทบที่ค่อนข้างจำกัดต่อส่วนที่เหลือของตลาด ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมเก็งกำไรประเภทนี้มักเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นที่ขอบของตลาด แทนที่จะเป็นแหล่งของความเสี่ยงระบบที่สำคัญ.
