Segundo notícias de 4 de março, tendo em conta a recente escalada da situação no Médio Oriente e os conflitos de ataques aéreos, o sistema de criptomoedas do Irão não colapsou como alguns observadores esperavam, mas destacou a posição chave das stablecoins no sistema financeiro do país. Vários analistas de blockchain salientaram que, mesmo perante perturbações significativas na conectividade à internet e uma forte queda nas transações de mercado, o USDT indexado ao dólar americano continua a ser um canal importante para os residentes e instituições iranianas transferirem valor.
Antes do conflito, o mercado cripto iraniano tinha formado uma economia cinzenta considerável. Segundo estimativas da TRM Labs e Chainalysis, o volume de negociação de criptomoedas no Irão poderá atingir entre 8 mil milhões e 10 mil milhões de dólares em 2025. Os dados da blockchain também mostram que o Banco Central do Irão já comprou anteriormente pelo menos cerca de 507 milhões de dólares em USDT para contornar as restrições do sistema bancário internacional tradicional. Algumas instituições de investigação acreditam que algumas transações de criptomoedas estão ligadas a endereços de carteiras relacionados com o Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica, que transferiu cerca de 3 mil milhões de dólares desde 2023.
Após o ataque aéreo de 28 de fevereiro, a ligação à internet do Irão caiu cerca de 99%, e o volume de negociação do mercado cripto caiu imediatamente cerca de 80%. Algumas plataformas suspenderam levantamentos ou restringiram fluxos de fundos, enquanto outras passaram para processamento em lote para reduzir os riscos do sistema. Ao mesmo tempo, o Banco Central do Irão também solicitou a suspensão dos USDT para as negociações da Toman. O toman é uma unidade denominacional comum do rial iraniano, e o par comercial tem sido há muito considerado um canal importante para os residentes locais trocarem a sua moeda local por ativos avaliados em dólares.
Em meio ao aumento das tensões, fundos significativos tentaram transitar do rial para o USDT, tornando o par um indicador em tempo real da pressão da depreciação cambial. A suspensão da negociação é considerada uma medida de emergência, semelhante ao encerramento do mercado cambial, para abrandar as expectativas de depreciação da moeda local. Após a retoma da negociação, a liquidez do mercado diminuiu significativamente e os preços estiveram brevemente desalinhados, mas o sistema global de negociação não colapsou.
A TRM Labs nota que estas alterações são mais como “testes de esforço” do que colapsos sistémicos. Durante a interrupção da internet, os utilizadores regulares foram restringidos ao acesso a redes encriptadas, mas algumas instituições podem ainda manter os seus fundos por outros canais.
Entretanto, a Força-Tarefa de Ação Financeira (FATF) divulgou um relatório a 3 de março, destacando o aumento da quota de stablecoins em transações ilícitas. O relatório cita dados da Chainalysis como indicando que as stablecoins poderão representar 84% das transações ilegais de criptomoedas até 2025, e recomenda que os países reforcem as medidas regulatórias para emissores de stablecoins e endereços de carteira.
Atualmente, existem mais de 250 tipos de stablecoins no mundo, com uma capitalização bolsista total superior a 300 mil milhões de dólares. Os analistas acreditam que o caso iraniano destaca as duas características do sistema stablecoin: por um lado, facilita pagamentos transfronteiriços e, por outro, pode também tornar-se uma ferramenta importante para contornar sanções. Num ambiente de conflitos geopolíticos contínuos, a influência desta tecnologia financeira está a expandir-se.
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O principal motor desta alteração súbita foi a saída contínua de grandes quantias das bolsas; de acordo com os dados on-chain, o fluxo líquido nas últimas 24 horas foi de -14,408.84 BTC, concentrado sobretudo em transferências de grandes montantes superiores a 1 milhão de dólares (em particular, >$10M de saída líquida -12,987.03 BTC), o que indica que instituições e detentores de grandes carteiras reduziram ativamente as suas participações de BTC dentro de bolsa, diminuindo significativamente a pressão vendedora no curto prazo. Num contexto em que a liquidez continua relativamente fraca e a profundidade do livro de ordens permanece durante muito tempo em níveis baixos, o preço torna-se mais sensível a ordens de compra de dimensão média, amplificando o impacto de uma entrada de fundos de pequena escala na cotação à vista.
Além disso, mudanças no contexto macro produziram um efeito de sincronização: a estabilização da situação geopolítica no Médio Oriente reforçou o sentimento geral do mercado; o preço do ouro internacional subiu; os mercados acionistas globais bateram máximas históricas; a probabilidade de cortes nas taxas da Reserva Federal ao longo do ano foi reavaliada pelo mercado, o que voltou a captar a atenção dos investidores para ativos de refúgio (incluindo o BTC). Em simultâneo, os dados on-chain mostram que a atividade dos “baleias” nesta fase se encontra no nível mais baixo do ano (>$1M de transferências desceu para 1,485 transacções), com um sentimento de espera no mercado particularmente forte e uma oferta de curto prazo limitada, o que aumenta ainda mais a sensibilidade do preço do BTC a compras súbitas por fundos.
É necessário lembrar aos investidores que a liquidez do mercado continua frágil: a profundidade insuficiente do livro de ordens aumenta a sensibilidade da cotação a movimentos de grandes quantias, pelo que a volatilidade no curto prazo pode intensificar-se. Num momento seguinte, é importante acompanhar sobretudo as alterações no fluxo de grandes quantias on-chain, as mudanças na cotação ao romper zonas de suporte ou de resistência, e os riscos e oportunidades trazidos pela evolução das políticas macro relevantes e pelos acontecimentos geopolíticos. Acompanhe continuamente os dados-chave e esteja atento a potenciais choques inesperados durante o período de alteração súbita.
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