Nhìn lại chu kỳ thực sự thay đổi cấu trúc năng suất trong vòng trước——

👉 1996–2003 của Nasdaq (đường màu xanh lam),
Trong 6 tháng cuối trước đỉnh của bong bóng, chỉ số tăng vọt 100%.
Lưu ý:
Đây không phải là điểm bắt đầu của bong bóng,
mà là giai đoạn bong bóng tự chứng minh.
Và bây giờ Nasdaq (đường màu trắng),
đang đi theo một con đường cực kỳ quen thuộc:

Về xu hướng: đã bước vào khoảng trùng lặp của 1998–2000

Về câu chuyện: cũng dựa trên một cuộc cách mạng năng suất thực sự

Về tâm lý: sự bất đồng đang biến mất, ngày càng ít người hoài nghi,
Thị trường bắt đầu hướng tới một trạng thái——**“mặc định nó sẽ thành công”**

Vì vậy, câu hỏi chỉ còn một:
Chúng ta hiện tại là 1998, hay 2000?
Nếu là 1998,
Điều đó có nghĩa——
còn một đoạn nữa phía sau
thời kỳ thịnh vượng nhất, khó từ chối nhất, và cũng dễ phá vỡ kỷ luật rủi ro nhất.
Nếu là 2000,
Thì đó là bài học cuối cùng mà bong bóng để lại cho thị trường.

Thật sự nguy hiểm,
chưa bao giờ là “có bong bóng hay không”,
mà là——
khi tất cả mọi người đều không còn bàn luận về bong bóng nữa.