Nhật Bản đang chuẩn bị cho một sự chuyển hướng lớn trong chính sách kinh tế, nhiều tín hiệu đồng thời xuất hiện, đằng sau đó thực sự ẩn chứa những cân nhắc chiến lược gì?

Tình hình tài chính có bước ngoặt. Thủ tướng Nhật Bản, Thủ tướng cao thị Sào Miêu, tuyên bố dự kiến sẽ đạt thặng dư tài chính cơ bản 1,34 nghìn tỷ yên trong tài khóa 2026, đây sẽ là lần đầu tiên sau gần 28 năm. Đồng thời, nội các đã phê duyệt ngân sách hàng năm trị giá 122,3 nghìn tỷ yên, nhằm cân bằng giữa thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và duy trì kỷ luật tài chính, mục tiêu là giảm bớt lo ngại lâu dài của thị trường quốc tế về vấn đề nợ của Nhật Bản.

Chuyển hướng chính sách tiền tệ rõ ràng hơn. Dữ liệu cho thấy, trung bình số dư cơ sở tiền tệ của Nhật Bản năm 2025 giảm 4,9% so với cùng kỳ, lần đầu giảm âm trong 18 năm; tháng 12, cơ sở tiền tệ thậm chí đã giảm xuống dưới 600 nghìn tỷ yên. Điều này phản ánh Ngân hàng Trung ương đang dần thu hẹp quy mô hỗ trợ thanh khoản lớn, đi kèm với việc giảm quy mô mua trái phiếu và điều chỉnh lãi suất, cơ sở tiền tệ có thể tiếp tục giảm.

Thị trường tài chính cũng phản ứng dây chuyền. Chỉ số chứng khoán Nhật Bản thể hiện mạnh mẽ, chỉ số Tokyo Stock Exchange và Nikkei 225 tăng gần 4% trong hai ngày, dòng vốn nước ngoài liên tục mua vào, đây là khởi đầu mạnh mẽ hiếm thấy trong nhiều thập kỷ. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng lên 2,130%, đạt mức cao mới kể từ năm 1999, cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư về triển vọng kinh tế đang điều chỉnh.

Điều đáng chú ý nhất là sự thay đổi chính sách trong lĩnh vực tài sản mã hóa. Ủy ban Tài chính Nhật Bản dự kiến sẽ nâng cấp cơ quan quản lý tài sản mã hóa thành đơn vị độc lập cấp "khóa" vào tháng 7 năm 2026, điều này có nghĩa là mức độ quản lý sẽ được tăng cường rõ rệt. Quan trọng hơn, trong cải cách thuế năm 2026, tiền mã hóa được xác định rõ ràng là "hàng hóa tài chính góp phần hình thành tài sản quốc dân". Định nghĩa này mang lại hai điều chỉnh quan trọng: lợi nhuận từ giao dịch spot, phái sinh và ETF có thể hưởng mức thuế riêng thấp hơn, lỗ còn có thể chuyển lùi tối đa 3 năm để khấu trừ.

Sự đồng bộ của các chính sách này đáng để suy ngẫm. Trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương dần thắt chặt, tài chính cố gắng đạt thặng dư, Nhật Bản đồng thời đang tạo ra vị trí thân thiện hơn đối với tài sản mã hóa trên phương diện thể chế. Phân tích của Ngân hàng Quốc tế Hà Lan chỉ ra rằng, quá trình tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương có thể khá nhẹ nhàng, trong khi chính sách tài chính mở rộng có thể mang lại rủi ro kinh tế vào năm 2026. Vậy câu hỏi đặt ra là: Nhật Bản có đang thể hiện sức khỏe kinh tế qua kỷ luật tài chính, đồng thời mở ra các kênh huy động vốn và đổi mới mới thông qua việc thể chế hóa tài sản mã hóa không? Sự điều chỉnh tinh tế trong cấu trúc kinh tế này có thể đang tích trữ năng lượng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.