Cuộc đua eVTOL nóng lên: Tại sao sự biến động cổ phiếu của Archer Aviation lại quan trọng ngay bây giờ

Ngành công nghiệp (eVTOL) (máy bay cất/hạ cánh thẳng đứng điện tử) đang thu hút sự chú ý nghiêm túc như một thị trường tiềm năng trị giá hàng tỷ đô la. Các dự báo ngành cho thấy động thái giá của các thiết bị $23 eVTOL( và tổng thể thị trường có thể vượt quá )tỷ đô la vào năm 2030, tăng trưởng hơn 50% mỗi năm. Archer Aviation [(NYSE: ACHR)]$500 /market-activity/stocks/achr$6 , một đối thủ chủ chốt trong lĩnh vực này, gần đây đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư sau khi công bố các mốc hoạt động quan trọng khiến cổ phiếu tăng mạnh. Với diễn biến giá gần đây đưa cổ phiếu xuống dưới $10, nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu đây có phải là cơ hội mua thực sự hay chỉ là một đợt tăng giá đầu cơ trong một công ty chưa có doanh thu.

Tương lai của eVTOL đang hình thành rõ ràng

Xe taxi hàng không điện tử từng chỉ là tưởng tượng trong phim viễn tưởng, nhưng hiện nay nhiều công ty đang tích cực đưa ý tưởng này trở thành thực tế thương mại. Archer Aviation trở thành công ty đại chúng thông qua hợp nhất SPAC vào năm 2021 và đang phát triển mạnh các loại máy bay thiết kế để chở hành khách qua các quãng đường ngắn trong môi trường đô thị.

Các cập nhật hàng quý gần đây cho thấy tiến bộ rõ rệt:

• Sẵn sàng sản xuất: Nhà máy sản xuất của công ty đang gần hoàn thiện với mục tiêu sản xuất năm 2025. Sản lượng ban đầu sẽ tập trung vào thử nghiệm và giai đoạn triển khai thương mại sớm.
• Tiến trình pháp lý: Archer Aviation đang tiến qua các giai đoạn phê duyệt của FAA, giai đoạn 3 gần hoàn thành và giai đoạn 4 cho thấy tiến triển mạnh mẽ—những rào cản quan trọng để hoạt động hợp pháp tại Mỹ.
• Mở rộng quốc tế: Một hợp tác với Văn phòng Đầu tư Abu Dhabi nhằm ra mắt dịch vụ taxi hàng không thương mại tại UAE vào quý 4 năm 2025, cho thấy kế hoạch thực thi trong thực tế.
• Mở rộng đơn hàng: Một hợp tác chiến lược với Soracle, dự kiến đặt hàng $6 triệu máy bay, đẩy tổng số đơn hàng tồn đọng vượt quá $400 tỷ đô la.

Những phát triển này cho thấy công ty đang chuyển từ giai đoạn ý tưởng sang thương mại hóa thực tế, một bước chuyển ý nghĩa đối với các nhà đầu tư quen với đầu cơ công nghệ chưa có doanh thu.

Cạnh tranh và những rủi ro lớn

Các cập nhật đầy hứa hẹn này cần được cân nhắc cùng với các rủi ro lớn. Archer Aviation phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ có nguồn lực mạnh. Joby Aviation đã thực hiện các chuyến bay thử nghiệm tại New York, trong khi các ông lớn hàng không vũ trụ Boeing và Airbus sở hữu nguồn lực khổng lồ để gia nhập thị trường này.

Thêm vào đó, các hợp đồng trị giá $10 tỷ đô la mang tính điều kiện—chúng có thể biến mất nếu sản xuất, phê duyệt pháp lý hoặc nhu cầu thị trường gặp trục trặc. Công ty gần đây đã tìm kiếm thêm vốn lên tới $10 triệu từ nhà đầu tư hiện tại Stellantis, đặt ra câu hỏi về việc pha loãng cổ phần và doanh nghiệp cần bao nhiêu thời gian để đạt lợi nhuận.

Các yếu tố chưa rõ vẫn còn nhiều: biên lợi nhuận, khả năng chiếm thị trường thực tế, và mô hình kinh tế dài hạn của từng đơn vị vẫn chưa rõ ràng. Khi giá bán của eVTOL và chi phí sản xuất vẫn chưa xác định rõ, định giá trở nên phần lớn mang tính đầu cơ.

Đánh giá định giá hiện tại

Ở mức giá hiện tại dưới $4 mỗi cổ phiếu, vốn hóa thị trường của Archer Aviation khoảng 2,5 tỷ đô la. Mức giá sẽ đẩy con số này lên khoảng tỷ đô la. Các ước tính của nhà phân tích dự báo doanh thu hàng năm khoảng 1,1 tỷ đô la vào năm 2028—một mốc còn cách đó 4 năm.

Các hãng hàng không và nhà sản xuất ô tô thường giao dịch với hệ số giá trên doanh thu thấp do biên lợi nhuận mỏng và vốn đòi hỏi cao. Nếu Archer Aviation cuối cùng thể hiện các mô hình kinh tế tương tự, mức định giá hiện tại có thể đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lạc quan kéo dài đến những năm 2030. Việc cổ phiếu tăng gấp đôi chỉ trong vài tuần gần đây cho thấy xu hướng mua dựa trên đà tăng hơn là định giá dựa trên các yếu tố cơ bản.

Chiến lược kiên nhẫn là hợp lý

Thay vì chạy theo đà tăng của cổ phiếu đã có những bước tiến lớn gần đây, các nhà đầu tư nên cân nhắc chiến lược vào cổ phiếu một cách thận trọng. Với độ biến động cao của Archer Aviation và quỹ đạo thương mại hóa kéo dài nhiều năm tới, một số nguyên tắc sau đây cần được áp dụng:

• Phân bổ trung bình giá (Dollar-cost averaging): giúp giảm rủi ro thời điểm mua bằng cách mua ở nhiều mức giá khác nhau
• Kích thước vị thế: nên duy trì nhỏ trong danh mục đa dạng—dù đã có tiến bộ, đây vẫn là một dự án đầu cơ
• Kiên nhẫn chờ đợi điều chỉnh: có khả năng sẽ xuất hiện do tính chu kỳ của thị trường và sự không chắc chắn của ngành eVTOL
• Các mốc quan trọng về cơ bản: quan trọng hơn đà tăng giá—chú ý đến việc FAA hoàn tất chứng nhận, chuyến bay thương mại đầu tiên, và tạo ra doanh thu

Sự tiến bộ của Archer Aviation từ ý tưởng chưa có doanh thu đến khả năng tạo doanh thu thực sự thể hiện tiến trình đáng kể. Tuy nhiên, con đường từ nguyên mẫu đến vận hành một hãng hàng không có lợi nhuận thường đầy rẫy thất bại. Đà tăng giá cổ phiếu gần đây không thể làm lu mờ thực tế rằng xây dựng và mở rộng một doanh nghiệp sản xuất và vận hành máy bay đòi hỏi sự thực thi xuất sắc trên nhiều mặt cùng lúc.