Cổ phiếu Lithium Americas tăng 69% trong nửa đầu năm: Đây có phải là điểm vào phù hợp cho nhà đầu tư?

Hiệu suất thị trường nổi bật của LAC

Cổ phiếu của Lithium Americas Corp. (LAC) đã thể hiện đà tăng ấn tượng trong sáu tháng qua, tăng 68,6% và vượt xa mức trung bình của ngành Khai thác mỏ - Đa dạng khác là 7,7%. Khi so sánh với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp, hiệu suất của LAC nổi bật—cổ phiếu của BHP Group Limited tăng nhẹ 7%, trong khi Sigma Lithium Corporation tụt lại với mức tăng 58,2% trong cùng khoảng thời gian. Sự khác biệt này phản ánh niềm tin của thị trường vào hướng đi hoạt động cụ thể và triển vọng dự án của LAC.

Ưu thế Thacker Pass và lộ trình phát triển

Trong tâm điểm của sự lạc quan này là mỏ lithium Thacker Pass ở miền bắc Nevada, được công nhận là chứa nguồn tài nguyên lithium đo lường và dự trữ lớn nhất thế giới. LAC giữ vai trò là cổ đông chiếm 62% và dẫn dắt hoạt động thông qua một liên doanh, trong đó General Motors giữ phần còn lại 38%. Mục tiêu chính của công ty là tăng cường sản xuất Giai đoạn 1 để đạt 40.000 tấn hàng năm carbonate lithium loại dùng trong pin—một vật liệu quan trọng cho hệ truyền động xe điện.

Tiến trình dự án Thacker Pass tiếp tục tiến triển. Công tác thiết kế kỹ thuật đã vượt quá 80% vào quý 3 năm 2025, dự kiến đạt 90% vào cuối năm. Giai đoạn xây dựng cơ khí cho nhà máy xử lý Giai đoạn 1 dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2027. Phương pháp phân bước này giúp giảm thiểu rủi ro về lịch trình và ngân sách.

Việc mua sắm thiết bị đã bắt đầu. LAC đã hoàn tất các đơn đặt hàng trị giá khoảng $430 triệu đô la cho các thiết bị chính, các thành phần hạ tầng và dịch vụ hợp đồng cần thiết cho xây dựng nhà máy và hoạt động khai thác. Bắt đầu từ quý 1 năm 2026, các thiết bị chính và vật liệu xây dựng từ Canada, Trung Quốc, Ấn Độ, UAE, Thổ Nhĩ Kỳ và các quốc gia EU sẽ được vận chuyển đến Thacker Pass hoặc trung tâm gia công Winnemucca. Công ty đã phân bổ chi tiêu một cách chiến lược để khoảng 75% tổng chi phí vốn—chủ yếu là lao động, phí nhà thầu và các dịch vụ—được bảo vệ khỏi rủi ro thuế quan trực tiếp.

Thách thức xây dựng và bất ổn về tài chính

Việc xây dựng Thacker Pass đòi hỏi lượng lớn thép và nguyên vật liệu, gây ra rủi ro về chuỗi cung ứng. Bất kỳ chế độ thuế mới hoặc giá cả tăng cao đối với nguyên liệu nội địa đều có thể làm tăng ngân sách xây dựng và gây cản trở mục tiêu kiểm soát chi phí của LAC. Giá hàng hóa tăng cao cũng có thể làm giảm lợi nhuận tài chính của các dự án tương lai, đặc biệt trong môi trường kinh tế không chắc chắn. Điều này có thể làm giảm khả năng quản lý tận dụng các cơ hội tăng trưởng mà đáng lý ra có thể đầu tư.

Khung vay của Bộ Năng lượng Mỹ cũng tạo ra một lớp phức tạp khác. LAC đã ký kết thỏa thuận miễn trừ, đồng ý và sửa đổi chung vào đầu tháng 10 năm 2025, mở khóa khoản vay ban đầu trị giá $435 triệu đô la từ DOE. Tuy nhiên, việc phát hành quyền chọn, yêu cầu báo cáo và các quy định chặt chẽ về tuân thủ mang lại những phức tạp về tài chính và kế toán. Các khoản vay bổ sung phụ thuộc vào việc tuân thủ nghiêm ngặt các điều kiện liên bang; bất kỳ sai sót nào cũng có thể làm gián đoạn nguồn vốn, kích hoạt các điều khoản vỡ nợ hoặc buộc hoàn trả ngay lập tức—mỗi điều này đều đặt ra rủi ro tồn tại cho sự liên tục của dự án. Hơn nữa, các điều khoản vay hạn chế làm giảm tự chủ vận hành, hạn chế khả năng điều chỉnh chiến lược và có thể buộc các quyết định không phù hợp với lợi ích của cổ đông.

Chỉ số định giá và tâm lý thị trường Wall Street

LAC giao dịch với hệ số giá trên doanh thu dự phóng là 1.42x, thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh. BHP có hệ số P/S dự phóng là 2.72x, trong khi Sigma Lithium đạt 3.35x. Mức định giá thấp này có thể hấp dẫn các nhà đầu tư theo giá trị, mặc dù phản ánh các rủi ro phức tạp đi kèm với trạng thái dự án của LAC.

Các nhà phân tích Wall Street thể hiện sự thận trọng nhưng lạc quan. LAC có điểm khuyến nghị trung bình của các nhà môi giới là 2.54 trên thang điểm 1 đến 5 (trong đó 1 là Mua mạnh và 5 là Bán mạnh), tổng hợp từ 13 tổ chức môi giới qua các xếp hạng chính thức.

Ảnh hưởng đầu tư và đánh giá rủi ro

Nguồn tài nguyên của Lithium Americas và các mốc xây dựng rõ ràng tại Thacker Pass tạo nền tảng cho giá trị trung hạn đến dài hạn. Tuy nhiên, việc sản xuất thương mại thực sự vẫn là một quá trình kéo dài nhiều năm, đầy rủi ro về thực thi. Chi phí xây dựng tăng cao, bất ổn về thuế quan và các điều khoản vay của DOE chặt chẽ làm tăng khả năng tài chính. Các điều khoản hạn chế về nợ có thể làm giảm khả năng điều chỉnh chiến lược trong tương lai và làm giảm lợi nhuận cho cổ đông.

Trong khi định giá hiện tại của LAC có vẻ hợp lý so với các đối thủ trong ngành lithium, sự đồng thuận hạn chế của các nhà phân tích và những bất ổn lớn về thực thi dự án cho thấy rủi ro và phần thưởng không cân bằng, phù hợp hơn với các nhà đầu tư đã có vị thế hơn là những người mới xem xét thời điểm vào. Đối với các cổ đông đã nắm giữ, việc giữ cổ phiếu có vẻ là lựa chọn phù hợp. Đối với các nhà đầu tư tiềm năng, LAC cần một cách tiếp cận thận trọng cho đến khi các mốc quan trọng khác giảm thiểu rủi ro thực thi.

LAC hiện có xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ).