Sự trỗi dậy của Nguyên tử Hạt nhân định hình lại nguồn cung Uranium: Các nhà sản xuất chính dẫn đầu cuộc cách mạng năng lượng năm 2024

Ngành công nghiệp uranium đã trải qua đà tăng trưởng đáng kể trong suốt năm 2024, được thúc đẩy bởi các thực tế địa chính trị hội tụ, các yêu cầu giảm phát thải nhanh chóng và nhu cầu cấp bách của các tập đoàn công nghệ về năng lượng không carbon. Khi các nhà sản xuất uranium lớn nhất thế giới tăng công suất, việc hiểu rõ hạ tầng của ngành trở nên cực kỳ quan trọng để theo dõi quỹ đạo của quá trình chuyển đổi năng lượng.

Các yếu tố thúc đẩy sự phục hồi của thị trường uranium

Nền tảng của đợt tăng giá uranium dựa trên nhiều sự dịch chuyển cấu trúc. Các căng thẳng địa chính trị, đặc biệt liên quan đến xuất khẩu năng lượng của Nga, đã vẽ lại các giới hạn của dòng cung ứng. Các yêu cầu về an ninh quốc gia đã nâng uranium từ một hàng hóa thành một tài sản chiến lược, khiến các chính phủ phải đa dạng hóa nguồn cung từ các nhà cung cấp truyền thống.

Khi giá uranium giao ngay đạt mức cao nhất trong 16 năm tại US$106 mỗi pound vào tháng 1, bước đột phá này phản ánh các hạn chế về cung cấp cơ bản và sự công nhận ngày càng tăng về khả năng năng lượng sạch của uranium. Mặc dù giá đã trở lại mức trung bình từ US$79-86 mỗi pound kể từ giữa năm, cấu trúc nhu cầu cơ bản vẫn còn rất vững chắc.

Các gián đoạn cung cấp quan trọng nhấn mạnh sự chặt chẽ của các cấu trúc này. Sản lượng của Kazakhstan gặp khó khăn khi nhà sản xuất uranium lớn nhất thế giới Kazatomprom gặp phải thiếu hụt axit sulfuric, buộc phải giảm sản lượng trong năm 2024-2025. Đồng thời, Mỹ ban hành Đạo luật Cấm Nhập khẩu Uranium của Nga vào tháng 5, có hiệu lực vào tháng 8, cắt đứt sự phụ thuộc của Mỹ vào nguồn nhiên liệu của Nga—một bước ngoặt quan trọng đối với các nhà sản xuất uranium Bắc Mỹ.

Phản ứng của Nga, thực thi các hạn chế xuất khẩu uranium và các vật liệu chiến lược khác vào tháng 11, đã làm phân mảnh thêm các mạng lưới cung ứng toàn cầu và nâng cao phần thưởng cho các nhà sản xuất phù hợp với phương Tây.

Chiến lược hạt nhân của Big Tech: Thay đổi động lực nhu cầu

Tâm lý ngành đã thay đổi rõ rệt khi Constellation Energy (NASDAQ: CEG) và Microsoft (NASDAQ: MSFT) công bố thỏa thuận mua bán điện dài hạn 20 năm để khởi động lại Nhà máy Three Mile Island Unit 1. Thỏa thuận này cho thấy các công ty công nghệ hàng đầu thế giới hiện xem năng lượng hạt nhân không chỉ là nguồn năng lượng cơ bản truyền thống, mà còn là hạ tầng nền tảng cho các hoạt động dựa trên AI.

Amazon Web Services (AWS), bộ phận đám mây của Amazon (NASDAQ: AMZN), củng cố xu hướng này bằng cách hợp tác với Dominion Energy (NYSE: D) và Energy Northwest để triển khai các lò phản ứng nhỏ mô-đun (SMRs) trên toàn bộ trung tâm dữ liệu của mình. Các nhà phân tích ngành mô tả sự chuyển đổi này là bước ngoặt: “Các thỏa thuận đột phá của Big Tech để cung cấp năng lượng hạt nhân cho các trung tâm dữ liệu AI nhấn mạnh nhu cầu cấp bách về đảm bảo nguồn điện ổn định, không carbon khi nhu cầu năng lượng tăng cao.”

Những cam kết này tạo ra thách thức cung cấp ngay lập tức. Để đạt mục tiêu mở rộng năng lượng hạt nhân vào năm 2040, nguồn cung mỏ uranium phải hơn gấp đôi hiện tại—nhưng ngành đối mặt với các nút thắt trong cấp phép, phát triển hạ tầng và khả năng huy động vốn.

Các nhà sản xuất uranium lớn nhất thế giới: Hoạt động & Vị trí

BHP: Tập đoàn Khai thác đa dạng hóa tiếp xúc với uranium

Vốn hóa thị trường: US$135,55 tỷ

BHP vận hành mỏ Olympic Dam của Úc, một trong những mỏ uranium lớn nhất thế giới. Mặc dù đồng chiếm ưu thế trong hoạt động, nhưng mỏ còn sản xuất đáng kể uranium cùng với vàng và bạc. Trong kết quả tháng 2, giá bán thực tế cao hơn đã bổ sung giá trị hơn US$100 triệu đô la cho bộ phận Copper South Australia.

Từ đầu năm đến tháng 3, Olympic Dam đã sản xuất 863 tấn uranium trong vòng chín tháng, tổng cộng 2.674 tấn. Mặc dù đã hoãn mở rộng Olympic Dam vào năm 2020, BHP đang xem xét nâng cấp lò luyện hai giai đoạn với quyết định đầu tư cuối cùng dự kiến trong khoảng 2026-2027.

Đáng chú ý, BHP trở thành một trong những tập đoàn khai thác lớn đầu tiên khám phá khả năng sử dụng năng lượng hạt nhân cho vận tải thương mại—một chiến lược giảm phát thải được xem xét qua hợp tác với nhà tư vấn hạt nhân Hà Lan ULC-Energy. Nghiên cứu khả thi đã thừa nhận các rào cản về quy định và vận hành nhưng xác nhận tính khả thi về mặt kỹ thuật của con đường này.

Cameco: Nhà vô địch uranium thuần của Canada

Vốn hóa thị trường: US$23,66 tỷ

Cameco nằm trong số các nhà sản xuất uranium lớn nhất thế giới thông qua các cổ phần đáng kể tại các hoạt động trong khu vực Athabasca của Canada. Công ty sở hữu 54,55% mỏ Cigar Lake—mỏ uranium sản xuất hiệu quả nhất thế giới—cùng với 70% của mỏ McArthur River và 83% của nhà máy nghiền Key Lake. Các liên doanh hợp tác Orano Canada giữ vai trò chủ đạo trong các hoạt động này.

Giá giảm từ 2012-2020 đã buộc phải tạm ngừng hoạt động; Cameco đã đóng cửa tạm thời McArthur River và Key Lake, giảm sản lượng hàng năm từ 23,8 triệu pound (2017) xuống còn 9,2 triệu pound (2018). Sự phục hồi của thị trường đã thúc đẩy hoạt động trở lại vào năm 2022, và các chỉ số sản xuất đã phục hồi đáng kể kể từ đó.

Việc Cameco mua lại Westinghouse Electric Company (hoàn tất cùng các thực thể của Brookfield) vào tháng 11 năm 2023 đã biến công ty thành nhà cung cấp toàn diện chu trình nhiên liệu hạt nhân. Kết quả quý 2 năm 2024 cho thấy sản lượng đạt 6,2 triệu pound so với cùng kỳ, trong khi quý 3 tăng 43% so với cùng kỳ lên 4,3 triệu pound, doanh thu tăng 75% lên US$721 triệu đô la.

NexGen Energy: Động lực phát triển của khu vực Athabasca

Vốn hóa thị trường: US$4,29 tỷ

NexGen Energy chuyên về thăm dò uranium trong khu vực Athabasca, với dự án chủ đạo Rook I có các phát hiện Arrow và South Arrow. Công ty cũng sở hữu 50,1% của dự án thăm dò IsoEnergy (TSXV: ISO).

Tháng 5, NexGen mua 2,7 triệu pound U3O8 trị giá US$250 triệu đô la qua trái phiếu chuyển đổi năm năm với lãi suất 9%. Việc mua dự trữ chiến lược này—nhằm tối đa hóa giá trị sau khi ban hành Đạo luật Cấm Nhập khẩu Uranium của Nga—đặt công ty vào vị thế chuẩn bị cho các đợt tăng trưởng sản lượng trong tương lai.

Nghiên cứu kinh tế cập nhật của Rook I (Tháng 8) đã đề xuất chi phí vốn trước sản xuất là C$2,2 tỷ với chi phí vận hành “dẫn đầu ngành” trung bình C$13,86 mỗi pound U3O8. Chi phí duy trì trung bình C$70 triệu mỗi năm, bao gồm các khoản dự phòng đóng cửa. Các thông báo giữa tháng 11 nhấn mạnh chiến dịch khoan sâu 34.000 mét—lớn nhất trong khu vực Athabasca trong năm 2024—phát hiện ra một vùng uranium mới kéo dài 600 mét theo chiều dài và chiều sâu. Lỗ khoan RK-24-222 cho kết quả 17 mét khoáng hóa cường độ cao, là kết quả tốt nhất của hành lang này đến nay.

Uranium Energy: Nhà xây dựng chuỗi cung ứng nội địa của Mỹ

Vốn hóa thị trường: US$3,11 tỷ

Uranium Energy (UEC) vận hành hai dự án phục vụ sản xuất trong điều kiện sẵn sàng: Christensen Ranch tại Wyoming và các hoạt động Texas Hub and Spoke tại South Texas, bổ sung bởi hai cơ sở xử lý. Công ty hướng tới khởi động lại hoạt động tại Wyoming vào tháng 8 năm 2024 và tái khởi động tại South Texas vào năm 2025.

UEC đã tập hợp một trong những kho dự trữ uranium tồn kho lớn nhất của Bắc Mỹ và năm 2022 đã ký hợp đồng với Bộ Năng lượng Hoa Kỳ cung cấp 300.000 pound U3O8 cho chương trình dự trữ uranium nội địa của quốc gia. Danh mục của công ty bao gồm nhiều dự án thăm dò của Mỹ và Canada với các giấy phép lớn đã được cấp.

Các thương vụ mua lại chiến lược đã thúc đẩy đa dạng hóa địa lý của UEC: việc mua lại UEX và danh mục dự án Roughrider của Rio Tinto (ASX: RIO) vào năm 2022. Tháng 8, UEC báo cáo khởi động lại thành công sản xuất uranium tại Christensen Ranch với dự kiến giao hàng yellowcake đầu tiên vào tháng 11-12 năm 2024.

Quan trọng nhất, đánh giá kinh tế ban đầu của UEC cho dự án Roughrider (Khu vực Athabasca) đã tiết lộ giá trị hiện tại ròng sau thuế là US( triệu đô la, xác nhận vị thế của công ty như một nhà phát triển đa dự án.

) Denison Mines: Tập đoàn năng lượng mới nổi của Saskatchewan

Vốn hóa thị trường: US$1,91 tỷ

Denison Mines nắm giữ 95% dự án uranium Wheeler River $946 Phoenix và Gryphon### trong khu vực Athabasca của Saskatchewan. Các mảnh đất lớn bao gồm 22,5% của nhà máy và mỏ của Orano tại McLean Lake—dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động trở lại vào năm 2025—cùng với các cổ phần liên doanh khác.

Nghiên cứu khả thi năm 2023 của Phoenix xác nhận trữ lượng proven và probable là 56,7 triệu pound, sử dụng phương pháp sàng lọc tại chỗ, dự kiến sản xuất lần đầu trong năm 2027-2028. Cả hai mỏ Phoenix và Gryphon đều có tiềm năng sản xuất chi phí thấp dựa trên các phân tích kinh tế cập nhật.

Tháng 9, Denison đã cấp quyền chọn cho Foremost Clean Energy (trước đây là Foremost Lithium, NASDAQ: FMST), bao gồm quyền lợi lên tới 70% trong 10 dự án thăm dò uranium. Các khoản đền bù gồm tiền mặt, cổ phần và cam kết thăm dò. Kết quả quý 3 năm 2024 nhấn mạnh tiến trình của Wheeler River, với các thử nghiệm thí điểm ISR tại Phoenix đang tiếp tục xác nhận tính khả thi và các chỉ số kinh tế.