Câu chuyện thực sự đằng sau các khoản đầu tư vào Công ty Kỳ lân: Những điều bạn cần biết

Các công ty kỳ lân—những startup có giá trị vượt quá $1 tỷ đô la—đã trở thành hình mẫu của đầu tư mạo hiểm hiện đại. Nhưng vấn đề là: những khoản lợi nhuận hào nhoáng mà các công ty này hứa hẹn đi kèm với những rủi ro nghiêm trọng mà phần lớn nhà đầu tư thông thường chưa hiểu rõ hết.

Thuật ngữ “công ty kỳ lân” tự nó đã báo hiệu sự hiếm có. Khi nhà đầu tư mạo hiểm Aileen Lee đặt ra cụm từ này vào năm 2013, bà muốn nhấn mạnh mức độ hiếm hoi của việc một startup tư nhân đạt được mức định giá phi thường như vậy. Hiện nay, có khoảng 1.400 công ty kỳ lân trên toàn cầu, trong đó khoảng một nửa tập trung tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, dù xuất hiện nhiều trên các tiêu đề, hành trình để trở thành kỳ lân vẫn còn nhiều thử thách.

Tại sao các kỳ lân thu hút vốn đầu tư

Điều gì khiến các công ty này trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức? Câu trả lời nằm ở tiềm năng đột phá của họ. Chủ yếu hoạt động trong các lĩnh vực công nghệ, fintech, sinh học và thương mại điện tử, các kỳ lân thường tận dụng các mô hình kinh doanh tiên tiến để chiếm lĩnh thị trường lớn. SpaceX đã cách mạng hóa ngành hàng không vũ trụ với tên lửa tái sử dụng và đạt giá trị vượt quá $100 tỷ đô la. Stripe đã biến đổi hạ tầng thanh toán trực tuyến, xây dựng giá trị định giá $50 tỷ đô la thông qua đổi mới fintech. Đây không chỉ là các doanh nghiệp—mà còn là các doanh nghiệp thay đổi ngành công nghiệp.

Sức hút của chúng rất rõ ràng: những nhà đầu tư sớm tham gia trong các vòng gọi vốn giai đoạn cuối đôi khi có thể thu về lợi nhuận gấp 10 lần hoặc hơn. Đó là mơ ước. Nhưng thực tế? Nhiều kỳ lân gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng trưởng, đối mặt với các rào cản pháp lý hoặc bị cuốn vào các cuộc cạnh tranh khốc liệt.

Thực tế đầu tư: Thách thức về tiếp cận và thanh khoản

Ở đây, mọi thứ trở nên phức tạp hơn. Đầu tư trực tiếp vào kỳ lân không phải là điều phổ biến. Bạn cần là nhà đầu tư đủ điều kiện (accredited investor) có tài sản đáng kể, và thường bạn sẽ tiếp cận các cơ hội này qua các công ty cổ phần tư nhân, quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc quỹ phòng hộ quản lý các vòng gọi vốn giai đoạn cuối. Các trung gian này tập hợp vốn từ nhiều nhà đầu tư giàu có để mua cổ phần trong các kỳ lân tư nhân đang tìm kiếm vốn mở rộng.

Vấn đề thanh khoản là thực sự nghiêm trọng. Vì cổ phần của kỳ lân không được giao dịch trên các sàn chứng khoán công khai như các công ty đã niêm yết, việc bán cổ phần trước khi IPO hoặc mua lại là cực kỳ khó khăn. Vốn của bạn sẽ bị khóa trong nhiều năm. Sự thiếu thanh khoản này, cộng với định giá chủ yếu dựa trên kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai thay vì lợi nhuận hiện tại, tạo ra sự biến động lớn và rủi ro cao.

Đánh giá một kỳ lân: Nơi các nhà đầu tư thông minh tìm kiếm

Trước khi đưa ra quyết định đầu tư, các nhà đầu tư tinh vi xem xét nhiều yếu tố then chốt:

Cơ hội thị trường: Thị trường mục tiêu có lớn và đang mở rộng không? Thị trường mở rộng đáng kể sẽ nâng cao khả năng duy trì đà tăng trưởng của kỳ lân so với việc hoạt động trong một thị trường đã bão hòa.

Độ bền của mô hình kinh doanh: Liệu công ty có thể mở rộng lợi nhuận một cách bền vững không? Nhiều kỳ lân tiêu tốn tiền mặt mạnh mẽ mà không rõ lối đi rõ ràng đến lợi nhuận. Hiểu rõ cơ chế doanh thu và cấu trúc chi phí là rất quan trọng.

Vị thế cạnh tranh: Rào cản nào giúp kỳ lân này khác biệt so với đối thủ? Các công ty có đề xuất giá trị độc đáo mới tồn tại; các đối thủ cạnh tranh theo kiểu hàng hóa thì không.

Hồ sơ lãnh đạo: Kinh nghiệm quản lý và tỷ lệ thành công trong quá khứ là những chỉ số dự đoán mạnh mẽ. Các đội ngũ đã xây dựng các dự án thành công trước đó mang theo kiến thức tổ chức quan trọng trong các cuộc khủng hoảng không thể tránh khỏi.

Xu hướng tài chính: Xem xét tỷ lệ tiêu thụ tiền mặt, tăng trưởng doanh thu và mức nợ. Các nền tảng tài chính vững chắc cho thấy khả năng tồn tại qua các thời kỳ suy thoái thị trường.

Các con đường thoát vốn: Hiểu rõ các kịch bản thanh khoản thực tế. Kỳ lân này có khả năng niêm yết, được mua lại hoặc có thể thất bại không? Chiến lược thoát vốn của bạn quyết định xem bạn có thể thu về lợi nhuận hay không.

Các con đường thay thế: Tiếp xúc gián tiếp

Không phải ai cũng đủ điều kiện trở thành nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn, nhưng tiếp xúc gián tiếp với kỳ lân vẫn khả thi. Các quỹ mở và quỹ ETF—như các quỹ đóng tập trung vào danh mục kỳ lân—cung cấp khả năng đa dạng hóa và thanh khoản cao hơn. Bạn đổi lấy khả năng sinh lợi lớn của từng khoản đầu tư cá nhân để lấy sự ổn định và dễ tiếp cận hơn.

Kết luận

Đầu tư vào kỳ lân thể hiện một mâu thuẫn cơ bản: tiềm năng lớn đi kèm rủi ro giảm sút đáng kể. Những công ty này có thể làm thay đổi toàn bộ ngành công nghiệp và tạo ra của cải, nhưng định giá của họ chủ yếu dựa trên hiệu suất tương lai không thể đoán trước thay vì lợi nhuận hiện tại đã được chứng minh. Thành công đòi hỏi phải nghiên cứu kỹ lưỡng, đánh giá rủi ro thực tế và phù hợp với mục tiêu tài chính cá nhân cùng khả năng chấp nhận rủi ro của bạn.