Cổ phiếu FSLR tăng 19.2% trong tháng này: Nên nhảy vào hay chờ đợi?

First Solar (FSLR) cổ phiếu đã tăng 19,2% trong tháng qua, vượt xa mức tăng 14,3% của ngành năng lượng mặt trời. Trong khi đó, các đối thủ như SolarEdge Technologies (SEDG) tăng 16,7% và Canadian Solar (CSIQ) tăng 98,5%. Nhưng liệu đợt tăng giá gần đây của FSLR có phải là cơ hội hay dấu hiệu cảnh báo? Hãy phân tích chi tiết.

Tại sao FSLR lại đang trên đà tăng trưởng

Đà tăng này là có thật. Nhu cầu của Mỹ đối với các mô-đun năng lượng mặt trời mỏng tiên tiến của First Solar đang rất mạnh mẽ. Thêm vào đó, sự bùng nổ của các trung tâm dữ liệu AI—những trang trại máy chủ cần lượng điện khổng lồ, và năng lượng tái tạo đang đứng ra lấp đầy khoảng trống—đã tạo nên một câu chuyện hấp dẫn.

Các con số cũng chứng minh điều này. Gần đây, First Solar đã mở nhà máy sản xuất thứ tư và thứ năm tại Mỹ và mở rộng các cơ sở hiện có ở Ohio. Công ty hiện có đơn đặt hàng trước đạt 54,5 GW kéo dài đến năm 2030, với thêm 2,7 GW đơn đặt hàng tổng cộng được bổ sung kể từ cuộc gọi kết quả gần nhất. Đó không phải là chuyện nhỏ.

Năng lực sản xuất cũng kể câu chuyện. Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, FSLR vận hành 23,5 GW công suất danh nghĩa toàn cầu, với một dây chuyền sản xuất 3,7 GW dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong Quý 4 năm 2026. Trong Quý 3 năm 2025, công ty đã sản xuất 3,6 GW mô-đun và bán ra 5,3 GW. Với các cơ sở sản xuất tại Mỹ, Ấn Độ, Malaysia và Việt Nam, FSLR có sự đa dạng về địa lý mà hầu hết các đối thủ cạnh tranh đều phải ghen tị.

Bức tranh tài chính: Tín hiệu hỗn hợp

Điều này khiến mọi thứ trở nên mơ hồ. Ước tính trung bình của Zacks cho EPS năm 2025 giảm 3,05%, mặc dù EPS dự kiến của 2026 tăng nhẹ 2,8% trong vòng 60 ngày qua. So sánh với SEDG, ước tính cho năm 2025 và 2026 đã tăng lần lượt 7,99% và 1.500%. Thành tích của FSLR cũng khá bấp bênh—chỉ vượt lợi nhuận trong một trong bốn quý gần nhất và hụt trong ba, trung bình gây bất ngờ âm 6,63%.

Ở mặt tích cực, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu trong 12 tháng gần nhất của FSLR đạt 16,61%, cao hơn mức trung bình ngành là 11,03%. Điều này có nghĩa là công ty thu lợi nhuận từ vốn cổ phần của cổ đông nhiều hơn các đối thủ. Cổ phiếu cũng đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 12,15X, chiết khấu đáng kể so với mức 18,39X của ngành.

Những mối đe dọa mà không ai nói đến

Các căng thẳng thương mại đang ngày càng gia tăng. Các thuế quan đối ứng mới của chính phủ Mỹ—từ 19% đến 25% đối với các quốc gia nơi FSLR sản xuất, lên tới 50% đối với Ấn Độ—có thể làm hạn chế khả năng bán hàng trong nước của công ty và làm giảm biên lợi nhuận ở nước ngoài.

Tiếp đó là yếu tố Trung Quốc. Việc mở rộng công suất lớn ở Trung Quốc đang tràn ngập thị trường toàn cầu với các mô-đun năng lượng mặt trời, có thể dẫn đến cuộc chiến giá cả. Việc thu hẹp biên lợi nhuận là điều dễ hiểu khi cung vượt quá cầu.

Câu hỏi thực sự: Thời điểm

FSLR trông có vẻ ổn trong vòng 2-3 năm tới. Tăng trưởng công suất đã được đảm bảo, nhu cầu thực sự, và định giá hợp lý. Nhưng các ước tính lợi nhuận ngắn hạn đang giảm, điều này cho thấy kiên nhẫn có thể sẽ mang lại lợi ích.

Dành cho các cổ đông hiện tại: Giữ cổ phiếu và để các luận điểm dài hạn phát huy tác dụng. ROE 16,61% không đi đâu cả.

Dành cho nhà đầu tư mới: Chờ đợi. Một đợt điều chỉnh giảm sẽ giúp bạn có cơ hội mua vào tốt hơn. FSLR được xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold)—không phải là quá tốt, nhưng cũng chưa phải là bỏ qua.

Đợt tăng 19,2% thật ấn tượng, nhưng nó không thay đổi các phép tính. Tương lai của First Solar vẫn tươi sáng, nhưng hiện tại vẫn còn đang được viết tiếp.