Liệu Alphabet có thể thách thức vị trí của Nvidia như là Công ty có giá trị lớn nhất thế giới vào năm 2026?

Sự thống trị của gã khổng lồ chip trong kỷ nguyên AI

Không công ty công nghệ nào trải qua sự tăng trưởng bùng nổ hơn trong thời kỳ bùng nổ trí tuệ nhân tạo như Nvidia (NASDAQ: NVDA). Giá cổ phiếu của nhà sản xuất chất bán dẫn này đã tăng khoảng 970% trong vòng ba năm, đưa giá trị thị trường của họ lên 4,5 nghìn tỷ đô la và xác lập vị thế là [doanh nghiệp có giá trị lớn nhất thế giới](. Chất xúc tác? Các GPU của Nvidia đã trở thành xương sống của hạ tầng AI toàn cầu, từ xây dựng trung tâm dữ liệu đến các ứng dụng học máy.

Tuy nhiên, vị trí thống lĩnh này đang đối mặt với một đối thủ mới nổi. Alphabet (NASDAQ: GOOGL) đã âm thầm xây dựng một hệ sinh thái AI toàn diện có thể thay đổi đáng kể các động thái cạnh tranh trong năm 2026.

Từ hoài nghi đến công nhận: Chuyển đổi AI của Alphabet

Khi ChatGPT ra mắt cách đây ba năm, sự đồng thuận của Phố Wall đã chuyển dịch rõ rệt—Google Search dường như dễ bị phá vỡ. Doanh thu quảng cáo của gã khổng lồ tìm kiếm, nguồn thu nhập tiền mặt truyền thống của họ, đã chậm lại trong su kỳ AI đầu tiên. Thêm vào đó, mối lo ngại của nhà đầu tư, Google Cloud đã hoạt động lỗ cho đến quý 1 năm 2023.

Nhưng câu chuyện đã có một sự đảo chiều ngoạn mục. Kinh doanh quảng cáo của Alphabet hiện mở rộng với tốc độ hai chữ số. Google Cloud Platform đã trở thành đối thủ đáng tin cậy bên cạnh Microsoft Azure và Amazon Web Services (AWS). Điều quan trọng nhất, Alphabet đã xây dựng một hệ công nghệ tích hợp theo chiều dọc, trong đó trí tuệ nhân tạo thấm nhuần vào mọi dòng sản phẩm chính.

Kiến trúc AI tích hợp của Alphabet

Mô hình ngôn ngữ lớn độc quyền của công ty, [Gemini](, hiện đang cung cấp kết quả tìm kiếm với các tóm tắt do AI tạo ra phản ánh chức năng của ChatGPT. Việc tích hợp Gemini vào các thiết bị Android mở rộng phạm vi tiếp cận của Alphabet trên các thiết bị tiêu dùng. Công ty đồng thời vận hành các chip tùy chỉnh—[Tensor Processing Units]( (TPUs)—được thiết kế đặc biệt cho các tác vụ tính toán AI, mang lại lợi thế về hiệu suất so với GPU truyền thống cho các khối lượng công việc nhất định.

Các TPU này, dù vẫn còn nhỏ bé so với các bộ xử lý phổ biến của Nvidia, đã thu hút các khách hàng lớn. Apple và Anthropic đã sử dụng chúng, trong khi Meta Platforms đồn đoán đang đàm phán một thỏa thuận mua TPU lớn. Ngoài hạ tầng, Alphabet còn đầu tư vào các cơ hội dài hạn như tính toán lượng tử và công nghệ xe tự hành.

Động thái định giá và tiềm năng tăng trưởng

Alphabet vận hành một mô hình kinh doanh tích hợp hoàn chỉnh, trong đó AI là chủ đề công nghệ thống nhất. Tốc độ tăng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận đã theo đuổi chiến lược hợp nhất này. Tuy nhiên, hệ số P/E của cổ phiếu là 31 vẫn còn thấp so với các đối thủ, cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng định giá khi các sáng kiến AI của công ty đạt được mức độ thâm nhập thị trường đầy đủ hơn.

Để Alphabet có thể đạt mức vốn hóa thị trường của Nvidia, cổ phiếu của họ cần tăng 18%—giả sử định giá của Nvidia giữ nguyên. Phép tính này đặt ra những câu hỏi hợp lý về định giá tương đối.

Lợi thế bền vững của Nvidia đến năm 2026

Cạnh tranh từ Advanced Micro Devices và các sáng kiến chip tùy chỉnh của các nhà cung cấp đám mây lớn là những trở ngại đối với Nvidia. Tuy nhiên, nhà lãnh đạo trong ngành bán dẫn vẫn giữ được lợi thế cấu trúc đáng kể. Các dự báo ngành dự đoán [[hyperscaler]trillion trong đầu tư hạ tầng AI]( đến năm 2030, với phần lớn dòng vốn chảy vào bộ phận xử lý trung tâm dữ liệu của Nvidia. Chi tiêu vốn của các công ty công nghệ lớn sẽ tiếp tục tập trung mạnh vào các sản phẩm của Nvidia trong tương lai gần, hỗ trợ khả năng duy trì nhu cầu.

Để Alphabet thực sự vượt qua Nvidia, tâm lý nhà đầu tư cần có sự thay đổi đáng kể—cụ thể, chuyển hướng khỏi sự hứng thú với các câu chuyện tăng trưởng trung tâm dữ liệu sang các phân khúc thị trường khác. Với các xu hướng hiện tại, kịch bản này có vẻ khó xảy ra trong ngắn hạn.

Triển vọng đầu tư cho năm 2026

Trong khi Alphabet có thể sẽ không lật đổ Nvidia vào năm 2026, công ty này vẫn mang đến giá trị hấp dẫn trong một bối cảnh công nghệ có mức giá cao. Cổ phiếu này cung cấp cho các nhà đầu tư dài hạn một sự tiếp xúc khác biệt với hạ tầng AI kết hợp với các dịch vụ quảng cáo và đám mây đã được chứng minh khả năng sinh lời. Alphabet có vẻ đang ở vị trí tốt để phát triển theo định giá hiện tại trong vòng nhiều năm tới, ngay cả khi không đạt được vị trí vốn hóa thị trường hàng đầu trong vòng mười hai tháng.