Thị trường năng lượng tăng mạnh khi rủi ro địa chính trị đẩy giá dầu thô tăng cao

Hiệu suất Thị trường và Các Yếu tố Chính

Giá dầu thô tháng 1 đã tăng vào thứ Năm, với WTI tăng +0.21 (+0.38%), trong khi xăng RBOB tháng 1 tiến bộ +0.0070 (+0.41%). Ngành năng lượng hưởng lợi từ hai lực lượng hội tụ: tình hình bất ổn địa chính trị leo thang ở Venezuela và Nga, cùng với đợt phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán báo hiệu triển vọng nhu cầu cải thiện.

Đà tăng giá dầu thô, tuy nhiên, gặp phải trở ngại từ sức mạnh của đồng đô la và những lo ngại dai dẳng về dư cung toàn cầu, điều này đã hạn chế mức tăng của thứ Năm.

Căng Thẳng Địa Chính Trị Định Hình Lại Triển Vọng Năng Lượng

Căng thẳng quốc tế leo thang đã trở thành một cơ chế hỗ trợ chính cho sự phục hồi giá dầu thô. Chỉ thị của chính quyền Trump vào thứ Ba về việc thực thi “lệnh phong tỏa hoàn toàn và triệt để tất cả các tàu chở dầu bị trừng phạt” đi qua Venezuela đại diện cho một hạn chế nguồn cung đáng kể. Ngoài ra, Mỹ đang tích cực xem xét mở rộng các lệnh trừng phạt nhằm vào các chuyến hàng năng lượng của Nga, bao gồm các biện pháp gián đoạn đối với hoạt động của hạm đội bóng tối của Nga và các trung gian thúc đẩy xuất khẩu dầu thô của Nga, tùy thuộc vào việc Tổng thống Putin có chấp nhận các điều khoản hòa bình đề xuất liên quan đến Ukraine hay không.

Các hoạt động quân sự của Ukraine đã gia tăng, với các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong quý trước. Chiến dịch này đã làm giảm khả năng lọc dầu của Nga và giảm đáng kể khả năng xuất khẩu. Đồng thời, các chế độ trừng phạt của Mỹ và EU đã hạn chế các chuyến hàng dầu thô của Nga vào thị trường toàn cầu.

Cung-Cầu Vẽ Bức Tranh Thặng Dư

Mặc dù có sự hỗ trợ địa chính trị cho giá dầu thô, điều kiện thị trường cấu trúc vẫn còn nhiều thách thức. Vào thứ Ba, giá đã giảm xuống mức thấp nhất trong 4.75 năm do lo ngại về nhu cầu rộng rãi và các mô hình dự báo dự đoán dư thừa dầu toàn cầu đáng kể.

Dữ liệu lưu trữ trong bể chứa cho thấy nguồn cung tích tụ: báo cáo của Vortexa ngày 12 tháng 12 cho thấy các tàu chở dầu thô đứng yên chứa 120.23 triệu thùng (tăng 5.1% hàng tuần), báo hiệu tích trữ tồn kho và nhu cầu ngay lập tức hạn chế.

IEA đã cảnh báo vào tháng 10 về khả năng dư thừa dầu toàn cầu 4.0 triệu thùng/ngày dự kiến sẽ hình thành vào năm 2026. OPEC+ đã thừa nhận những áp lực này, công bố ngày 30 tháng 11 rằng kế hoạch tăng sản lượng sẽ bị tạm dừng trong Quý 1 năm 2026. Liên minh này đã từng đề ra mức tăng sản lượng tháng 12 năm 2025 là 137.000 thùng/ngày trước khi đóng băng các mức tăng thêm.

Sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 11 giảm 10.000 thùng/ngày xuống còn 29.09 triệu thùng/ngày. Tổ chức gần đây đã điều chỉnh đánh giá thị trường Quý 3, từ dự đoán thiếu hụt chuyển sang dư thừa 500.000 thùng/ngày, phản ánh sản lượng của Mỹ mạnh hơn dự kiến và mức tăng sản lượng của OPEC.

Sản Xuất Năng Lượng Mỹ Gần Đến Mức Đỉnh Cao

Sản lượng dầu thô của Mỹ đạt 13.843 triệu thùng/ngày trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, giảm nhẹ -0.1% hàng tuần nhưng vẫn gần mức cao kỷ lục tháng 11 là 13.862 triệu thùng/ngày.

EIA đã nâng dự báo giá dầu thô năm 2025 lên mức cơ sở, hiện ước tính sản lượng của Mỹ là 13.59 triệu thùng/ngày, tăng so với dự báo trước là 13.53 triệu thùng/ngày.

Số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ trong tuần mới nhất là 414 chiếc, tăng nhẹ 1 chiếc so với tuần trước, vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh 627 giàn vào tháng 12 năm 2022. Điều này cho thấy hoạt động thăm dò trong nước tiếp tục co lại.

Tình Trạng Tồn Kho và Vị Thế Chiến Lược

Dữ liệu tồn kho dầu mỏ hàng tuần ngày 12 tháng 12 cho thấy các vị trí thị trường tinh vi hơn:

• Tồn kho dầu thô: thấp hơn trung bình 5 năm theo mùa 4.0%
• Tồn kho xăng: thấp hơn trung bình 5 năm theo mùa 0.4%
• Dự trữ dầu diesel: thấp hơn trung bình 5 năm theo mùa 5.7%

Các số liệu này cho thấy nguồn cung hạn chế hơn một chút trong các sản phẩm tinh chế, cung cấp hỗ trợ nhỏ mặc dù có câu chuyện dư thừa rộng hơn.

Kế Hoạch Phục Hồi của Liên Minh Gặp Thời Gian Kéo Dài

OPEC+ bắt đầu giảm sản lượng 2.2 triệu thùng/ngày vào đầu năm 2024. Đến nay, đã phục hồi 1.0 triệu thùng/ngày, còn lại 1.2 triệu thùng/ngày trong các mức cắt giảm vẫn dự kiến sẽ được rút lui. Cách tiếp cận thận trọng này phản ánh sự thừa cung mới nổi, có thể gây áp lực lên giá dầu thô nếu sản lượng mở rộng quá nhanh.