Từ Ổn định đến Mở rộng: Chuyển hướng Chiến lược của Navient hướng tới Giai đoạn tăng trưởng của Earnest

Công ty Navient (NAVI) đang bước vào giai đoạn chuyển đổi, chuyển từ một chiến lược phục hồi tập trung vào tái cấu trúc sang giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ dựa trên đơn vị cho vay kỹ thuật số Earnest. Sau khi hoàn thành thành công một cuộc đại tu hoạt động toàn diện vào năm 2024, công ty hiện đang định vị Earnest như là trung tâm tăng trưởng chính của mình—một sự chuyển đổi phản ánh việc định vị lại căn bản từ dịch vụ cho vay truyền thống sang cho vay theo phong cách fintech hiện đại.

Nền tảng: Giai đoạn 1 đã đạt được gì

Nền tảng cho sự chuyển đổi này được xây dựng qua một sáng kiến tái cấu trúc toàn diện bắt đầu từ đầu năm 2024. Navient theo đuổi một phương pháp đa chiều để tối ưu hóa hoạt động và giải phóng vốn. Vào tháng 7 năm 2024, công ty đã thuê ngoài hoạt động dịch vụ vay sinh viên của mình cho một nhà cung cấp bên thứ ba, chuyển sang mô hình chi phí biến đổi. Tiếp theo đó là việc thoái vốn khỏi bộ phận dịch vụ chăm sóc sức khỏe vào tháng 9 năm 2024 và bộ phận dịch vụ chính phủ vào tháng 2 năm 2025.

Những bước đi này nằm trong mục tiêu giảm chi phí $400 triệu đô la trên toàn bộ các chức năng chung và doanh nghiệp. Đến cuối Giai đoạn 1, Navient đã đạt được giảm chi phí hàng năm khoảng $119 triệu đô la, qua đó củng cố vị thế tài chính của mình một cách rõ rệt. Việc tái cấu trúc cũng mang lại lợi ích cho bộ phận Cho vay Tiêu dùng, khi chi phí cố định của bộ phận này giảm khoảng $120 triệu đô la mỗi năm—tương đương với việc phát sinh thêm $10 tỷ đô la trong các khoản vay tiêu dùng mới.

Về mặt dòng tiền, Giai đoạn 1 đã tạo ra giá trị dài hạn đáng kể. Danh mục vay truyền thống hưởng lợi từ khoảng 1,5 tỷ đô la dòng tiền tăng thêm trong vòng đời, chuyển đổi thành khoảng $1 mỗi cổ phiếu trong lợi nhuận ròng hàng năm. Thêm vào đó, việc tái cấu trúc đã tạo ra khoảng $2 tỷ đô la dòng tiền ròng bổ sung sẵn sàng cho các khoản đầu tư trong tương lai hoặc trả cổ tức cho cổ đông, với dự kiến tiết kiệm trước thuế khoảng $119 triệu đô la trong suốt 17 năm còn lại của thời gian khấu hao danh mục vay truyền thống.

Earnest trở thành trung tâm: Thực thi Giai đoạn 2

Với phần lớn công việc cấu trúc đã hoàn tất, Navient hiện đang tập trung nguồn lực tài chính và chiến lược vào Earnest, đổi thương hiệu câu chuyện tăng trưởng của mình dựa trên một nền tảng cho vay kỹ thuật số cạnh tranh, hiệu quả về vốn và phù hợp với fintech. Sự chuyển đổi này phản ánh niềm tin rằng Earnest có thể cạnh tranh cùng các đối thủ fintech hiện đại đồng thời tận dụng hạ tầng vốn của Navient.

Quy mô và quỹ đạo tăng trưởng của Earnest nhấn mạnh tham vọng này. Nền tảng hiện phục vụ hơn 375.000 khách hàng, với dự kiến sẽ bổ sung thêm hơn 40.000 khách hàng nữa vào năm 2026. Các khoản vay mới đã mở rộng đáng kể—từ $971 triệu đô la vào năm 2023 lên dự kiến 2,4 tỷ đô la vào năm 2025, tăng tốc gấp 2,5 lần. Riêng năm 2025, Earnest dự kiến tạo ra tổng doanh thu $219 triệu đô la và lợi nhuận hoạt động $75 triệu đô la.

Cơ hội thị trường tiềm năng càng củng cố chiến lược này. Thị trường tổng thể của Earnest cho các dịch vụ tái cấp vốn vay sinh viên, vay cá nhân và các sản phẩm tài chính bổ sung dự kiến sẽ đạt $47 tỷ đô la vào năm 2026, mở rộng lên $101 tỷ đô la vào năm 2028. Quỹ đạo phát triển lớn này tạo điều kiện cho Earnest chiếm lĩnh thị trường đồng thời duy trì các chỉ số kinh tế đơn vị mạnh mẽ.

Hiệu quả về vốn và con đường mở rộng

Một yếu tố then chốt thu hút của Earnest nằm ở mô hình ít vốn. Hiện tại, Earnest duy trì vốn chủ sở hữu bằng 7% tổng tài sản—một quy mô phù hợp. Tuy nhiên, chiến lược của Navient là giảm thêm tỷ lệ vốn chủ sở hữu thông qua các đợt chứng khoán hóa và bán khoản vay, giảm thiểu nhu cầu huy động vốn mới. Vốn từ các khoản vay đã đáo hạn, kết hợp với khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ hơn của Navient từ Giai đoạn 1, giúp Earnest tự chủ tài chính cho đà tăng trưởng dự kiến.

Hiệu quả về vốn này đặc biệt hấp dẫn trong bối cảnh cạnh tranh trong lĩnh vực cho vay kỹ thuật số, nơi các nền tảng fintech liên tục cạnh tranh để mở rộng quy mô trong khi vẫn duy trì lợi nhuận. Bằng cách tận dụng các đợt chứng khoán hóa và các cơ chế huy động vốn từ bên thứ ba, Earnest có thể mở rộng quy mô mà không làm loãng vốn cổ đông—một lợi thế lớn so với các đối thủ chỉ dựa vào vốn chủ sở hữu.

Các hàm ý chiến lược

Chuyển đổi của Navient phản ánh một sự định vị lại có chủ đích, thoát khỏi hình ảnh một công ty phụ thuộc vào danh mục vay truyền thống đang suy giảm và hướng tới một nền tảng dịch vụ tài chính hiện đại. Giai đoạn 1 đã tạo ra không gian để thực thi; Giai đoạn 2 là nơi Earnest cần chứng minh khả năng cạnh tranh và tăng trưởng trong lĩnh vực cho vay kỹ thuật số do fintech chi phối.

Các dự báo tài chính của công ty cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào vị thế cạnh tranh và tiềm năng tăng trưởng của Earnest. Nếu thực thi đúng kế hoạch, nền tảng này có thể trở thành động lực chính tạo ra giá trị cho cổ đông, thay đổi nhận thức của thị trường về Navient từ một nhà cung cấp dịch vụ truyền thống thành một đối thủ fintech tiên phong, có khả năng cạnh tranh trong các thị trường cho vay kỹ thuật số sinh lợi cao.

Thành công của chiến lược này phụ thuộc vào khả năng của Earnest duy trì các chỉ số kinh tế đơn vị mạnh mẽ, tiếp tục thu hút khách hàng và chiếm lĩnh thị trường trong khi vẫn kiểm soát chất lượng tín dụng—những thách thức chung của bất kỳ nền tảng cho vay tăng trưởng cao nào.