Gió thị trường ngày càng trở nên khó khăn khi dữ liệu lao động gây thất vọng và sự hứng thú với AI giảm sút

Chỉ số chứng khoán hôm nay giao dịch với tín hiệu trái chiều khi các nhà đầu tư đối mặt với số liệu việc làm suy yếu và nhu cầu về các giải pháp trí tuệ nhân tạo giảm sút. S&P 500 giảm -0.15%, trong khi Nasdaq 100 tập trung công nghệ giảm sâu hơn ở mức -0.49%. Trong khi đó, Dow Jones thể hiện sự bền bỉ với mức tăng nhẹ +0.05%. Thị trường hợp đồng tương lai phản ánh sự không chắc chắn tương tự, với hợp đồng E-mini S&P tháng 12 giảm -0.17% và hợp đồng E-mini Nasdaq tháng 12 giảm -0.49%.

Suy yếu của thị trường lao động định hình lại triển vọng kinh tế

Nguyên nhân gây áp lực lên thị trường chứng khoán ngày hôm nay bắt nguồn từ một bức tranh việc làm yếu bất ngờ. Báo cáo việc làm ADP tháng 11 cho thấy các nhà tuyển dụng tư nhân bất ngờ giảm 32,000 việc làm — mức giảm hàng tháng lớn nhất trong hơn hai năm rưỡi. Điều này phản ánh sự đảo chiều rõ rệt so với kỳ vọng tăng 10,000 việc làm, báo hiệu sự suy giảm đáng kể trong đà tuyển dụng.

Dữ liệu lao động yếu hơn này còn có tác động rộng lớn hơn đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng, với các công cụ phái sinh định giá xác suất giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm tại cuộc họp FOMC ngày 9-10 tháng 12 tới là 94%. Sự tăng vọt này từ chỉ 30% tuần trước cho thấy báo cáo việc làm đã thay đổi đáng kể nhận thức của thị trường về chính sách nới lỏng tiền tệ.

Thị trường trái phiếu phản ứng phù hợp. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống còn 4.06%, phản ánh kỳ vọng rằng điều kiện việc làm yếu hơn sẽ thúc đẩy chính sách nới lỏng. Hợp đồng tương lai trái phiếu kỳ hạn 10 năm tháng 3 tăng 8 tick khi các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản cố định để tìm kiếm sự an toàn.

Nhu cầu AI không chắc chắn gây áp lực lên ngành công nghệ

Điều làm phức tạp thêm câu chuyện chứng khoán là một báo cáo mới cho thấy Microsoft đang điều chỉnh lại cách bán hàng trí tuệ nhân tạo của mình. Thông tin tiết lộ rằng gã khổng lồ công nghệ đang giảm chỉ tiêu doanh số cho các phần mềm liên quan đến AI khi người dùng cuối tỏ ra do dự với các sản phẩm mới ra mắt. Tiết lộ này đã khơi mào những câu hỏi rộng hơn về quỹ đạo nhu cầu tổng thể đối với các giải pháp AI và liệu sự hứng thú với các công nghệ này đã đạt đỉnh hay chưa.

Cổ phiếu Microsoft đã giảm hơn 2%, dẫn đầu các mức giảm trong chỉ số Dow Jones Industrial Average, trở thành chỉ báo tâm lý của ngành công nghệ. Báo cáo này làm dấy lên nghi ngờ về khả năng các doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ hấp thụ các sản phẩm AI với tốc độ như dự kiến trước đó, có thể ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi cung ứng công nghệ.

Sự phục hồi của ngành bán dẫn hỗ trợ thị trường

Dù gặp khó khăn, một điểm sáng xuất hiện từ hệ sinh thái bán dẫn. Microchip Technology đã tăng hơn 8% sau khi dự báo lợi nhuận điều chỉnh quý 3 đạt 40 cent mỗi cổ phiếu, vượt xa kỳ vọng đồng thuận là 37 cent. Tương tự, Marvell Technology đã tăng hơn 6% sau khi báo cáo doanh thu ròng quý 3 đạt 2.08 tỷ USD, vượt qua ước tính đồng thuận là 2.06 tỷ USD.

Sức mạnh của ngành chip lan tỏa khắp thị trường. NXP Semiconductors và ON Semiconductor mỗi công ty đều tăng hơn 2%, trong khi Texas Instruments tăng hơn 1%. Đà tăng chung của ngành phản ánh niềm tin của nhà đầu tư rằng nhu cầu tổng thể trong các ứng dụng bán dẫn vẫn vững chắc, ngay cả khi các điều kiện vĩ mô rộng lớn hơn đang xấu đi.

Hệ sinh thái tiền điện tử hưởng lợi từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Các cổ phiếu liên quan đến tài sản kỹ thuật số đang tham gia vào đợt phục hồi hôm nay. Bitcoin đã tăng hơn 1% để đạt mức cao nhất trong hai tuần, nâng cao lĩnh vực tiền điện tử. MicroStrategy và Coinbase Global mỗi cổ phiếu đều tăng hơn 3%, trong khi MARA Holdings và Galaxy Digital Holdings đều tăng hơn 1%. Riot Platforms cũng ghi nhận mức tăng nhẹ.

Điều này xuất phát từ cùng một động lực hỗ trợ các cổ phiếu truyền thống: kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất. Lãi suất thấp hơn thường làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lời như Bitcoin, làm cho đồng tiền kỹ thuật số này trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức quản lý danh mục đầu tư.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất thúc đẩy thị trường nhà ở và tiêu dùng

Các cổ phiếu liên quan đến nhà ở đang tăng mạnh dựa trên kỳ vọng rằng chính sách nới lỏng tiền tệ sẽ hỗ trợ nhu cầu bất động sản dân cư. Builders FirstSource tăng hơn 3%, trong khi Lennar, Toll Brothers, D.R. Horton và PulteGroup mỗi cổ phiếu đều tăng hơn 2%. Lý do đơn giản: lãi suất vay thế chấp thấp hơn thường dẫn đến khả năng chi trả nhà ở tốt hơn và nhu cầu tăng cao hơn.

American Eagle Outfitters đã có đợt tăng giá 15% sau khi doanh thu quý 3 vượt dự kiến đạt 1.36 tỷ USD (so với 1.32 tỷ USD theo dự báo) và nâng dự báo tăng trưởng doanh số so sánh năm 2026 lên mức thấp của một chữ số từ kỳ vọng trước đó là không đổi.

Các tin tức về y tế và nâng cấp cổ phiếu mang lại đà hỗ trợ

Các tên tuổi trong lĩnh vực dược phẩm và y tế nhận được sự chú ý hôm nay. Pharvaris tăng hơn 8% sau khi công bố rằng thử nghiệm giai đoạn muộn của liệu pháp điều trị cho bệnh phù mạch di truyền đạt các chỉ tiêu chính. Vertex Pharmaceuticals tăng hơn 5% sau khi Morgan Stanley nâng xếp hạng lên overweight với mục tiêu giá $516 .

Stellantis tăng hơn 3% sau khi UBS nâng xếp hạng từ trung lập lên mua, đồng thời nâng mục tiêu giá lên 12 USD. Trong khi đó, Astera Labs tăng hơn 2% sau khi Citi nâng xếp hạng mua với mục tiêu giá $275 .

Các dự báo doanh nghiệp không đạt kỳ vọng gây bán tháo mạnh

Không phải tất cả các báo cáo lợi nhuận đều mang lại bất ngờ tích cực. Pure Storage giảm hơn 25% mặc dù dự báo lợi nhuận hoạt động quý 4 vượt dự kiến, phản ánh phản ứng ngược lại mang tính phản trực quan khi thị trường tập trung vào khả năng dự báo tương lai kém sáng sủa. GitLab giảm hơn 15% sau khi dự báo doanh thu quý 4 đạt 251-$252 triệu USD, thấp hơn chút so với 251.9 triệu USD của dự kiến.

Acadia Healthcare bị bán tháo mạnh, giảm hơn 14%, sau khi cắt giảm dự báo EPS điều chỉnh cả năm xuống còn 1.94-2.04 USD từ phạm vi trước đó là 2.35-2.45 USD, thấp hơn đáng kể so với ước tính 2.37 USD. Macy’s giảm hơn 1% sau khi đưa ra dự báo quý 4 ở mức thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

Thị trường trái phiếu phục hồi do kỳ vọng nới lỏng

Thị trường trái phiếu đang trong đà phục hồi mạnh mẽ khi các nhà đầu tư định giá lại chính sách của Fed. Lợi suất trái phiếu 10 năm đã giảm xuống còn 4.063% khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Các trái phiếu chính phủ châu Âu cũng tăng giá, với lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm giảm 0.9 điểm cơ bản xuống còn 2.740% và trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh giảm 2.5 điểm cơ bản xuống còn 4.444%.

Dữ liệu kinh tế khu vực Eurozone cho thấy tín hiệu hỗn hợp. Giá nhà sản xuất tháng 10 tăng 0.1% so với tháng trước và giảm 0.5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, chỉ số PMI tổng hợp tháng 11 đã điều chỉnh lên 52.8, tăng 0.4 so với số liệu trước đó và thể hiện tốc độ mở rộng mạnh nhất trong 2.5 năm. Chỉ số PMI tổng hợp của Vương quốc Anh đã điều chỉnh lên 51.2, cho thấy nhu cầu tổng thể của nền kinh tế châu Âu vẫn còn khả năng chống chịu mặc dù có các lo ngại về chính sách tiền tệ.

Thị trường swaps đang định giá chỉ 2% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 18 tháng 12, nhấn mạnh sự khác biệt giữa các chính sách của Fed và ECB.

Thị trường thế chấp phản ứng với suy yếu của thị trường lao động

Các đơn xin vay thế chấp đã giảm do dữ liệu việc làm. Các đơn xin vay thế chấp của MBA giảm 1.4% trong tuần kết thúc ngày 28 tháng 11, trong đó các đơn xin mua nhà tăng 2.5% để bù đắp phần nào sự yếu kém, trong khi các đơn xin tái cấp vốn giảm 4.4%. Lợi suất trung bình của khoản vay thế chấp cố định 30 năm đã giảm 8 điểm cơ bản xuống còn 6.32%, mang lại chút nhẹ nhõm cho người mua nhà.

Lịch trình sắp tới dự kiến tuần dữ liệu dày đặc

Chứng khoán sẽ tập trung nhiều hơn trong tuần này với một số dữ liệu kinh tế quan trọng. Chỉ số dịch vụ ISM tháng 11 dự kiến giảm xuống 52.0 từ các số liệu trước đó. Thứ Năm sẽ có số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, dự kiến tăng 4,000 lên 220,000. Thứ Sáu có các dữ liệu gồm chi tiêu cá nhân tháng 9 dự báo +0.3%(, thu nhập cá nhân tháng 9 +0.3% so với tháng trước), và chỉ số PCE cốt lõi tháng 9, chỉ số lạm phát ưa thích của Fed (dự kiến +0.2% hàng tháng và +2.8% hàng năm).

Chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan cũng sẽ công bố vào thứ Sáu, dự kiến tăng 1.0 điểm lên 52.0, cho thấy tâm lý người tiêu dùng vẫn còn chịu áp lực mặc dù có các chính sách hỗ trợ ngắn hạn.

Mùa báo cáo lợi nhuận kết thúc trong đà tích cực

Mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 đang bước vào giai đoạn cuối, với 475 trong số 500 công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả. Bloomberg Intelligence ghi nhận rằng 83% các công ty báo cáo đã vượt dự báo, đưa quý này vào kỷ lục về tỷ lệ vượt dự báo cao nhất kể từ năm 2021. Tăng trưởng lợi nhuận quý 3 đạt 14.6%, gấp hơn hai lần mức dự kiến 7.2% so với cùng kỳ, xác nhận sức mạnh của các động lực nhu cầu tổng thể về lợi nhuận doanh nghiệp.

Thị trường toàn cầu diễn biến trái chiều

Thị trường chứng khoán quốc tế hôm nay đi ngang. Chỉ số Euro Stoxx 50 của châu Âu giảm 0.07% từ mức cao 2.5 tuần, trong khi chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc đóng cửa giảm 0.51%. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 1.14%, cho thấy sự phân hóa trong tâm lý nhà đầu tư khu vực.

Các sự kiện kinh tế chính sắp tới

Các công ty báo cáo hôm nay gồm Dollar Tree, Five Below, Guidewire Software, Macy’s, nCino, PVH Corp, Salesforce, Snowflake, Thor Industries, và UiPath. Khi mùa lợi nhuận quý 3 gần kết thúc, thị trường sẽ chuyển hướng sang dự báo tương lai và bình luận của ban lãnh đạo về môi trường nhu cầu tổng thể hướng tới năm 2026.