Những điều sắp diễn ra trong tuần này: Các báo cáo kinh tế quan trọng dự kiến sẽ tác động đến thị trường

Giao dịch hợp đồng tương lai cho thấy bức tranh hỗn hợp trong các phiên đầu ngày, với Nasdaq chứa đựng công nghệ giảm -103 điểm và S&P 500 giảm -2, trong khi Dow tăng +110 và Russell 2000 thêm +2. Tâm lý thị trường vẫn còn bất ổn khi các nhà đầu tư đối mặt với câu hỏi về việc liệu các khoản đầu tư hạ tầng AI có duy trì đà tăng trưởng trong năm tới hay không.

Cảnh báo của Broadcom báo hiệu những lo ngại rộng hơn

Sự không chắc chắn càng trở nên rõ ràng sau khi Broadcom AVGO báo cáo lợi nhuận hôm qua. Mặc dù kết quả chung khá khả quan, nhưng lời bình luận của CEO Hock Tan về đơn hàng sản phẩm AI yếu hơn dự kiến trong năm tới đã làm thị trường hoảng loạn. Tuy nhiên, Tan sau đó đã làm rõ rằng đơn hàng tồn kho trị giá $73 tỷ đô của công ty là mức sàn chứ không phải mức trần, nhưng cổ phiếu đang giao dịch giảm -5% trong phiên trước giờ mở cửa. Điều này cho thấy còn nhiều nghi ngờ hơn về việc liệu quỹ đạo chi tiêu AI hiện tại có bền vững hay không.

Ngày kinh tế quan trọng tuần tới: Dữ liệu việc làm và lạm phát

Tuần tới sẽ có hai báo cáo kinh tế quan trọng có thể định hình lại hướng đi của thị trường. Vào thứ Ba, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) sẽ công bố Báo cáo Tình hình Việc làm tháng 11 — một dữ liệu mà các nhà đầu tư đã mong đợi trong nhiều tuần, vì số liệu tháng 10 đã bị bỏ qua do chính phủ đóng cửa gần đây.

Bức tranh thị trường lao động ngày càng mờ mịt hơn. Tháng 9, có thêm +119K việc làm mới với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4.4% — mức cao nhất trong bốn năm. Mặc dù +119K không gây lo ngại trên bề mặt, nhưng bối cảnh lại quan trọng. Trong bốn tháng qua, trung bình tạo việc làm đã giảm xuống còn +44K mỗi tháng — thấp hơn mức +100K cần thiết để bù đắp cho các nhân viên lớn tuổi nghỉ hưu và thế hệ X cũ. So sánh với trung bình +100K của bốn tháng trước đó, và +185K của bốn tháng trước nữa: xu hướng cho thấy rõ sự yếu kém của thị trường lao động tích tụ trong suốt một năm qua. Với các đợt tái cấu trúc doanh nghiệp và chính sách di cư ảnh hưởng đến nguồn cung lao động, báo cáo việc làm sắp tới có thể cho thấy sự tiếp tục yếu đi thay vì cải thiện.

Thứ Năm mang đến dữ liệu quan trọng không kém: báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11, cung cấp số liệu lạm phát mới mà thị trường đã bỏ lỡ do khoảng trống dữ liệu tháng 10. Số liệu gần nhất cho thấy lạm phát tăng +3.0% so với cùng kỳ năm trước lần đầu tiên kể từ tháng 1. Nhìn vào mô hình: +3.7% vào tháng 9 năm 2023, +3.5% vào tháng 3 năm 2024, và +3.0% vào tháng 1 năm 2025, chúng ta thấy một xu hướng giảm đỉnh và đáy. Tuy nhiên, việc lạm phát trở lại mức +3.0% gần đây cho thấy lạm phát có thể đang ổn định ở mức cao hơn mức kỳ vọng ban đầu — một sự thay đổi có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách của Fed.

Bức tranh lớn hơn: Chính sách của Fed tại ngã rẽ

Hai báo cáo này quan trọng vì thị trường đang đối mặt với sự không chắc chắn thực sự về quỹ đạo kinh tế. Trong khi dự báo tăng trưởng GDP và lạm phát đến năm 2026 vẫn khá lạc quan, thì lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang dưới sự chỉ đạo của Chủ tịch Jerome Powell dường như có xu hướng thận trọng trong các cuộc họp sắp tới. Sự không phù hợp giữa các dự báo dài hạn tích cực và sự yếu kém hiện tại của thị trường lao động tạo ra một dạng mơ hồ mà theo lịch sử thường khiến các ngân hàng trung ương tạm dừng và xem xét lại. Dữ liệu tuần tới có thể quyết định liệu thái độ thận trọng đó có trở nên cứng rắn hơn hoặc liệu Fed còn nhiều dư địa để điều chỉnh trong đầu năm 2025 hay không.