Dự kiến đà tăng giá đồng sẽ tăng tốc vào năm 2026 khi thiếu hụt nguồn cung ngày càng mở rộng

Thị trường đồng đang đối mặt với một điểm ngoặt quan trọng khi các thiếu hụt sản xuất va chạm với nhu cầu tăng vọt, đặt nền móng cho khả năng lập kỷ lục giá trong năm 2026. Nhiều gián đoạn nguồn cung xuất hiện vào năm 2025 sẽ tiếp tục kéo dài, trong khi các yếu tố thúc đẩy nhu cầu cấu trúc từ chuyển đổi năng lượng và hạ tầng trí tuệ nhân tạo vẫn còn mạnh mẽ.

Khủng hoảng cung ứng không chịu đi qua

Các cắt giảm sản xuất từ các hoạt động khai thác lớn đã tạo ra hiệu ứng dây chuyền trên toàn chuỗi cung ứng đồng toàn cầu. Giá đồng biến động mạnh vào năm 2025 phần lớn bắt nguồn từ các ngừng hoạt động sản xuất bất ngờ, trong đó thiệt hại nặng nhất xảy ra tại mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan ở Indonesia, nơi một sự cố dưới lòng đất đã khiến bảy người thiệt mạng và buộc phải đóng cửa hoạt động kéo dài. Công ty không kỳ vọng mỏ khai thác chính sẽ hoạt động trở lại đầy đủ cho đến năm 2027, để lại một lỗ hổng lớn trong nguồn cung toàn cầu đến năm 2026.

Hoạt động Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines tại Cộng hòa Dân chủ Congo gặp phải các trở ngại tương tự sau một trận động đất gây lũ lụt. Trong khi công ty đã quản lý một số hoạt động phục hồi, thì sẽ hết kho dự trữ vào Quý 1 năm 2026, giảm sản lượng hàng năm xuống còn 380.000-420.000 tấn, thấp hơn nhiều so với mục tiêu công suất trước đó.

Một tia hi vọng có thể xuất hiện từ mỏ Cobre Panama của First Quantum Minerals, đã bị ngưng hoạt động từ cuối năm 2023 do tranh chấp hợp đồng. Chính phủ Panama đã báo hiệu sẵn sàng khởi động lại hoạt động vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, mặc dù việc trở lại công suất đầy đủ sẽ mất nhiều thời gian.

Theo Jacob White, quản lý sản phẩm ETF tại Sprott Asset Management, những trở ngại sản xuất này sẽ củng cố thâm hụt thị trường trong suốt năm 2026: “Grasberg vẫn là một gián đoạn đáng kể kéo dài đến năm 2026, với các hạn chế tương tự ảnh hưởng đến Kamoa-Kakula. Chúng tôi tin rằng các sự cố này sẽ giữ thị trường trong tình trạng thiếu hụt trong năm tới.”

Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu nóng hơn dự kiến

Nhu cầu toàn cầu về đồng tiếp tục tăng tốc trên nhiều mặt trận. Các dự án chuyển đổi năng lượng, xây dựng trung tâm dữ liệu do mở rộng trí tuệ nhân tạo thúc đẩy, và đô thị hóa ở các thị trường mới nổi đang tiêu thụ lượng đồng chưa từng có. Sự tăng vọt năm 2025 bao gồm cả nhập khẩu đồng theo thuế quan mới tại Mỹ — dòng chảy đồng tinh chế tăng mạnh, đẩy dự trữ của Mỹ lên 750.000 tấn.

Chặng đường của Trung Quốc xứng đáng được chú ý đặc biệt. Mặc dù thị trường bất động sản vẫn trì trệ, nhưng nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn thể hiện sự phục hồi, với tăng trưởng GDP đạt mức mạnh mẽ vào năm 2025 và dự kiến duy trì đà tăng ở mức 4.8% trong năm 2026. Kế hoạch năm năm mới của quốc gia này nhấn mạnh hiện đại hóa lưới điện, nâng cấp sản xuất, mở rộng năng lượng tái tạo và hạ tầng AI — tất cả đều là các ngành tiêu thụ đồng nhiều hơn để bù đắp cho sự yếu kém trong phát triển bất động sản.

Natalie Scott-Gray, nhà phân tích nhu cầu kim loại cao cấp tại StoneX, nhận định: “Một cơn bão hoàn hảo đang hình thành với việc giảm căng thẳng giữa Trung Quốc và Mỹ, lãi suất giảm, và kế hoạch năm năm mới của Trung Quốc bắt đầu có hiệu lực. Những yếu tố này cho thấy nhu cầu duy trì ở mức cao.”

Thâm hụt ngày càng thắt chặt hơn

Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế dự báo sản lượng khai thác sẽ tăng chỉ 2.3% vào năm 2026 lên 23.86 triệu tấn, trong khi sản lượng tinh chế chỉ tăng 0.9% lên 28.58 triệu tấn. Tuy nhiên, nhu cầu dự kiến sẽ tăng 2.1% lên 28.73 triệu tấn, tạo ra thâm hụt 150.000 tấn vào cuối năm.

Nhìn xa hơn năm 2026, cuộc khủng hoảng nguồn cung càng trở nên nghiêm trọng. Một báo cáo của Liên Hợp Quốc dự báo rằng nhu cầu đồng sẽ mở rộng 40% vào năm 2040, đòi hỏi $250 tỷ đô la đầu tư và xây dựng 80 mỏ mới. Wood Mackenzie ước tính rằng đến năm 2035, nhu cầu sẽ tăng 24% lên 43 triệu tấn mỗi năm, cần 8 triệu tấn nguồn cung mới cộng với 3.5 triệu tấn từ tái chế phế liệu.

Thách thức đặt ra là: một nửa trữ lượng đồng của thế giới nằm trong chỉ năm quốc gia — Chile, Úc, Peru, Cộng hòa Dân chủ Congo và Nga — mỗi quốc gia đều đối mặt với rủi ro địa chính trị, giảm chất lượng quặng, và chậm trễ cấp phép. Các dự án mới tại Arizona như mỏ Cactus của Arizona Sonoran Copper và liên doanh Resolution của Rio Tinto-BHP vẫn còn cách ngày khai thác thương mại nhiều năm nữa.

Điều này có ý nghĩa gì cho triển vọng giá đồng

Với dự kiến thâm hụt sẽ gia tăng, các kỷ lục giá đồng có vẻ trong tầm tay. Dự báo cơ sở của StoneX cho thấy giá trung bình sẽ tăng lên mức $10.635 mỗi tấn trong năm 2026, với khả năng tăng cao hơn nếu các gián đoạn nguồn cung kéo dài hơn dự kiến. Phí vật chất cao và chênh lệch giá theo vùng sẽ vẫn tồn tại, hỗ trợ mức giá mạnh mẽ.

Các nhà tham gia thị trường ngày càng xem đồng là kim loại cơ bản hàng đầu cho năm 2026. Trong một khảo sát gần đây của Sàn Giao dịch Kim loại London, 40% người trả lời cho biết đồng là kim loại cơ bản có hiệu suất tốt nhất trong năm tới.

Lobo Tiggre, CEO của IndependentSpeculator.com, tuyên bố rằng giao dịch có độ tin cậy cao nhất của ông cho năm 2026 là đồng: “Nhu cầu tăng trưởng vượt quá các nguồn cung mới. Những gián đoạn nguồn cung này mất nhiều năm để giải quyết, và ngay cả khi một số bắt đầu hoạt động trở lại vào năm 2027, nhu cầu sẽ còn tiếp tục tăng. Thâm hụt đồng dự kiến sẽ mở rộng đáng kể trong vài năm tới.”

Ảnh hưởng đến đầu tư

Sự không phù hợp cấu trúc giữa nguồn cung hạn chế và nhu cầu tăng cao tạo ra bối cảnh hấp dẫn cho việc đầu tư vào đồng trong năm 2026. Mức tồn kho thấp, thâm hụt mỏ kéo dài, và các bất ổn về thuế quan chưa được giải quyết cho thấy các mức phí vùng sẽ vẫn duy trì ở mức cao. Các nhà mua hàng chú ý đến chi phí có thể sẽ ngày càng tìm kiếm các chiến lược nguồn cung thay thế — mua hàng theo kịp thời từ kho dự trữ hải quan hoặc các hợp đồng trực tiếp với nhà luyện kim — nhưng các phương án này không thể giải quyết được tình trạng thiếu hụt nguồn cung cơ bản.

Trong khi một số người tiêu dùng có thể xem xét thay thế đồng bằng nhôm khi có thể, các ứng dụng thực tế vẫn còn hạn chế. Sự kết hợp giữa sự thắt chặt nguồn cung, đà tăng nhu cầu và các lựa chọn thay thế hạn chế cho thấy giá đồng sẽ còn chịu áp lực tăng trong suốt năm 2026.