Oil-Dri Corporation Chứng Minh Khả Năng Ứng Phó Kinh Doanh Khi Thị Trường Trở Lại Bình Thường Sau Khi Đạt Mức Nhu Cầu Kỷ Lục

Oil-Dri Corporation đã thể hiện độ bền đáng ngạc nhiên trong một giai đoạn nhiều công ty gặp khó khăn. Trong mười hai tháng qua, cổ phiếu của công ty tăng 19,6% trong khi các đối thủ ngành chịu giảm 27,6%—một sự phân kỳ đáng chú ý phản ánh điều gì đó sâu hơn ngoài đà tăng tạm thời.

Phân tích bức tranh lợi nhuận gần đây

Công ty đã báo cáo kết quả quý đầu tiên của năm tài chính 2026 cho kỳ kết thúc ngày 31 tháng 10 năm 2025. Trên bề mặt, các số liệu giảm so với các so sánh vượt trội của năm trước: doanh thu ròng hợp nhất giảm 6% xuống còn 120,5 triệu đô la từ 127,9 triệu đô la. Lợi nhuận ròng giảm 6% xuống còn 15,5 triệu đô la, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng giảm xuống còn 1,06 đô la từ 1,13 đô la.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là—quản lý nhấn mạnh rằng mặc dù giảm so với cùng kỳ năm ngoái, quý 1 đã tạo ra lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng cao thứ hai trong lịch sử công ty. Điều này quan trọng. Quý này đã tạo ra 35,5 triệu đô la lợi nhuận gộp, mặc dù biên lợi nhuận bị thu hẹp khi tỷ lệ lợi nhuận gộp giảm từ 31,9% xuống còn 29,5%. Dòng tiền hoạt động vẫn mạnh mẽ ở mức 10,3 triệu đô la, cho thấy hoạt động kinh doanh cơ bản vẫn tạo ra dòng tiền thực dù các số liệu chính có phần mềm yếu.

Sức mạnh tài chính dưới bề mặt biến động

Oil-Dri rời quý này với 42,4 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Vị thế này trên bảng cân đối kế toán trở nên quan trọng trong các giai đoạn nhu cầu bình thường hóa. Công ty tiếp tục ưu tiên chi tiêu vốn để hiện đại hóa hạ tầng sản xuất, đồng thời trả lại vốn cho cổ đông qua cổ tức và hoạt động mua lại cổ phiếu—một cân đối thể hiện sự tự tin của ban quản lý.

Sự tự tin đó có vẻ có lý. Doanh thu hoạt động giảm 20% xuống còn $17 triệu đô la trong khi EBITDA giảm 10% xuống còn 23,6 triệu đô la, nhưng các số liệu này chủ yếu phản ánh so sánh năm ngoái khó khăn hơn chứ không phải là suy thoái cấu trúc.

Đa dạng hóa mang lại lợi nhuận trong thời kỳ khó khăn

Trong Nhóm Sản phẩm Doanh nghiệp, nơi doanh thu ròng giảm 9% xuống còn 44,3 triệu đô la, sự yếu kém trong các sản phẩm làm sạch chất lỏng (giảm 13%) và các sản phẩm chăm sóc động vật (giảm 25%) đã được bù đắp bởi điều mang ý nghĩa: các sản phẩm nông nghiệp và làm vườn đạt doanh số quý kỷ lục 12,9 triệu đô la, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Dòng sản phẩm Verge đặc biệt gây ấn tượng, nhờ vào sức mạnh định giá thuận lợi và tăng trưởng về khối lượng.

Cấu trúc đa phân khúc này rất quan trọng. Trong khi một số thị trường cuối gặp áp lực về khối lượng, sự tiếp xúc của Oil-Dri với lĩnh vực nông nghiệp cho thấy sức mạnh chống chu kỳ.

Danh mục cát vệ sinh mang vị thế chiến lược

Nhóm Sản phẩm Bán lẻ và Bán buôn chứng kiến doanh thu ròng giảm 4% xuống còn 76,2 triệu đô la khi khối lượng cát vệ sinh trong nước giảm. Nhưng trong sự yếu kém đó có cơ hội thực sự: doanh số bán cát vệ sinh kháng khuẩn Cat’s Pride tăng 32% so với cùng kỳ, vượt xa hiệu suất của toàn bộ ngành cát vệ sinh.

Phần này nhẹ cân hơn thể hiện một bước chuyển chiến lược có ý thức. Ban quản lý xem đây là một trục tăng trưởng dài hạn, được hỗ trợ bởi đổi mới sản phẩm, marketing mục tiêu và mở rộng phân phối bán lẻ—một xu hướng dài hạn tích cực theo thời gian.

Trả lại vốn tăng tốc trong niềm tin

Có lẽ điều quan trọng nhất: Hội đồng quản trị của Oil-Dri đã phê duyệt tăng cổ tức hàng quý 14% sau kỳ kết thúc, đánh dấu lần tăng cổ tức thứ hai trong năm dương lịch 2025. Công ty đã duy trì thanh toán cổ tức liên tục kể từ năm 1974 và đã tăng cổ tức 22 năm liên tiếp.

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, thành tích này vượt ra ngoài các con số đơn thuần. Nó thể hiện ban quản lý đang đặt niềm tin thực sự vào khả năng duy trì dòng tiền.

Con đường phía trước: Kiên nhẫn hơn phản ứng

Các động thái ngắn hạn cho thấy tín hiệu hỗn hợp. Thu hẹp biên lợi nhuận do chi phí trên mỗi đơn vị tăng, yếu kém về khối lượng trong một số phân khúc, và so sánh khó khăn có thể gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn. Sự giảm giá cổ phiếu gần đây sau khi công bố kết quả phản ánh sự không chắc chắn ngắn hạn này.

Tuy nhiên, Oil-Dri sở hữu những lợi thế cấu trúc thực sự: vị trí dẫn đầu trong các lĩnh vực hấp dẫn như cát vệ sinh nhẹ và nguyên liệu nông nghiệp, bảng cân đối vững chắc, doanh thu đa dạng và văn hóa cổ tức đã được chứng minh. Quá trình bình thường hóa hiện tại phản ánh chu kỳ hơn là suy thoái.

Các nhà đầu tư nên kiên nhẫn. Các tín hiệu rõ ràng hơn về phục hồi khối lượng và ổn định biên lợi nhuận có thể xuất hiện trước khi có sự điều chỉnh định giá quan trọng tiếp theo. Đến lúc đó, các yếu tố nền tảng của công ty—tạo dòng tiền mạnh mẽ, phân bổ vốn cân đối, và đa dạng hóa nhiều phân khúc—đặt Oil-Dri vào vị thế để vượt qua các giai đoạn kéo dài của quá trình bình thường hóa nhu cầu mà không gặp áp lực lớn.