Điều gì đang đẩy giá đồng lên mức cao kỷ lục vào năm 2026? Khủng hoảng nguồn cung gặp phải nhu cầu tăng vọt

Thị trường đồng đối mặt với một cơn bão hoàn hảo hướng tới năm 2026. Sản lượng gặp khó khăn trong khi nhu cầu vẫn tiếp tục tăng—một sự không cân xứng đang tạo nền tảng cho sự tăng giá đáng kể và định hình lại cách các ngành công nghiệp nguồn nguyên liệu.

Căng Thẳng Cung Cấp: Các Gián Đoạn Mỏ Đang Chồng Chất

Năm ngoái đã phơi bày rõ mức độ mong manh của sản xuất đồng toàn cầu. Khi hoạt động của Grasberg của Freeport-McMoRan ở Indonesia gặp phải lũ lụt thảm khốc do 800.000 tấn vật liệu tràn vào mỏ chính, đó không chỉ là một tiêu đề—đó là một bước ngoặt. Bảy công nhân thiệt mạng, hoạt động bị đình trệ, và giờ đây công ty sẽ không khởi động lại sản xuất toàn bộ cho đến năm 2027. Việc khởi động lại theo giai đoạn tại mỏ chính của Grasberg sẽ không bắt đầu trước giữa năm 2026.

Cùng năm đó, mỏ Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines ở Cộng hòa Dân chủ Congo đối mặt với khủng hoảng riêng khi hoạt động địa chấn gây ra lũ lụt. Mỏ hiện đang hoạt động dựa trên kho dự trữ, nhưng vấn đề là: các dự trữ đó sẽ cạn kiệt vào Quý 1 năm 2026. Ivanhoe đã giảm dự báo cho năm 2026 xuống còn 380.000–420.000 tấn, thấp hơn so với phạm vi 500.000–540.000 tấn dự kiến cho năm 2027.

Tiếp đó là việc BHP đóng cửa sớm mỏ Escondida và sự không chắc chắn kéo dài quanh Cobre Panama của First Quantum Minerals, đã ngừng hoạt động từ cuối năm 2023. Ngay cả khi một số hoạt động bắt đầu khởi động lại, việc trở lại công suất đầy đủ sẽ mất thời gian—và thời gian là thứ thị trường không có.

Theo Jacob White, quản lý sản phẩm ETF tại Sprott Asset Management, các gián đoạn này sẽ giữ cho thị trường trong tình trạng thâm hụt suốt năm 2026. “Grasberg vẫn là một gián đoạn đáng kể sẽ kéo dài đến năm 2026, và tình hình phản ánh các hạn chế tại Kamoa-Kakula. Chúng tôi tin rằng các gián đoạn này sẽ giữ cho thị trường trong tình trạng thâm hụt.”

Nhu Cầu Đang Tăng Nhanh Trên Nhiều Mặt Trận

Trong khi đó, tiêu thụ vẫn tiếp tục tăng. Chuyển đổi năng lượng, hạ tầng AI, mở rộng trung tâm dữ liệu, và đô thị hóa nhanh chóng ở các thị trường mới nổi đều thúc đẩy giá đồng tăng cao. Nhưng năm 2025 còn thêm một lớp nữa: việc tích trữ dựa trên thuế quan tại Mỹ đã thúc đẩy dòng chảy lớn đồng tinh chế vào quốc gia này, làm tăng tồn kho lên đến 750.000 tấn.

Nhìn vào Trung Quốc cụ thể, lĩnh vực bất động sản vẫn còn yếu—giá nhà dự báo sẽ giảm 3,7% trong năm 2025 và tiếp tục giảm vào năm 2026. Tuy nhiên, nền kinh tế Trung Quốc nói chung vẫn giữ vững, ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ và có kế hoạch mở rộng lưới điện, nâng cấp sản xuất, và đầu tư lớn vào năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu AI. Các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều đồng này sẽ hơn bù đắp cho sự yếu kém của thị trường bất động sản.

Natalie Scott-Gray, nhà phân tích nhu cầu kim loại cao cấp tại StoneX, nhấn mạnh về “cơn bão hoàn hảo” đang hình thành: giảm căng thẳng Trung Quốc-Mỹ, lãi suất Mỹ thấp hơn, và kế hoạch năm năm mới của Trung Quốc (2026–2031) kết hợp để thúc đẩy nhu cầu. “Chính sách và vốn dự kiến sẽ ưu tiên mở rộng lưới điện và nâng cấp sản xuất, năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu liên quan đến AI. Những lĩnh vực này tiêu thụ nhiều đồng dự kiến sẽ hơn bù đắp cho sự yếu kém của thị trường bất động sản.”

Các Con Số Cho Thấy Thâm Hụt Liên Tục

Dưới đây là những gì các con số cho thấy: Nhóm Nghiên Cứu Đồng Quốc Tế dự báo sản lượng mỏ sẽ tăng chỉ 2,3% lên 23,86 triệu tấn trong năm 2026, trong khi sản xuất tinh chế chỉ tăng nhẹ 0,9% lên 28,58 triệu tấn. Tuy nhiên, nhu cầu đồng tinh chế dự kiến sẽ tăng 2,1% lên 28,73 triệu tấn—tạo ra một thâm hụt 150.000 tấn vào cuối năm.

Báo cáo của Wood Mackenzie còn cung cấp thêm bối cảnh: nhu cầu đồng sẽ tăng vọt 24% vào năm 2035, đạt 43 triệu tấn mỗi năm. Để cân bằng điều đó, cần 8 triệu tấn nguồn cung mới cộng với 3,5 triệu tấn từ phế liệu—một nhiệm vụ khổng lồ khi các dự án mới như Cactus của Arizona Sonoran và liên doanh Rio Tinto-BHP Resolution vẫn còn cách nhiều năm nữa mới đi vào hoạt động.

Lobo Tiggre, CEO của IndependentSpeculator.com, gọi đồng là giao dịch có độ tin cậy cao nhất của ông cho năm 2026, dự đoán thâm hụt sẽ mở rộng trong vài năm tới khi tăng trưởng nhu cầu vượt quá các giải pháp cung ứng mất thời gian để thực hiện.

Giá Khi Cung Cấp Thắt Chặt Đến Mức Này Thì Sẽ Ra Sao?

Phân tích của StoneX gợi ý rằng giá đồng trung bình có thể tăng lên $10.635 mỗi tấn trong năm 2026, với tiềm năng tăng cao hơn nữa. Mức tồn kho thấp, thâm hụt mỏ, và rủi ro tập trung về nguồn cung đều hỗ trợ khả năng tăng giá tích cực.

Giá cao hơn sẽ bắt đầu thúc đẩy một số người mua tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Trong bối cảnh này, đồng giá trị hợp đồng cao còn bao nhiêu khi so sánh với nhôm? Khi phí bảo hiểm đồng duy trì ở mức cao, các ngành công nghiệp có khả năng linh hoạt có thể xem xét thay thế nhôm cho một số ứng dụng, mặc dù Scott-Gray lưu ý rằng có những giới hạn thực tế. Những người khác có thể chuyển sang mua “đúng giờ” từ các kho chứa bonded hoặc trực tiếp từ các nhà luyện kim, bỏ qua các tuyến giao dịch truyền thống.

Một cuộc khảo sát của Sàn Giao dịch Kim loại London cho thấy 40% người tham gia tin rằng đồng sẽ là kim loại cơ bản có hiệu suất tốt nhất trong năm 2026.

Kết Luận

Thâm hụt đồng không phải là một sự cố nhỏ—đó là một cấu trúc vững chắc. Các gián đoạn nguồn cung kéo dài đến năm 2026 trong khi nhu cầu vẫn tiếp tục tăng. Với sự không chắc chắn về thuế quan có thể quay trở lại, sự khác biệt về giá theo vùng ngày càng mở rộng, và phí bảo hiểm vật chất đạt mức cao kỷ lục, sân khấu đã sẵn sàng cho sự tăng giá đồng đáng kể. Sự mất cân bằng của thị trường cho thấy câu chuyện này còn kéo dài đến năm 2027 và xa hơn nữa.