Bán tháo thị trường gia tăng khi lợi nhuận công nghệ bốc hơi, Chỉ số biến động đạt đỉnh trong bốn tháng

Cổ phiếu giảm mạnh khi phiên chiều diễn ra, với các chỉ số chính từ bỏ đà tăng trước đó do kết quả lợi nhuận ấn tượng của Nvidia. Chỉ số S&P 500 giảm -0.19%, trong khi Nasdaq 100 giảm -0.49% và Dow Jones Công nghiệp giảm -0.21%. Các hợp đồng E-mini tháng 12 cũng theo xu hướng, với hợp đồng S&P giảm -0.43% và hợp đồng Nasdaq giảm -0.69%.

Sự đảo chiều này diễn ra bất chấp hiệu suất mạnh mẽ của Nvidia, vốn ban đầu nâng cao tâm lý thị trường. Nhà thiết kế chip báo cáo doanh thu quý 3 đạt 57.01 tỷ USD, vượt xa dự báo đồng thuận là 55.19 tỷ USD, và dự báo doanh thu quý 4 ở mức $65 tỷ USD (±2%), cao hơn dự báo là $62 tỷ USD. Tuy nhiên, các lợi nhuận của công ty chỉ mang tính nhất thời, xóa bỏ các đà tăng trong ngày và chuyển sang trạng thái tiêu cực vào cuối ngày.

Chỉ số biến động VIX tăng 19% trong ngày để đạt mức cao nhất kể từ giữa tháng 10, báo hiệu sự lo lắng gia tăng của nhà đầu tư mặc dù thị trường mở cửa ban đầu khá lạc quan. Sự tăng vọt của VIX phản ánh sự thay đổi tâm lý khi các nhà giao dịch đánh giá lại rủi ro sau các tín hiệu kinh tế hỗn hợp.

Dữ liệu kinh tế thúc đẩy kỳ vọng cắt lãi suất, nhưng phản ứng hawkish phức tạp bức tranh

Các số liệu thị trường lao động đưa ra tín hiệu trái chiều. Số việc làm phi nông nghiệp tháng 9 tăng +119,000, gấp đôi dự báo +51,000 và cho thấy sức mạnh của thị trường việc làm cơ bản. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng +0.1 điểm phần trăm lên 4.4%—mức cao nhất gần bốn năm—trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục đạt 1.974 triệu, mức cao nhất trong bốn năm, cho thấy khó khăn của những người đã thất nghiệp trong việc tìm kiếm việc làm.

Sự phân hóa này đã gây ra các đợt đảo chiều mạnh trong thị trường trái phiếu. Trái phiếu kho bạc 10 năm kỳ hạn tháng 12 tăng +4 điểm, đẩy lợi suất giảm -1.9 điểm cơ bản xuống còn 4.117%, khi các nhà giao dịch định giá khả năng cao hơn của việc cắt lãi suất của Fed trong tháng 12. Dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất tăng lên 39.6% từ 30.1% chỉ hai ngày trước đó.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack phản bác lại câu chuyện này, nói rằng: “Việc giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động có thể kéo dài tình trạng lạm phát cao và khuyến khích rủi ro trong thị trường tài chính.” Bình luận hawkish của bà đã hạn chế lợi nhuận trái phiếu và gây áp lực lên cổ phiếu.

Mức lương trung bình theo giờ tháng 9 giữ nguyên so với tháng trước ở mức +3.8% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự báo +3.7%. Dữ liệu nhà ở cho thấy kết quả trái chiều: doanh số bán nhà hiện có tăng 1.2% hàng tháng lên mức cao nhất trong 8 tháng là 4.10 triệu căn, trong khi khảo sát triển vọng kinh doanh tháng 11 của Fed Philadelphia giảm xuống -1.7 từ các mức trước đó, thấp hơn dự kiến là +1.0.

Sức mạnh tiêu dùng đối lập với biến động công nghệ

Walmart nổi bật như một người chiến thắng rõ ràng, tăng hơn 5% sau khi kết quả quý 3 cho thấy chi tiêu tiêu dùng vẫn bền bỉ. Nhà bán lẻ nâng dự báo tăng trưởng doanh số ròng năm 2026 lên +4.8% đến +5.1%, cao hơn dự báo trước là +3.75% đến 4.75%.

Các cổ phiếu trong lĩnh vực bán dẫn và hạ tầng AI ban đầu tăng mạnh nhờ dự báo khả quan của Nvidia trước khi đảo chiều cùng với đà giảm chung của ngành công nghệ. Broadcom gần như giữ vững đà tích cực, trong khi ARM Holdings, Intel và Marvell Technology đều giảm giá. Advanced Micro Devices giảm khoảng 5%, cùng với Applied Materials và Qualcomm cũng chịu áp lực. KLA, GlobalFoundries và Lam Research cũng giảm.

Cụm cổ phiếu công nghệ lớn cho thấy sự phục hồi hỗn hợp. Tesla, Apple và Alphabet duy trì mức tăng nhẹ, trong khi Meta Platforms, Amazon và Microsoft—giảm hơn 1%—đã mất đà. Sự phân hóa này phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư khi mùa báo cáo kết thúc.

Các cổ phiếu dược phẩm có phần khả quan hơn. Regeneron Pharmaceuticals tăng hơn 5% sau khi FDA phê duyệt EYLEA HD để điều trị phù hoàng điểm. PACS Group tăng 56% sau khi hoàn tất việc điều chỉnh và kiểm toán lại, báo cáo doanh thu quý 3 đạt 1.34 tỷ USD, tăng 31% so với cùng kỳ.

Mùa báo cáo kết thúc gần, kết quả tổng thể mạnh mẽ

Khi mùa báo cáo quý 3 kết thúc với 460 trong số 500 công ty thuộc S&P đã công bố kết quả, 82% vượt dự báo—đây là quý tốt nhất kể từ năm 2021. Tổng lợi nhuận quý 3 tăng +14.6%, gấp hơn hai lần dự kiến +7.2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Các thất vọng đáng chú ý gồm Bath & Body Works, giảm 25% sau khi báo cáo doanh thu quý 3 đạt 1.59 tỷ USD, thấp hơn dự báo 1.63 tỷ USD, và cắt giảm dự báo EPS cả năm xuống còn 2.83 từ mức 3.28-3.53. Jacobs Solutions giảm 8% sau khi doanh thu quý 3 đạt 3.15 tỷ USD, thấp nhẹ so với dự báo 3.16 tỷ USD. Datadog giảm 7% do các nhà phân tích cảnh báo rủi ro cạnh tranh sau khi Palo Alto Networks mua lại Chronosphere với giá 3.35 tỷ USD.

Thị trường quốc tế và Divergence trái phiếu

Thị trường chứng khoán quốc tế vẫn phân hóa. Chỉ số Euro Stoxx 50 của châu Âu tăng 1.42%, trong khi Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 2.65%. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc giảm -0.40%, phản ánh xu hướng khu vực khác biệt.

Lợi suất trái phiếu châu Âu tăng. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức đạt mức cao trong sáu tuần là 2.742%, tăng 1.8 điểm cơ bản. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Anh giảm nhẹ còn 4.595%, giảm -0.7 điểm cơ bản so với mức cao trong năm tuần. Thành viên Hội đồng quản trị ECB Makhlouf cho biết lãi suất đang ở “địa điểm tốt”, với các hợp đồng hoán đổi định giá chỉ có xác suất 2% cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 18 tháng 12.

Hiểu về biến động: Ý nghĩa của các biến động VIX đối với nhà giao dịch

Sự tăng vọt của VIX lên mức cao nhất trong bốn tháng nhấn mạnh cách mà tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh chóng. Các nhà đầu tư theo dõi VIX có thể mua các công cụ liên quan đến VIX—bao gồm hợp đồng tương lai VIX, quyền chọn, và các sản phẩm giao dịch trên sàn—để phòng ngừa rủi ro danh mục trong các giai đoạn bất ổn gia tăng. Hiểu cách mua các sản phẩm VIX hoặc cấu trúc các vị thế VIX ngày càng trở nên quan trọng khi các đảo chiều trong ngày như hôm nay cho thấy độ nhạy cảm của thị trường đối với các dữ liệu bất ngờ và các phát ngôn của Fed. Mức đọc VIX ở mức cao trong nhóm teens thể hiện sự lo ngại đáng kể của các nhà đầu tư tổ chức, phản ánh qua đợt bán tháo chiều nay mặc dù lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ.

Lịch kinh tế tuần này vẫn còn nhiều dữ liệu quan trọng, với các báo cáo chậm trễ dự kiến đến thứ Sáu, bao gồm dữ liệu PMI sản xuất và dịch vụ của ISM, tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan, và hoạt động dịch vụ của Fed Kansas City. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm xuống còn 220.000 so với dự kiến 227.000, củng cố thông điệp trái chiều về thị trường lao động.