Sự bùng nổ Robusta Việt Nam và thời tiết Brazil định hình lại động thái của thị trường cà phê toàn cầu

Thị trường cà phê toàn cầu đang trải qua những biến động đáng kể do các câu chuyện cung ứng cạnh tranh và biến động tỷ giá. Hợp đồng tương lai cà phê Arabica giao tháng 3 tăng +0.15 điểm (tăng 0.04%), trong khi hợp đồng robusta tháng 1 giảm -15 điểm (-0.34%), phản ánh những áp lực cơ bản khác nhau đối với hai loại cà phê chính.

Tăng trưởng tỷ giá hỗ trợ Arabica nhưng che giấu những căng thẳng sâu hơn của thị trường

Cà phê Arabica nhận được sự hỗ trợ từ sức mạnh của đồng real Brazil, đạt mức cao nhất trong 2 tuần so với đô la Mỹ. Sự tăng giá của đồng tiền này khiến các nhà sản xuất Brazil ngần ngại xuất khẩu, vì thu nhập bằng đồng nội tệ trở nên có giá trị hơn. Tuy nhiên, sự hỗ trợ ngắn hạn này che giấu những lo ngại về xu hướng giảm lượng mưa trong khu vực, khi Minas Gerais—khu vực trồng cà phê lớn nhất Brazil—chỉ nhận được 20.4 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 28 tháng 11, khoảng 39% so với mức trung bình lịch sử.

Robusta bị đe dọa khi Việt Nam báo hiệu tăng tốc sản xuất

Cà phê robusta đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ nhiều phía. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam báo cáo rằng vụ mùa của nước này đã hoàn thành 10%, với dự báo thời tiết khô hơn sẽ thúc đẩy sản xuất trong tháng này. Sự thống trị của Việt Nam như nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới khiến các tín hiệu cung ứng này đặc biệt có ảnh hưởng. Dữ liệu gần đây cho thấy xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong kỳ tháng 1-10 năm 2025 tăng 13.4% so với cùng kỳ năm trước lên 1.31 triệu tấn, trong khi dự kiến sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng 6% so với cùng kỳ lên 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao)—mức cao nhất trong 4 năm.

Giảm tồn kho tạm thời tạo nền giá sàn

Bất chấp các câu chuyện cung ứng tiêu cực này, lượng tồn kho giảm đang tạo ra mức giá sàn. Tồn kho Arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm còn 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, trong khi tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11 tháng còn 4.115 lô hôm nay. Những giảm này phần nào bắt nguồn từ chính sách thuế quan của Mỹ: các đơn hàng mua cà phê Brazil của Mỹ từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm trước còn 983.970 bao, do các nhà mua tránh ký hợp đồng mới vì thuế nhập khẩu. Vì khoảng một phần ba cà phê chưa rang của Mỹ xuất xứ từ Brazil, điều này gây ra một sự gián đoạn lớn trên thị trường.

Câu chuyện cung ứng toàn cầu chuyển sang xu hướng tăng do dự báo sản lượng kỷ lục

Triển vọng dài hạn cho thấy giá cà phê sẽ gặp phải những khó khăn từ việc dự kiến tăng sản lượng. StoneX dự báo ngày 19 tháng 11 rằng Brazil sẽ sản xuất 70.7 triệu bao trong năm marketing 2026/27, trong đó có 47.2 triệu bao cà phê Arabica—tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2.5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.68 triệu bao. Trong đó, sản lượng của Brazil dự kiến tăng 0.5% so với cùng kỳ lên 65 triệu bao, còn Việt Nam dự kiến tăng 6.9% lên 31 triệu bao.

Quy định về phá rừng tạo ra sự không chắc chắn về chính sách

Thêm phần phức tạp cho bức tranh cung ứng, Nghị viện châu Âu đã phê duyệt việc hoãn thi hành luật chống phá rừng (EUDR) trong vòng 1 năm vào thứ Tư tuần trước. Quy định này nhằm ngăn chặn việc nhập khẩu cà phê và các mặt hàng khác từ các khu vực dễ bị phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ. Việc hoãn này có nghĩa là các nước EU sẽ tiếp tục nhập khẩu các sản phẩm nông nghiệp từ các khu vực này, giữ nguồn cung toàn cầu dồi dào và duy trì áp lực giảm giá đối với cả hợp đồng cà phê Arabica và robusta.

Tín hiệu hỗn hợp dự báo giao dịch biến động trong tương lai

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước còn 138.658 triệu bao—một sự co lại hiếm hoi đã tạm thời hỗ trợ giá. Tuy nhiên, mức giảm nhẹ này dường như chưa đủ để bù đắp cho mức tăng sản lượng dự kiến trong năm 2025/26, khi FAS dự báo tồn kho cuối kỳ sẽ tăng 4.9% lên 22.819 triệu bao.

Tương tác tỷ giá, cơ chế tồn kho và yêu cầu tiêu thụ do thuế quan đang hỗ trợ ngắn hạn, nhưng bức tranh cung ứng cơ bản vẫn mang tính tiêu cực đối với cả hai loại cà phê khi bước vào năm 2026.