#劳动力市场 Khi nhìn thấy báo cáo dữ liệu lao động này, suy nghĩ đầu tiên xuất hiện trong đầu tôi là cảnh tượng năm 2008.

Tỷ lệ nghỉ việc tự nguyện giảm xuống mức thấp 1.8%, trong khi tỷ lệ sa thải lại gần mức cao nhất trong ba năm - sự tương phản này thật nổi bật. Hơn mười năm trước, trong cuộc khủng hoảng thế chấp, chúng ta đã thấy những cảnh tượng tương tự: thị trường việc làm có vẻ yên tĩnh, nhưng thực ra ẩn chứa nhiều biến động. Nhân viên không dám nhảy việc vì cơ hội bên ngoài tồi tệ hơn; doanh nghiệp âm thầm tối ưu hóa chi phí. Sự im lặng này thường báo hiệu điều gì đó.

Điều khiến người ta lo lắng hơn là dòng tín dụng. Nợ thẻ tín dụng của người tiêu dùng đã vượt qua ngưỡng 1,2 nghìn tỷ USD, với lãi suất trung bình trên 20%. Đây không phải là hiện tượng mới, nhưng khi cộng thêm vào nền tảng việc làm yếu kém thì lại rất nguy hiểm. Kể từ năm 2020, chúng ta đã chứng kiến quá nhiều chu kỳ tương tự - giá tài sản bề ngoài thì phồn vinh, nhưng bên dưới lại là sức mua ngày càng yếu đi.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang hiện đang đối mặt với một tình huống rất quen thuộc. Việc giảm lãi suất cần thiết để ổn định thị trường, nhưng lạm phát vẫn cứng đầu không chịu buông. Sự chia rẽ nội bộ lớn như vậy cho thấy ban lãnh đạo cũng đang cân nhắc rủi ro đình trệ. Bài học từ những năm 70 của thế kỷ 20 vẫn còn đó - những lần đi đi lại lại lúc đó cuối cùng đã khiến lạm phát cao trở thành một thực tế. Hiện tại, nhiệm kỳ của Powell đang bước vào giai đoạn tính giờ, không gian quyết định sẽ ngày càng hẹp hơn.

Đối với giá tài sản, việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn thực sự là một sự hỗ trợ. Nhưng trần hỗ trợ đã rất rõ ràng: tăng trưởng yếu ớt và tiêu dùng bị hạn chế, cường độ tác động của thị trường có thể vượt quá dự kiến. Điều chúng ta cần không phải là sự ấm áp của việc cắt giảm lãi suất, mà là tín hiệu phục hồi thực sự từ thị trường lao động. Nếu không có điều đó, mọi thứ chỉ là sự thịnh vượng trên giấy.

Tình huống này xứng đáng để chờ đợi sự xác nhận thêm từ dữ liệu.