Potongan Pengetahuan

Apa itu faktor?
Saya merasa saya tidak pernah benar-benar memahami ide ini sampai saya mulai memperdagangkannya secara sangat aktif.
Faktor bukanlah sesuatu yang istimewa, mereka hanyalah alpha penting - TIDAK ADA LAGI.
Anda menggunakan faktor untuk mengatakan:
Hei, alpha ini menjelaskan sebagian besar varians dan saya tidak ingin menemukannya lagi. Dalam kripto, itu mungkin faktor momentum sehingga untuk menghindari menemukan 20 versi dari efek yang sama, kita menggunakan regresi xs untuk menghapus fitur momentum dari pengembalian dan kemudian dapat menguji terhadap pengembalian faktor tertentu (pengembalian dikurangi pengembalian yang dijelaskan oleh faktor-faktor secara dasar).
Faktor pertama selalu pasar, jadi dalam ekuitas kita mengambil beta terhadap S&P500 dan kemudian menghapus pengembalian S&P * beta dari aset. Ini mendapatkan pengembalian idiosinkratik. Dari sini kita bisa lebih jauh menghapus faktor-faktor.
Pada akhirnya, sebuah faktor hanyalah alpha yang menurut Anda menjelaskan banyak varians, tidak ada yang “fundamental” atau istimewa tentang itu selain bahwa itu sangat inti dari banyak hal yang Anda temukan.
Alpha bergantung pada apa yang Anda teliti. Jika Anda meneliti HFT dan memprediksi 1 menit ke depan, Anda masih bisa memiliki faktor. Yang paling terkenal adalah ketidakseimbangan orderbook. Seperti yang saya katakan, sebuah faktor hanyalah alpha yang menjelaskan banyak varians dan sudah diketahui bahwa ketidakseimbangan orderbook adalah sebagian besar varians, sama seperti pengembalian masa lalu * -1 adalah sebagian besar varians untuk kerangka waktu 1 jam. Itu juga merupakan alpha yang sering Anda temukan secara tidak sengaja. Dalam konteks HFT, itu bukan seperti ketidakseimbangan orderbook yang menjelaskan pengembalian yang disesuaikan risiko, itu hanyalah efek yang sering kita temukan dalam alpha lain kita sehingga penting untuk mengeluarkannya dari pengembalian agar kita tidak bingung dengan eksposur faktor (dibaca sebagai eksposur faktor = alpha yang sudah kita temukan) untuk alpha baru.
Jika Anda mengalikan vektor posisi dengan vektor pengembalian faktor tertentu, maka Anda akan mendapatkan garis datar untuk alpha orderbook karena sudah dijelaskan, tetapi garis yang bagus untuk pengembalian idiosinkratik atau mentah — pada dasarnya menunjukkan kinerja di atas apa yang Anda ketahui! Sangat berguna!
Mereka juga digunakan untuk konstruksi portofolio sebagai teknik regulasi dan beberapa aplikasi lainnya, tetapi saya ingin menjelaskan bahwa alpha dan faktor sebenarnya tidak berbeda jauh. Faktor hanyalah yang paling kita percayai dan menjelaskan varians terbanyak (dan memiliki risiko terbesar untuk ditemukan dalam alpha lain).