Bitcoin kini telah turun selama lima bulan berturut-turut dan diperdagangkan 46% di bawah puncak tertinggi sepanjang masa sebesar $126.000. Namun, meskipun tren penurunan ini, para analis masih menolak menyebutnya sebagai pasar bearish penuh. Mereka percaya bahwa Bitcoin hanya sedang mengalami koreksi dalam siklus bull yang lebih besar, bukan memasuki musim dingin kripto lainnya.

Namun, XWIN Research, sebuah perusahaan riset Jepang, tidak setuju. Perusahaan ini berpendapat bahwa Bitcoin telah memasuki tahap awal pasar bearish. Menurut XWIN, banyak investor gagal melihatnya karena level harga saat ini tetap lebih tinggi daripada yang mereka lihat di pasar bearish sebelumnya.

Poin-Poin Utama

Bitcoin telah turun 46% dari puncaknya di $126.000 dan kini diperdagangkan sekitar $67.900 setelah lima bulan penurunan berturut-turut.
XWIN Research mengatakan Bitcoin telah memasuki fase musim dingin awal, dengan Indeks Ketakutan & Keserakahan di angka 14 dan tekanan penjualan struktural terlihat dari data aliran modal.
Pada 2024, masuknya dana sebesar $10 miliar memperluas kapitalisasi pasar, tetapi pada 2025, lebih dari $300 miliar masuk bersamaan dengan penurunan kapitalisasi pasar.
Kerugian nyata bersih baru-baru ini mencapai $13,6 miliar, menyamai ekstrem yang terlihat selama pasar bearish 2022, meskipun dasar-dasar sebelumnya terbentuk sekitar lima bulan setelah puncak kerugian.
Bitcoin telah menurun 41% selama empat bulan berturut-turut, pola yang terakhir terlihat pada 2018, dengan penurunan serupa sebelumnya tercatat selama pasar bearish 2022.

Investor Gagal Mengenali Pasar Bearish

Perusahaan ini menyajikan alasan mengapa banyak peserta menolak ide ini. Pertama, investor masih ingat rasa sakit dari 2022, dan mereka tidak ingin mengalaminya lagi. Selain itu, Bitcoin diperdagangkan dengan harga nominal yang jauh lebih tinggi daripada saat musim dingin terakhir, yang membuat situasinya terasa berbeda.

Lebih jauh lagi, peluncuran ETF spot, adopsi institusional yang lebih kuat, dan infrastruktur yang lebih baik juga memberi banyak orang kepercayaan bahwa sejarah tidak akan terulang. Misalnya, pemimpin industri seperti Michael Saylor dari Strategy pernah menyatakan bahwa pasar bullish akan berlanjut hingga tahun ini.

Mengapa Bitcoin Mungkin Sudah Memasuki Pasar Bearish

Namun, XWIN Research menegaskan bahwa harga saja tidak menentukan musim dingin. Yang penting adalah perubahan pasokan dan permintaan, aliran modal, dan sentimen yang memberikan data nyata. Saat ini, Indeks Ketakutan & Keserakahan berada di angka 14, tingkat yang diklasifikasikan sebagai Ketakutan Ekstrem. Perusahaan mencatat bahwa penurunan sentimen serupa muncul dalam siklus sebelumnya sebelum harga menyesuaikan diri ke bawah.

Data aliran modal juga menunjukkan kondisi musim dingin. Pada 2024, masuknya dana sebesar $10 miliar membantu memperluas kapitalisasi pasar Bitcoin. Namun, pada 2025, lebih dari $300 miliar mengalir ke pasar, tetapi kapitalisasi pasar justru menurun.

XWIN Research melihat ini sebagai tanda tekanan penjualan yang berkelanjutan. Data keuntungan yang direalisasikan di blockchain juga menunjukkan penurunan keuntungan yang direalisasikan meskipun harga tetap tinggi, yang mengindikasikan melemahnya kekuatan internal.

Berdasarkan data ini, XWIN Research percaya bahwa Bitcoin mungkin sudah memasuki musim dingin, meskipun harga yang lebih tinggi dan infrastruktur yang lebih kuat menunda pengakuan yang lebih luas. Perusahaan mengatakan akan mempertimbangkan kembali pandangannya jika aliran ETF stabil dan distribusi di blockchain melambat secara jelas.

Bagaimana Sejarah Mendefinisikan Musim Dingin Bitcoin

Sementara itu, grafik yang menyertai laporan XWIN menampilkan dua definisi musim dingin Bitcoin. Berdasarkan definisi luas, musim dingin berlangsung dari puncak November 2021 hingga dasar November 2022. Dalam periode satu tahun itu, Bitcoin menurun dari puncak tertinggi sepanjang masa dan menarik seluruh pasar kripto ke dalam tren bearish.

Ide Pasar Bearish Bitcoin | XWIN ResearchNamun, berdasarkan definisi yang lebih sempit, fase musim dingin inti berlangsung dari Mei 2022 hingga November 2022. Periode ini mencakup runtuhnya LUNA, kegagalan Three Arrows Capital (3AC), dan kebangkrutan FTX.

Analis Terbelah tentang Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya

Namun, tidak semua setuju bahwa pasar bearish telah dimulai. Investor dan komentator Mr. Crypto Whale membagikan apa yang dia sebut Peta Jalan Bull Run 2026.

Yang menarik, dia percaya tren penurunan bulan ini adalah perangkap bearish dan akan mengarah ke lonjakan Bitcoin pada Maret. Dia memprediksi musim altcoin pada April dan mencapai rekor tertinggi baru sekitar $215.000 pada Mei. Setelah itu, dia melihat perangkap bullish di Juni, gelombang likuidasi di Juli, dan dimulainya pasar bearish resmi pada Agustus.

Sementara itu, Bitcoinsensus melaporkan bahwa kerugian nyata bersih Bitcoin telah mencapai level yang serupa dengan momen terburuk dari pasar bearish 2022. Baru tiga hari lalu, kerugian nyata mencapai $13,6 miliar.

Namun, Bitcoinsensus mengingatkan investor bahwa pada 2022, kerugian nyata mencapai puncaknya sekitar lima bulan sebelum dasar pasar terbentuk, menunjukkan bahwa dasar membutuhkan waktu untuk berkembang.

Penulis CryptoQuant, Woo Minkyu, juga memperingatkan tiga bulan lalu bahwa Bitcoin sudah memasuki pasar bearish, mengutip indikator Momentum Siklus Bitcoin (BCMI), meskipun harga masih di atas $86.000. Saat ini, Bitcoin diperdagangkan di $67.900.

Tren Penurunan yang Menyerupai Pasar Bearish Masa Lalu

Selain itu, performa terbaru Bitcoin semakin mirip dengan pasar bearish sebelumnya. Aset ini mencatat empat bulan berturut-turut mengalami kerugian dan tetap dalam jalur untuk mencatat bulan kelima. Selama periode ini, Bitcoin telah turun 41%.

Terakhir kali Bitcoin mengalami empat bulan berturut-turut penurunan adalah selama pasar bearish 2018, bahkan bukan selama 2022. Penurunan 41% terakhir terjadi selama pasar bearish 2022.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.