Tahun 2025, jumlah likuidasi paksa di pasar derivatif kripto mencapai 150 miliar dolar AS, tampak seperti krisis di permukaan, namun sebenarnya adalah norma struktural dari pasar yang didominasi oleh derivatif. Peristiwa likuidasi di bulan Oktober mengungkapkan risiko leverage tinggi dan masalah konsentrasi pasar, menyoroti pentingnya mekanisme yang sehat dan perdagangan yang rasional.
（Latar belakang: Dari “Analisis Psikologi Perdagangan” melihat esensi pasar: Sebuah permainan angka tentang pola dan probabilitas）
（Tambahan latar belakang: Co-founder Glassnode: tekanan “penjualan lindung nilai” Bitcoin telah mereda, pasar akan kembali ke mekanisme penemuan harga berdasarkan penawaran dan permintaan）
Tahun baru ini kita membutuhkan lebih banyak mekanisme yang sehat dan perdagangan yang rasional, jika tidak, insiden 1011 akan terulang lagi. Data CoinGlass menunjukkan bahwa pada tahun 2025, jumlah likuidasi paksa di pasar derivatif kripto mencapai 150 miliar dolar AS, tampak seperti krisis sepanjang tahun, namun sebenarnya adalah norma struktural dari pasar harga marginal yang didominasi oleh derivatif.
Margin call paksa saat margin tidak cukup lebih mirip biaya siklus yang dikenakan pada leverage.
Dengan total volume perdagangan derivatif sebesar 85,7 triliun dolar AS sepanjang tahun (rata-rata harian 264,5 miliar dolar AS), likuidasi hanyalah produk sampingan pasar, yang berasal dari mekanisme penemuan harga yang didominasi oleh swap perpetual dan trading basis.
Seiring volume perdagangan derivatif meningkat, jumlah kontrak terbuka dari 2022-2023 yang mengalami de-leveraging rendah kembali naik, pada 7 Oktober, kontrak terbuka Bitcoin secara nominal mencapai 235,9 miliar dolar AS (pada periode yang sama, harga Bitcoin pernah menyentuh 126.000 dolar AS).
Namun, rekor jumlah kontrak terbuka, posisi long yang padat, dan leverage tinggi pada altcoin kecil dan menengah, ditambah dengan sentimen lindung nilai global yang dipicu oleh kebijakan tarif Trump hari itu, memicu perubahan pasar.
Pada 10-11 Oktober, likuidasi paksa lebih dari 19 miliar dolar AS, 85%-90% dari posisi long, kontrak terbuka berkurang 70 miliar dolar AS dalam beberapa hari, dan akhir tahun turun menjadi 145,1 miliar dolar AS (masih lebih tinggi dari awal tahun).
Inti dari volatilitas ini terletak pada mekanisme penguatan risiko, di mana likuidasi konvensional bergantung pada dana asuransi untuk menyerap kerugian, sementara dalam kondisi ekstrem, mekanisme darurat pengurangan leverage otomatis (ADL) justru memperbesar risiko secara terbalik.
Saat likuiditas mengering, ADL sering kali dipicu, secara paksa mengurangi posisi short yang menguntungkan dan posisi market maker, menyebabkan strategi netral pasar gagal. Pasar dengan ekor panjang paling terdampak, Bitcoin dan Ethereum mengalami penurunan 10%-15%, sebagian besar aset kecil dan menengah dengan kontrak perpetual jatuh 50%-80%, membentuk siklus “likuidasi – penurunan harga – likuidasi lagi” yang berkelanjutan.
Konsentrasi bursa memperburuk penyebaran risiko, dengan empat platform teratas seperti BN menguasai 62% volume perdagangan derivatif global, dan dalam kondisi ekstrem, risiko yang turun secara bersamaan dan logika likuidasi yang serupa memicu penjualan massal.
Ditambah lagi, infrastruktur seperti jembatan lintas rantai dan jalur fiat mengalami tekanan, aliran dana antar bursa terhambat, strategi arbitrase antar bursa gagal, dan selisih harga semakin melebar.
Tentu saja, likuidasi sebesar 150 miliar dolar AS sepanjang tahun bukanlah simbol kekacauan, melainkan catatan penghindaran risiko di pasar derivatif.
Krisis tahun 2025 saat ini belum memicu reaksi chain default, tetapi mengungkapkan keterbatasan struktur yang bergantung pada beberapa bursa, leverage tinggi, dan mekanisme tertentu, dengan harga yang harus dibayar berupa konsentrasi kerugian.
Tahun baru ini kita membutuhkan lebih banyak mekanisme yang sehat dan perdagangan yang rasional, jika tidak, insiden 1011 akan terulang lagi.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
Artikel Terkait
Penurunan 0,69% pada ETH dalam 15 menit: arus keluar transfer bernilai besar di rantai memicu resonansi tekanan jual spot
2026-04-19 22:00 hingga 2026-04-19 22:15 (UTC), harga ETH turun dari 2275.98 USDT menjadi 2252.72 USDT, dengan imbal hasil dalam 15 menit sebesar -0.69% dan amplitudo mencapai 1.02%. Selama periode lonjakan kali ini, volatilitas jangka pendek pasar meningkat, perhatian terhadap koin-koin utama naik, aktivitas perdagangan bertambah, dan pergerakan volatilitas jelas cenderung bearish.
Dorongan utama dari lonjakan kali ini adalah terjadinya pemindahan besar ETH di rantai yang sering dan memiliki volume menonjol secara terkonsentrasi. Dengan menjadikan suatu dompet panas terkenal sebagai hub, dalam waktu singkat dilakukan transfer keluar lebih dari 20.000 ETH, di mana sebagian telah dilacak di rantai dan dipastikan mengalir ke alamat penerimaan transaksi bursa lain. Setelah dana masuk ke platform perdagangan dalam waktu singkat, pesanan jual di pasar spot secara signifikan meningkat, menimbulkan tekanan likuiditas bertahap dan memperparah penurunan harga. Selain itu, pasar futures dipengaruhi oleh volatilitas pasar spot melalui korelasi, sehingga long berleverage tinggi mengalami penutupan paksa pasif selama proses penurunan, yang mendorong pelepasan harga jangka pendek lebih lanjut.
Pada saat yang sama, ritme arus masuk dana ETF melambat sejak pertengahan April; dalam interval terbaru, arus masuk bersih yang terus berlanjut cenderung stabil, dan dikombinasikan dengan sebagian dana yang melakukan penarikan kecil, sehingga menurunkan kekuatan dukungan dari institusi pasar. Sentimen risiko global ikut ditekan secara serempak—pada tingkat makro, ekspektasi kebijakan Federal Reserve berulang kali berfluktuasi, dan ketegangan geopolitik menyebabkan arus masuk aset safe-haven; indeks dolar menguat dalam jangka pendek, pasar saham global tertekan, sehingga semakin memperkuat tekanan penurunan bertahap pada ETH. Selain itu, volume perdagangan 24 jam untuk spot dan futures masing-masing sebesar 2.175 miliar USD dan 42,76 miliar USD, open interest futures sebesar 30,93 miliar USD; skala likuidasi tidak menunjukkan hal yang tidak normal, menunjukkan penyesuaian struktural di tengah resonansi multidimensi pasar.
Saat ini, perlu mewaspadai risiko seperti arus keluar bernilai besar yang terus terjadi di rantai, serta pergerakan dana ETF yang berubah dari arus masuk menjadi arus keluar. Jika kondisi makro memburuk lebih lanjut, ETH berpotensi memperbesar volatilitas. Untuk dukungan jangka pendek, pantau area 2250 USDT; resistensi berada di 2275 USDT. Tren ETF, arah transfer di rantai, dan kabar makro masih menjadi indikator inti untuk pemantauan ke depan. Harap terus pantau dinamika pasar berikutnya dan arus dana bernilai besar di rantai, serta tangkap informasi pergerakan harga secara tepat waktu.
GateNews1jam yang lalu
ETH turun 0,56% dalam 15 menit: pergerakan masuk-keluar ETF institusional dan likuiditas on-chain yang menegang mendominasi sentimen
2026-04-19 17:45 hingga 18:00 (UTC), harga ETH dalam 15 menit mencatat imbal hasil -0,56%, ditutup pada kisaran 2294,03 - 2311,0 USDT, dengan amplitudo 0,73%. Volatilitas pasar meningkat sehingga memicu aktivitas perdagangan dalam waktu singkat, perhatian meningkat, dan kinerja likuiditas secara keseluruhan menjadi lebih ketat.
Dorongan utama untuk pergerakan tak biasa ini adalah arus masuk-keluar dana ETF institusional dalam waktu pendek serta aktivitas stablecoin di rantai yang lesu. Pada awal April, setelah ETF spot ETH mencatat arus masuk bersih 120,24 juta dolar AS dalam waktu singkat, nilainya dengan cepat berbalik menjadi arus keluar bersih 64,61 juta dolar AS
GateNews5jam yang lalu
ETH menembus turun di bawah 2300 USDT
Pesan bot Berita Gate, menurut tampilan harga Gate, ETH menembus turun di bawah 2300 USDT, harga saat ini 2299.54 USDT.
CryptoRadar6jam yang lalu
Seorang hakim memutuskan bahwa token meme JENNER yang diterbitkan oleh keluarga Kardashian, sosialita Jenner, tidak termasuk sekuritas, dan menolak gugatan klaim tersebut
Pengadilan Distrik Federal AS di California memutuskan bahwa mata uang meme $JENNER yang diterbitkan oleh Jenners, seorang sosialita dari keluarga Kardashian, tidak memenuhi definisi efek, dan menolak gugatan klaim investor. Hakim berpendapat bahwa penggugat gagal membuktikan ciri-ciri dari suatu usaha bersama, dan dapat mengajukan tuntutan lain di pengadilan negara.
ChainNewsAbmedia8jam yang lalu
ETH menembus 2350 USDT
Pesan bot Berita Gate, berdasarkan tampilan pasar Gate, ETH menembus 2350 USDT, harga saat ini 2350 USDT.
CryptoRadar10jam yang lalu
Pelaku Eksploitasi KelpDAO Meminjam $195M ETH dari Aave, TVL Turun $6.28B Saat Whale Menarik Dana
Pesan Berita Gate: pelaku eksploitasi KelpDAO meminjam lebih dari 82.600 ETH ($195M) dari Aave dengan menggunakan RSETH sebagai jaminan, sehingga muncul utang buruk di Aave. Setelah kejadian ini, banyak sekali whale menarik dana dari Aave, menyebabkan TVL-nya turun dari $26.396B menjadi $20.114B, turun sebesar $6.28B.
GateNews12jam yang lalu
