Ritel Sudah Mati, Institusi Akan Bangkit: Memahami Siklus Bull Crypto Global Berikutnya

Penulis: chelson Sumber: X, @chelsonw_

Langsung ke kesimpulan: Tiga tahun ke depan akan menjadi satu siklus bull market besar yang didominasi institusi, menandakan crypto dan teknologi blockchain secara resmi masuk sepenuhnya ke neraca keuangan Wall Street, mass adoption akhirnya benar-benar terwujud melalui sebuah revolusi top-down.

Mass Adoption Crypto bukanlah revolusi desentralisasi seperti yang awalnya dibayangkan Satoshi, melainkan upgrade infrastruktur keuangan global secara top-down.

Ritel adalah ombak, institusi adalah lautan.

Ombak bisa surut, lautan tidak.

Kilas Balik 2025: Mengapa bull market kali ini adalah “Tahun Pertama Institusi”?

Alasan di depan: Dana BTC/ETH hampir seluruhnya berasal dari institusi, ritel bermain di meme dan altcoin

Di 2025, seluruh koin utama mencetak all-time high: btc 126k, eth 4953, bnb 1375, sol 295.

1. ETF dan Saluran Institusi ( seperti DAT) meledak

Peristiwa masuk dana besar ETF 2024-2025

2024–2025 arus masuk bersih dana aset digital 44,2 miliar dolar AS, sementara kepemilikan ETF spot BTC mencapai 1,1–1,47 juta BTC (5,7%–7,4% dari total suplai beredar)

Ini adalah kali pertama dalam sejarah pintu masuk Bitcoin didominasi ETF, ritel tidak ikut dalam fase utama bull market.

2. Lalu ke mana ritel?

Data struktural dari TheBlock:

• Di 2025, alokasi institusi untuk BTC/ETH mencapai 67%
• Ritel hanya 37%, dan sebagian besar beralih ke memecoin dan aset siklus pendek tanpa nilai substansial

Ritel tidak membeli BTC/ETH, institusi lah yang mendorong bull market BTC.

3. Bagaimana bull market terbentuk

Lihat beberapa data berikut:

• Saldo BTC di bursa turun ke level terendah 6 tahun: 2,45–2,83 juta
• ETF dan perpindahan kustodian menyebabkan “suplai yang bisa diperdagangkan” turun 6,6%
• Dana besar (>100 juta dolar AS ) proporsi traffic onchain mencapai rekor tertinggi

Ini adalah tipe “bull market kejutan likuiditas”, sedikit token yang bisa diperdagangkan + pembelian institusi terus-menerus = tren sangat kuat.

Kenapa institusi mulai masuk besar-besaran di 2025?

Kesimpulan dulu: Regulasi sudah jelas dan permintaan institusi tinggi.

Regulasi AS jelas, untuk pertama kalinya membuka “pintu masuk institusi legal”

• RUU Stablecoin dan kerangka regulasi stablecoin: Bank boleh memakai stablecoin seperti USDC/TUSD secara legal untuk settlement
• ETF disetujui: Membuka pintu dana pensiun dan perusahaan asuransi

Perubahan mendasar pada regulasi membuat institusi dapat masuk ke aset kripto secara legal, patuh, dan dengan skala besar.

Permintaan institusi jauh melebihi suplai: ketidakseimbangan struktural semakin besar

Permintaan dan suplai institusi terhadap BTC 2020-2025, sejak 2024 mulai terjadi pembalikan suplai-permintaan

Data utama dari Bitwise:

Hingga 2025, permintaan institusi terhadap BTC sekitar $976B, sementara suplai aktual yang bisa dijual hanya $12B, rasio suplai-permintaan 80:1.

Artinya tanpa partisipasi ritel, harga bisa naik berkali lipat dengan mudah.

Bagaimana dana institusi akan terus masuk pada bull market berikutnya?

Jika pasar 2025 membuktikan bentuk awal “bull market institusi”, maka tiga tahun ke depan adalah siklus ledakan tren ini. Untuk memahami ini, harus melihat dari struktur aset keuangan tradisional itu sendiri.

Mari lihat total aset keuangan tradisional, lalu proporsi yang dikelola institusi, maka bisa diperkirakan potensi dana yang akan masuk.

Distribusi aset di keuangan tradisional menentukan siapa “pemilik uang sebenarnya”

Total aset yang bisa diinvestasikan secara global (data 2024):

Di antaranya 70%–80% dikuasai institusi (dana pensiun, sovereign fund, asuransi, bank, hedge fund, perusahaan asset management).

Proporsi kepemilikan aset ekuitas oleh institusi (data 2017)

Ketika infrastruktur dasar crypto mampu menampung arus masuk dari aset tradisional lebih dari $400T( triliun ) (bandingkan dengan market cap BTC saat ini hanya 1,8T), maka skala masuk bukan lagi puluhan miliar dari ritel seperti dulu,

Setiap 1% perubahan alokasi aset = pergerakan dana ribuan miliar dolar AS = market cap BTC berlipat ganda.

Inilah alasan ETF/RWA = narasi inti bull market berikutnya.

Dampak jangka panjang ke aset utama

Singkatnya BTC menjadi seperti emas, ETH seperti ekuitas

BTC: Aset cadangan institusi

• Kepemilikan ETF terus naik, likuiditas makin menipis
• Harga makin “institusional”, tren kuat, bull market lambat
• BTC menjadi “emas digital” sejati, bank sentral mulai menyimpan

ETH: “Aset ekuitas” ekonomi onchain global

Berbeda dari BTC yang merupakan “aset komoditas” (Commodity-like Asset), ETH lebih mendekati “aset ekuitas”:

• ETH inflasi/deflasi campuran, cenderung deflasi
• Yield staking ETH adalah “dividen” ekonomi onchain
• Nilai ETH korelasi positif dengan GDP onchain
• Logika valuasi ETH: “skala jaringan × penggunaan”

Nilai jangka panjang ETH = market cap ekonomi onchain global × model pajak ETH.

Ini bahkan lebih kuat dari saham big tech, karena merupakan “ekuitas level infrastruktur keuangan”.

Bagaimana peran ritel benar-benar berubah?

Singkatnya dari pencipta narasi menjadi pengikut harga (untuk sektor utama, trading meme lain cerita), ritel tak lagi menciptakan bull market, hanya menumpang.

Ciri pasar yang dikuasai institusi:

• Tren lebih stabil (dana jangka panjang)
• Pengaruh emosi berkurang
• Likuiditas lebih tipis (order book dikuasai whale)

Jadi ritel harus ubah strategi:

• Dari trading emosi → mengikuti arus dana besar
• Dari mencari koin 100x → mencari sektor jangka panjang yang struktural
• Dari short-term → lintas siklus

Di mana peluang VC dan founder?

Tiga tahun ke depan beberapa sektor paling pasti bagi VC:

1. Blockchain tingkat enterprise

Singkatnya, tak ada yang ingin dana pensiun dan tabungan bank ada di Ethereum atau Solana, jadi harus ada solusi khusus kebutuhan enterprise.

Kebutuhan enterprise meliputi:

• Privasi (public chain tidak bisa)
• Kepatuhan (KYC, AML, dst.)
• Kontrol (governance bisa diupgrade, bisa revoke)
• Biaya rendah & stabil

Jadi institusi tak akan pakai public chain untuk core business, melainkan blockchain tingkat enterprise (meski terdengar seperti “consortium chain”) misal: Hyperledger Fabric, R3 Corda

Institusi tak akan menjalankan bisnis inti di Ethereum, tapi akan beli BTC/ETH lewat ETF, DAT, RWA. Aset di public chain, bisnis di enterprise chain, bridging lewat DeFi, itulah arsitektur masa depan.

2. Bridging + ZK (private ↔️ public)

• Cross-chain
• Cross-market
• Cross-jurisdiksi/negara
• Cross-asset (RWA ↔️ aset public chain)

Blockchain enterprise perlu komunikasi data dengan public chain, jadi butuh bridging jembatan dari private chain institusi ke public chain, dan teknologi ZK bisa jadi solusi potensial. Saya bukan ahli di bidang ini jadi tak bahas lebih dalam.

3. MPC, kustodian, alat asset management

Fireblocks, Copper, BitGo dan semacamnya akan tumbuh eksponensial.

4. RWA & settlement layer

• Surat utang negara
• Kredit swasta
• Komoditas
• Forex
• Settlement layer (seperti SWIFT versi blockchain, bagian ini terkait pembayaran, sangat kompleks, mungkin perlu bahasan khusus)

VCer catat, ini peluang triliunan dolar.

Kesimpulan

Bull market berikutnya bukanlah kemenangan Crypto, melainkan kemenangan Wall Street.

Tiga tahun ke depan kamu akan melihat:

• JPM, BlackRock(, Citi), skala on-chain-nya melebihi kebanyakan L1
• Pengaruh harga ritel pada koin utama turun ke level terendah sejarah
• Dana ribuan miliar dolar masuk on-chain lewat ETF, RWA, enterprise chain
• web3 dari ekonomi narasi → jadi infrastruktur keuangan global

Mass adoption Crypto sudah terjadi, tapi bukan mengganti bank sentral, melainkan revolusi upgrade infrastruktur keuangan.

Penutup:

Ritel sudah mati, institusi naik tahta.

Daripada mimpi koin 100x, lebih baik pahami logika kapital. Bull market berikutnya, harga ditentukan institusi, digerakkan korporasi, ditentukan infrastruktur. Peluang ritel masih ada, hanya caranya berubah, pahami tren struktural, posisikan diri sebelum institusi masuk.