Pengejaran Santa Claus” berasal dari pasar saham AS dan pertama kali diperkenalkan oleh Yale Hirsch, penulis The Stock Trader’s Almanac. Biasanya merujuk kepada lima hari perdagangan terakhir tahun dan dua hari perdagangan pertama tahun berikutnya, di mana saham-saham AS cenderung tampil positif. Menurut LPL Financial, dalam 70 tahun terakhir sejak 1950, S&P 500 menunjukkan kemungkinan 78,9% untuk naik selama tujuh hari ini, dengan rata-rata keuntungan 1,33%. Pola pasar yang signifikan ini menarik perhatian besar dari para analis keuangan.

Statistik Rally Santa Claus Selama 70 Tahun Terakhir (Sumber: usmart.hk)

Penelitian menunjukkan bahwa sejak tahun 2000, kinerja kuat dalam S&P 500 selama tujuh hari setelah Natal sering menandakan tren pasar positif pada bulan Januari dan bahkan untuk seluruh tahun. Yale Hirsch lebih lanjut menunjukkan bahwa jika 'Rally Santa Claus' absen, pasar saham AS mungkin menghadapi tahun yang bearish. Sebagai contoh, pasar beruang tahun 2000 dan 2008 terjadi pada tahun setelah absennya Rally Santa Claus. Jika melihat kembali selama 20 tahun terakhir, Rally Santa Claus gagal terwujud enam kali. Dari ini, S&P 500 turun di bulan Januari dalam lima kasus, dan hanya satu kali mencapai pertumbuhan stabil sepanjang tahun. Hal ini menguatkan gagasan bahwa Rally Santa Claus dapat, sampai batas tertentu, bertindak sebagai barometer sentimen pasar.

Analisis Kenaikan Harga Natal dan Kecenderungan Harga Selanjutnya (1999-2022) (Sumber: usmart.hk)

Di pasar saham Amerika Serikat, Santa Claus Rally telah menjadi fenomena musiman yang menonjol dan indikator kunci bagi investor. Namun, dengan munculnya bidang baru seperti pasar kripto, peserta mulai mempertimbangkan apakah yang disebut 'Rally Santa' juga berlaku di seluruh pasar. Pasar kripto jauh lebih fluktuatif daripada pasar tradisional, tetapi selama periode tertentu - terutama liburan - fluktuasi harganya menjadi sangat mencolok. Fenomena ini mungkin menawarkan jalan baru untuk mengeksplorasi pola siklik dalam pasar kripto.

Performa di Pasar Crypto

Selama dekade terakhir, "Rally Santa Claus" di pasar kripto telah menunjukkan pola yang tidak konsisten dan terkadang bertentangan. Data dari CoinGecko mengungkapkan bahwa antara 27 Desember dan 2 Januari setiap tahun dari 2014 hingga 2023, kapitalisasi pasar total kripto fluktuasi antara 0,69% dan 11,87%. Volatilitas ini sejalan dengan tren lebih luas di pasar saham AS, menunjukkan adanya korelasi potensial antara keduanya.

Dibandingkan dengan pemulihan pasca-Natal, minggu yang mengarah ke Natal (19-25 Desember) menunjukkan kinerja yang bahkan lebih tidak konsisten. Selama dekade terakhir, ada lima kali pertumbuhan selama periode ini, dengan pengembalian pasar berkisar dari 0,15% hingga 11,56%. Namun, juga terjadi penurunan yang signifikan, terutama pada tahun 2017, ketika pasar kripto anjlok sebesar 12,12% setelah gelembung ICO meledak. Selain itu, penarikan pasca-Natal pada tahun 2021 dan 2022 mengalami penurunan masing-masing sebesar 5,30% dan 1,90%.

Crypto Merekam 'Santa Claus Rally' 8 Kali dalam 10 Tahun Terakhir | CoinGecko

Jika kriteria ditetapkan untuk keuntungan baik sebelum maupun setelah Natal, hanya tiga tahun dalam dekade terakhir yang memenuhi harapan ini, yang menunjukkan bahwa faktor-faktor yang lebih kompleks memengaruhi fluktuasi pasar kripto. Tahun-tahun tertentu adalah sebagai berikut:

Sebagai perwakilan dari cryptocurrency mainstream, Bitcoin melihat kenaikan harga sebanyak tujuh kali pada Malam Natal selama 10 tahun terakhir, dengan kenaikan antara 0,20% hingga 13,19%. Setelah Natal, harga Bitcoin meningkat lima kali, dengan kenaikan antara 0,33% dan 10,86%.

Namun, penurunan harga juga umum terjadi sebelum dan sesudah Natal. Penurunan terbesar dalam harga Bitcoin terjadi sebelum Natal pada tahun 2017, turun sebesar 21,30%.

Ini menunjukkan bahwa "Santa Claus Rally" Bitcoin bukanlah fenomena yang stabil atau dapat diprediksi, baik dalam hal tingkat fluktuasi atau frekuensi kejadian.

Reli Santa Claus Harga Bitcoin Selama 10 Tahun Terakhir (Sumber：coingecko)

Rally Santa Claus Selama Tiga Tahun Terakhir

A. 2022: Tidak Ada Tanda-tanda Santa Claus

Pasar saham Amerika Serikat menghadapi tahun paling sulit sejak krisis keuangan 2008 pada tahun 2022. Konflik Rusia-Ukraina pecah pada bulan Februari, mendorong harga komoditas melonjak dan memicu harapan inflasi. Secara bersamaan, kebijakan moneter ketat Federal Reserve mengurangi likuiditas, meredakan minat risiko, dan mengubah pasar dari penilaian berlebihan menjadi sikap yang lebih defensif. Sektor-sektor seperti utilitas dan konsumen melihat kerugian yang lebih kecil, tetapi kekhawatiran inflasi, kenaikan suku bunga, dan ketakutan resesi mengintai sepanjang tahun.

2022: Pasar saham AS turun tajam tanpa pemulihan akhir tahun (Sumber: goldbuginvest)

Pasar kripto juga menghadapi hambatan pada tahun 2022. Runtuhnya bursa FTX pada bulan November memicu krisis likuiditas, memperburuk efek dari kenaikan suku bunga Fed yang sedang berlangsung. Bitcoin dan Ethereum, di antara cryptocurrency utama lainnya, tetap lesu selama Natal karena sentimen hati-hati mendominasi. Barulah dua bulan kemudian harga menunjukkan tanda-tanda pemulihan.

November 2022: Sebuah peristiwa aneh menyebabkan harga BTC turun selama berbulan-bulan (Sumber: mytoken.io)

2023: Optimisme Sederhana Selama Liburan

Pada tahun 2023, ledakan AI memicu kenaikan saham teknologi AS, dengan tujuh perusahaan besar yang menyumbang tiga perempat pertumbuhan tahunan S&P 500. Pasar mengikuti lima tren utama: "Q1 yang luar biasa, kekhawatiran perbankan Maret, pertumbuhan Q2 yang kuat, koreksi Q3 dari tingkat suku bunga yang tinggi, dan pemulihan yang lembut di Q4." Pada akhir tahun, inflasi telah mereda, kenaikan suku bunga Fed sebagian besar telah berakhir, dan kepercayaan investor kembali, memungkinkan reli Santa Claus yang moderat selama liburan.

2023: Optimisme yang didorong oleh kecerdasan buatan mendukung pemulihan saham akhir tahun (Sumber: .mitrade)

Di pasar kripto, terjadi reli ringan antara Natal dan Tahun Baru. Para analis menyarankan bahwa pengurangan utang yang dalam tahun 2022 mengurangi risiko sistemik, dengan platform-platform utama beroperasi lancar dan tidak ada gangguan signifikan pada kuartal keempat. Beberapa investor mengantisipasi tahun 2024 yang lebih kuat dan mulai memasuki pasar, menyuntikkan dana segar yang mendorong harga kripto sedikit lebih tinggi.

2023: Pasar kripto tetap stabil tanpa fluktuasi besar (Sumber: mytoken.io)

C. 2024: Santa Claus Rally Fizzles Out

Pada 2024, reli Santa Claus muncul lebih awal pada bulan Desember tetapi segera memudar, mungkin dipengaruhi oleh keputusan tingkat terakhir Fed dalam tahun itu. Pada tanggal 18 Desember, Federal Reserve mempertahankan tingkat suku bunga tidak berubah di 0-0,25% dan berjanji untuk mendukung ekonomi AS sesuai kebutuhan. Meskipun langkah ini sempat meningkatkan pasar, kenaikan tersebut tidak bertahan.

Pada 2 Januari 2025, S&P 500 turun 2,84%, Nasdaq turun 3,75%, dan Dow Jones kehilangan 2,09% selama pekan liburan. Kebanyakan industri mencatat kerugian di luar kenaikan 2,2% di sektor energi, menandakan performa akhir tahun yang meredup.

2024: Tidak ada kenaikan signifikan di tengah tantangan makroekonomi (Sumber: Bloomberg)

Pasar kripto mencerminkan tren ini. Misalnya, Bitcoin turun menjadi $92.442 pada 23 Desember 2024—terendah dalam empat minggu dan 14,5% di bawah puncaknya pada 17 Desember sebesar $108.000. Meskipun sempat pulih menjadi $95.000, harga kembali turun menjadi $94.000 keesokan paginya. Pada akhirnya, harga Bitcoin turun lebih dari 11% selama seminggu, menghancurkan harapan untuk reli Santa Claus.

Tren harga Bitcoin selama periode Natal dalam beberapa tahun terakhir (Sumber: x)

Apa yang Mendorong Kenaikan Nilai Santa Claus?

Sentimen Pasar sebagai Faktor Kunci

Di pasar kripto, akhir tahun adalah waktu penting bagi tim proyek untuk meninjau kemajuan dan merancang rencana masa depan. Biasanya, proyek blockchain merilis pembaruan positif selama periode ini, seperti meluncurkan fitur-fitur baru, mengumumkan kemitraan penting, atau mengungkapkan ekspansi ekosistem, semua bertujuan untuk meningkatkan kepercayaan pasar. Di atas itu, suasana perayaan sering kali membuat investor ritel mengadopsi pandangan yang lebih optimis, melihat akhir tahun dan awal tahun baru sebagai momen yang ideal untuk memulai tren kenaikan baru.

Frenzy belanja musim liburan juga berperan. Kampanye terkait kripto, seperti airdrop kolaboratif, hadiah akhir tahun, dan insentif komunitas, terpusat pada akhir tahun, mendorong investor untuk meningkatkan kepemilikan mereka. Aktivitas yang meningkat ini lebih memperkuat perhatian pada ekosistem Web3 dan NFT, yang digabungkan untuk menciptakan potensi reli Santa Claus di pasar kripto.

Kampanye liburan meningkatkan keterlibatan selama musim Natal (Sumber: gate.io)

Efek Kebijakan Makro

Pada akhir tahun, pemerintah sering kali menggunakan langkah-langkah stimulus ekonomi seperti pemotongan suku bunga dan pelonggaran kuantitatif, menciptakan puncak pengeluaran global di sekitar musim liburan. Likuiditas yang meningkat ini mengalir ke dalam ekonomi, memupuk lingkungan pasar yang lebih aktif. Setelah menutup posisi di aset tradisional, banyak investor mencari pasar alternatif yang menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi.

Ketersediaan 24/7 pasar crypto, hambatan masuk yang rendah, dan volatilitas yang melekat membuatnya sangat menarik bagi mereka yang mengejar keuntungan jangka pendek. Ketika selera investor terhadap risiko biasanya lebih tinggi selama musim liburan, "efek spillover" ini ke pasar crypto menjadi sangat terlihat.

Federal Reserve mengumumkan pemotongan suku bunga 25 basis poin pada akhir 2024 (Sumber: shmet)

Arus Modal Musiman

Di pasar saham tradisional maupun pasar kripto, arus modal cenderung meningkat sebelum Natal—fenomena yang dikenal sebagai efek "window dressing". Trader sering mengadopsi strategi bullish, dan manajer dana mencari untuk meningkatkan kinerja portofolio dengan meningkatkan kepemilikan aset yang performanya tinggi selama liburan, dengan harapan membawa momentum kuat ke tahun baru.

Bonus akhir tahun juga mendorong investor untuk mengalokasikan lebih banyak dana ke aset kripto atau proyek DeFi, menambah tekanan pembelian lebih lanjut. Dengan para trader institusional biasanya libur selama waktu ini, trader ritel dan skala kecil menguasai pasar kripto, mengakibatkan resistensi yang lebih sedikit terhadap fluktuasi harga dan menciptakan kondisi untuk kenaikan harga yang cepat. Pada bulan Desember, dinamika ini terutama terlihat, menyoroti pola musiman arus modal.

Tren likuiditas di pasar kripto cenderung bullish menjelang Natal (Sumber: coinglass)

Volatilitas Crypto vs. Stabilitas Pasar Saham

Ketika itu terjadi, "Santa Claus Rally" pasar crypto sering didorong oleh dinamika internal. Ini termasuk kebangkitan dana ke sektor altcoin populer dan dominasi investor ritel, yang emosi dan reaksinya terhadap topik hangat secara signifikan mempengaruhi pergerakan harga. Selain itu, volume perdagangan cenderung turun selama liburan, menciptakan peluang untuk arbitrase jangka pendek di lingkungan likuiditas rendah. Ini memperkuat perubahan harga, membuat reli pasar crypto kurang dapat diprediksi dan konsisten.

Di sisi lain, pasar saham dikenal karena stabilitasnya. Investor institusional mendominasi pasar, seperti manajer ETF dan dana lindung nilai. Para pemain jangka panjang ini mengalokasikan dana berdasarkan fundamental perusahaan dan ramalan makroekonomi, menjaga stabilitas bahkan selama periode liburan. Meskipun volume perdagangan juga menurun di pasar saham selama liburan, manajemen risiko yang kuat dan likuiditas mencegah fluktuasi besar. Akibatnya, tren pasar saham selama musim liburan umumnya stabil dan sedikit naik.

Dibandingkan dengan Bitcoin, pasar saham menunjukkan tren yang lebih konsisten dan stabil (Sumber: Makromikro)

Pasar kripto menunjukkan ketergantungan yang lebih lemah pada kondisi makroekonomi, di mana efek liburan hanyalah salah satu dari banyak faktor yang memengaruhi dinamika harganya. Sebaliknya, sentimen internal dan peristiwa yang sedang tren seringkali mendorong volatilitas pasar kripto. Hal ini membuat Santa Claus Rally di pasar kripto menjadi tidak terduga dan tidak konsisten, dengan beberapa tahun tidak melihat adanya rally sama sekali. Di sisi lain, pasar saham AS, yang dipimpin oleh investor institusional, menawarkan prediktabilitas yang lebih besar selama periode liburan. Berkat volatilitas yang lebih rendah dan lingkungan perdagangan yang terstruktur, pasar saham sering mengalami kenaikan moderat atau pemulihan selama musim Natal.

Saran Investasi Liburan

1. Memahami Fase Pasar

Setiap fase pasar memiliki karakteristik unik. Misalnya, di pasar bullish, sentimen yang terlalu optimis dapat mendorong investor untuk mengejar keuntungan jangka pendek. Sebaliknya, pemulihan selama pasar bear atau waktu ekonomi yang tidak pasti seringkali lebih rapuh.

Sementara "Santa Claus Rally" mungkin menyarankan tren pasar masa depan, itu tetap merupakan kemungkinan statistik daripada kepastian. Investor harus menilai keadaan pasar saat ini secara komprehensif dan menggunakan tren historis sebagai salah satu dari beberapa titik referensi sambil mempertimbangkan perilaku pasar real-time dan faktor fundamental.

Faktor makro juga dapat secara signifikan mempengaruhi tren pasar, yang dapat mengganggu pola pemulihan musiman. Misalnya, penyesuaian suku bunga bank sentral, peristiwa politik yang tak terduga, atau perubahan data ekonomi dapat mempengaruhi sentimen pasar dan arus modal. Investor sebaiknya menghindari mengikuti pemulihan pasar secara membabi buta untuk mencegah terjebak dalam gelembung spekulatif jangka pendek.

1. Mengelola Emosi dalam Pengambilan Keputusan

Hype yang mengelilingi "Santa Claus Rally" seringkali menyebabkan sentimen pasar yang overheat, terutama bagi investor yang kurang berpengalaman, yang mungkin membuat keputusan impulsif. Tindakan yang dipicu emosi dapat mengakibatkan over-trading atau bahkan melewatkan peluang investasi.

Untuk mengurangi hal ini, investor harus menetapkan strategi pengambilan keuntungan dan stop-loss yang jelas menjelang musim liburan atau tren pasar serupa. Hal ini mencegah pengambilan keputusan emosional selama fluktuasi pasar. Selain itu, analisis teknis (misalnya, pergerakan harga, level dukungan, dan level resistensi) disarankan untuk mengevaluasi peluang secara komprehensif, daripada hanya mengandalkan tren musiman dan mengabaikan nilai intrinsik aset.

1. Prioritaskan Manajemen Risiko

Manajemen risiko sangat penting, terlepas dari tren pasar. Investor kripto harus mengalokasikan modal dengan bijak dan menghindari leverage yang berlebihan. Pendekatan investasi bertahap dapat membantu mendistribusikan biaya dan mengurangi dampak fluktuasi harga jangka pendek.

Selain itu, karena volatilitas pasar crypto yang tinggi, investor harus mempertimbangkan risiko spesifik proyek, terutama selama aktivitas on-chain, pengembangan ekosistem, atau peluncuran teknologi baru. Sebaliknya, jika "Santa Claus Rally" bertepatan dengan inovasi industri (misalnya, peningkatan protokol atau rilis aplikasi desentralisasi baru), ini dapat menghasilkan perhatian tambahan dan meningkatkan aktivitas pasar dan likuiditas.

Kesimpulan

Sebagai tren musiman yang menarik, "Santa Claus Rally" telah menjadi indikator referensi baik di pasar saham maupun pasar kripto, membantu investor mengantisipasi perubahan pasar potensial selama musim liburan. Namun, fenomena ini tidak terjadi setiap tahun. Misalnya, akhir tahun 2024 mengalami aktivitas yang redup di pasar saham dan kripto, tanpa tren rebound yang jelas.

Di sektor yang berkembang pesat seperti industri kripto, faktor-faktor pengaruhnya lebih beragam, dan kemajuan teknologi sering mengganggu pola pasar tradisional. Ketergantungan berlebihan pada tren investasi sejarah dapat mengabaikan dinamika pasar terkini dan melewatkan peluang-peluang baru yang didorong oleh faktor ekonomi, teknologi, dan kebijakan saat ini. Tren sejarah memberikan petunjuk, tetapi investor harus secara menyeluruh mengevaluasi lingkungan pasar saat ini dan tren perkembangan masa depan untuk merumuskan strategi perdagangan yang komprehensif dan rasional.