MarketMaestro

大轮换：从虚拟增长到实体生产与新经济范式
轮换还是政权更替？🦇蝙蝠侠对局势的看法
市场正经历一次构造性变革。过去十年的增长主导、科技驱动的反弹逐渐让位于价值、实体经济和全球多元化。特朗普的经济愿景、围绕斯科特·贝森特和凯文·沃尔什的策略，以及削弱美元和去美元化贸易的意愿，使这一切看起来不再仅仅是行业轮换，更像是一场范式转变。
MAG7、低效资本支出担忧与囚徒困境
多年来带领市场的科技巨头(微软、谷歌、Meta、亚马逊等)正向AI基础设施投入巨额资本支出。但华尔街现在在问：投资回报率（ROI）在哪里？
高盛和红杉资本的最新研究指出，AI基础设施支出所需的收入增长与当前实际之间存在数千亿美元的差距。在华尔街的框架中，科技股的估值不再建立在无限增长的叙事上，而是基于成本上升和利润压力。这推动资本流向具有更实际现金流的行业。
最大担忧之一也是生存：哪些企业能挺过来。MAG7正激进投资，因为在这场游戏中，失败者可能无法存活。
供给侧革命：特朗普的工业重启计划
特朗普的愿景旨在从凯恩斯式的需求侧政策迅速转向供给侧政策。令人感兴趣的是：在大学时，我在脑海中建立了一个经济政策模型，非常类似于此。这个模型试图通过扩大供给和增加产出，而非提高利率以抑制需求，从而降低通胀。
减税、少监管、降低能源成本(油和天然气)。让美国再次成为生产中心。在这种情景下，基础设施、能源、国防和工业将成为经济的火车头，类

$XLE $C
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$WDC
牛眼！🎯
我说它可能会一直涨到自1973年以来一直存在的颈线。它到达了那里。它可以突破那条颈线，开始书写一个新的故事

$RCL
这种技术设置风险较大。未能突破斐波那契78阻力位，目前存在双顶风险

$SMR
图表看起来很吓人。如果它跌破绿色区域，风险可能会变得更大。在我用绿色框标记的之前的底部，也呈现出类似的风险迹象。当然，那时市场要平静得多

$NBIS
即使在这个阶段展现出这样的强度也非常好。但危险还没有结束。我们最早可以开始讨论的时间是如果它突破红色对角线阻力

$RDW
我预料到会有这次回调，但没想到会这么深。当市场情绪从成长股转向价值股时，抛售加剧了。为什么？因为在这种环境下，如果市场不相信这些烧钱公司的故事，就不会手软。这是一只“登月股”。它需要时间、耐心和信念。

$SN
在这样的环境中，找到这样的布局真是太难了！
它的财务增长非常强劲。根据财务数据，这仍然应该继续上涨

$DKNG 👇❗️

$BGC
它进行了颈线位测试，然后也突破了红色对角线阻力，并卡在了$9.60的斐波那契61阻力位。月度走势看起来不错

$META
它未能突破$742-fibo78。这带来了可能的分布布局风险。在2021年，问题是对过度资本支出（CapEx）的担忧。这次没有同样的担忧，因为广告收入在增加；在2021年，这被视为把钱埋在坟墓里。起初，我认为它会形成类似三角形的盘整。但在fib78被拒后，我也不能忽视出现的双顶分布形态。

$ANET
ANET 2025年第四季度财务业绩及2026年展望
大局观：强劲收官，更加积极的2026年展望 Arista Networks以强劲的业绩结束了2025年，并将2026年的目标调整到更高的节奏。在2025年第四季度，公司报告收入为24.9亿美元(同比增长29%)，非GAAP每股收益为0.82美元。结合2025年全年的28.6%增长和创纪录的90亿美元收入，这不仅是一个强劲的季度，更表明Arista正处于一个不断扩大的需求周期中。
2026年展望：更高的增长目标，目标设定为112.5亿美元 管理层将信心转化为数字，将2026年的收入增长目标提高到25%，并指引收入达112.5亿美元。这一更具雄心的目标相较于增长自然放缓的假设，实际上是在承保一个场景，即AI基础设施支出不会减速。
AI网络：目标翻倍成为故事的核心 公司将2026年AI网络收入目标从15亿美元提升至32.5亿美元。这不仅仅是向上调整；它意味着Arista预计将获得更多项目和更多交易量，其在AI数据中心网络中的地位正在扩大。其“AI骨干”声称通过这一目标变得具体。
盈利能力：利润率韧性是真实的，但压力仍在 供应链成本压力下，非GAAP毛利率保持在63.4%，显示出定价能力和强大的产品组合。但管理层明确警告，随着内存价格上涨和硅供应限制，利润率可能在2026年前受到压力。因此，这是一个两部分的图景：韧性目前很强

$ALAB
VWAP、EMA50 和 BoS 都突破了关键支撑位。指数也跌破了 EMA21。今天的 CPI 数据非常重要。因为如果无法反弹，目标将变为绿色区域。ALAB 就是这样：剧烈的调整和剧烈的反弹

$NBIS
Nebius集团在2025年最后一个季度的收入为2.277亿美元，同比增长547%，但低于市场预期的2.4279亿美元，股价下跌3%。公司净亏损较去年同期扩大至1.73亿美元；然而，年度经常性收入(ARR)达到了12.5亿美元，超过了公司自身的指引。管理层维持其激进的增长策略，目标到2026年底实现7$9B ARR和30亿至34亿美元的收入。公司强调其当前的GPU产能在2025年下半年和2026年第一季度已全部售罄，需求没有减缓。公司表示，Meta合同下的交付已完成，而微软的交付将持续到2026年，预计2027年实现全部收入贡献。
公司计划在2026年实施极其激进的160亿至200亿美元资本支出计划。预计约60%的支出将通过手头现金和经营现金流融资，其余部分通过债务工具融资。在基础设施方面，宣布了包括法国在内的9个新数据中心，目标到年底实现3GW的合同电力。在运营效率方面，预计2026年调整后EBITDA利润率将达到约40%。战略上，收购AI代理搜索引擎Tavily显示公司不仅希望在基础设施方面深化，还希望在软件层面加强。虽然短期收入未达预期可能带来波动，但公司的激进增长计划和高资本支出需求需要密切关注其融资策略和产能交付的进度。

$SPY
OI基础净Gamma敞口：为负
基于成交量的净Gamma敞口：明显为负
方向性成交量：为负
这种组合意味着一个负Gamma的市场环境。在负Gamma环境下，做市商被迫按照价格变动的方向进行交易。如果市场下跌，交易商会卖出以对冲，从而加速下跌。如果市场上涨，交易商会买入以对冲，形成挤压。
在680行权价位有大量的未平仓合约堆积。我们目前在681.06，意味着我们正处于这个大墙的顶部。该水平的高未平仓合约持仓像磁铁一样吸引价格。市场可能不想突破它。如果680水平伴随成交量突破，下面的紫色柱子会被触发，Gamma挤压反转，可能会引发向$674 的瀑布式抛售。
在图表的右侧，直到$700 水平，没有明显的看涨墙。柱子非常弱。
这表明市场没有上涨的意愿。投资者没有布局看涨头寸。然而，如果在意外消息推动下开始反弹，由于(上方没有阻力，做市商无法压制)，这次行情可能迅速演变成V型反转。但目前，重心完全向下。
总结：做市商目前的仓位可能会加速下跌。波动性将保持高位。在收盘价低于680时，卖盘会变得激烈。这不是一个平静、趋势明确的市场，而是一个波动剧烈、充满攻击性的市场。
即使在过去一小时内观察到正净Delta，0DTE的负Delta仍然很强。这意味着即使有机械性的空头回补或Gamma驱动的反弹在收盘前发生，也不构成改变市场环境的风险。
这段摘录只是我分析的一小部分，解释了当前的情况。那么

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$RCAT