刚刚从黑石集团的数字资产团队那里得知一些值得关注的重要信息。 他们的数字资产负责人Robert Mitchnick基本上表示， 比特币在机构采纳方面的真正威胁不是资产本身——而是我们的交易方式。

事情是这样的：比特币的基本面是坚实的。 它稀缺、去中心化，关于它作为机构级数字资产的叙事在纸面上是合理的。 但最近？ 交易行为却讲述了完全不同的故事。

Mitchnick指出，当出现微小的市场事件——比如关税公告或次要经济数据——比特币突然下跌20%。 这不是基本面的问题。 这是在杠杆平台上引发的级联清算，造成了人为的波动。 它基本上变成了他所说的“杠杆纳斯达克”，这正好与机构投资者希望从投资组合对冲中获得的东西背道而驰。

有趣的是他关于ETF的说法。 有一种说法认为黑石的iShares比特币ETF和其他现货产品正在制造不稳定性。 但数据显示并非如此。 在比特币经历动荡的一周内，他们只赎回了0.2%的基金份额。 同时，数十亿美元在永续合约平台上被清算。 所以，真正的波动源不是传统金融通过ETF进入——而是衍生品交易所上的杠杆文化。

这很重要，因为比特币作为数字资产基础设施的长期故事仍然完整。 但如果它继续像杠杆科技股一样交易，保守的机构资金将会观望。 当价格波动看起来混乱时，采纳门槛会大大提高。

Mitchnick还强调，黑石视自己为传统金融与数字资产世界之间的桥梁。 他们不会离开，但他们基本上在说，如果市场想要获得真正的资本，就需要改善其操作。

当前比特币价格在73K左右，但这个波动性故事——这才是真正的头条。 数字资产领域具备主流的基本面，但杠杆驱动的交易是阻碍其发展的关键因素。