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黄金的时代结束了吗？😱 为什么在战争期间黄金被抛售？👇
随着美伊冲突可能演变成地区战争，全球市场正经历一次严重的地缘政治冲击。美国和以色列对伊朗的行动、伊朗的报复以及霍尔木兹海峡的封锁，引发了对能源供应可能出现重大冲击事件的担忧，这可能动摇全球经济。
在这种环境下，黄金首先以经典的避险反应大幅上涨，升至每盎司5400美元。但紧接着，黄金下跌了5.37%，白银下跌超过10%，乍一看似乎是一个悖论。
这一断裂最具体的信号是黄金ETF在一个周期内的历史性-29.1亿美元的资金流出，并强调这是自2016年11月以来最大的一次流出。
卖出的最主要原因是战争引发的风险资产（如股票和加密货币）剧烈亏损，开始引发机构投资者的保证金追缴链条。战争在投资组合中造成了大量未实现亏损。因此，基金被迫出售当时仍在上涨的最具流动性的资产，也就是黄金，以弥补亏损和偿还债务。
这一机制被描述为“现金争夺战”，黄金的抛售并非因为对其价值失去信心，而是出于被迫筹集现金的需要。同时，美元的走强也成为了现金避风港，给黄金带来了额外压力。
在ETF资金流出增长的过程中，授权参与者扮演了关键角色：当市场价格低于净值（NAV）时，他们可以购买ETF份额，将其转换为实物黄金，然后在现货市场出售黄金。
这种结构类似于2016年11月之后债券收益率飙升时出现的黄金ETF资金流出。
另一个主要原因是油气价格的剧烈上涨打乱了对美联储降息预期，并增强了滞涨的担忧。市场开始预期，由于能源冲击，美联储可能推迟降息，必要时甚至再次收紧政策。这推高了债券收益率，增加了持有黄金的机会成本，导致机构资金从黄金转向短期国债和现金。
此外，聪明的资金开始通过直接投资油气合约和能源股来对冲战争风险，这些公司如Battalion Oil和Venture Global的强劲反弹被视为这种战略轮换的体现。
与此同时，自年初以来，黄金已经出现非常强劲的资金流入，市场过热，战争新闻引发了“买传闻，卖事实”的效应。
此外，有观点认为一些国家可能会出售储备黄金以筹措国防开支，而由于外汇冲击，像印度这样的市场实体的实物需求可能减弱，也对价格形成压力。
底线：黄金的避险特性尚未结束。价格的下跌发生在杠杆金融体系中，在地缘政治冲击时，第一反应往往是被迫创造现金。
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