大资金投资者在Nvidia股价大幅上涨的同时，悄然继续增持股份

人工智能芯片的投资格局发生了巨大变化，但大型资金管理者仍拒绝袖手旁观。第三点资本的丹尼尔·洛布（Daniel Loeb）和阿帕卢萨管理公司的大卫·特珀（David Tepper）等亿万富翁投资者，连续几个季度不断增持英伟达（Nvidia）的仓位，即使在该股自2022年以来已实现惊人的1100%涨幅之后。他们持续的兴趣为为何机构资本仍对芯片制造商的未来充满信心提供了有力的见解，尽管其已取得了令人印象深刻的收益，并面临日益激烈的竞争压力。

竞争对手难以逾越的软件护城河

英伟达的主导地位远不止于制造尖端硅芯片。真正保护公司市场领导地位的堡垒在于其软件生态系统，尤其是CUDA——一个免费开发平台，已成为全球AI研究人员和工程师不可或缺的工具。这一软件层创造了切换成本，使得像博通（Broadcom）这样的竞争对手几乎无法逾越。

采用数据讲述了一个令人震惊的故事。仅在2024年，CUDA就吸引了590万开发者，而一年前仅为470万。一旦研究人员在CUDA架构上构建他们的AI模型，迁移到其他芯片组在技术上变得破坏性大且经济上低效。这种网络效应将英伟达的硬件优势转变为更持久的优势——一个开发者生态系统，年复一年地巩固客户忠诚度。

虽然竞争对手的定制AI芯片设计可能捕获特定工作负载，但它们无法复制英伟达的制度性优势。扩展其数据中心基础设施的超大规模云服务公司，继续采用英伟达的平台，部分原因是软件粘性，部分原因是随着每一代新型号的推出，切换成本不断上升。

大资金对持续增长的信心

数据中心业务已成为英伟达的增长引擎，最新季度收入同比激增66%。这一卓越表现发生在AI采纳加速的背景下，企业和云平台对计算能力的需求不断增加。更先进的AI模型需要更多的处理能力，形成了一个良性循环，推动英伟达的收入增长轨迹。

早在这一动态显现之前，大型资金管理者就已认识到这一点。洛布和特珀的持续增持表明，他们相信英伟达相对于其核心市场的增长潜力仍被低估。在未来市盈率低于25的情况下，考虑到数据中心需求的爆炸性增长，这一估值显得具有吸引力。这些机构投资者基本上是在押注AI基础设施的建设仍处于早期阶段。

评估当前的投资理由

对于潜在投资者而言，评估英伟达当前水平时，顶级公司的投资委员会已通过其行动明确表达了他们的立场——他们仍然相信公司的结构性优势。虽然竞争威胁是真实存在的，但尚未从根本上改变保护英伟达市场地位的技术和经济护城河。

不可替代的软件基础设施、不断增长的AI计算需求以及持续的客户粘性，共同解释了为何大资金仍在悄然买入股份。虽然过去的表现不能保证未来的回报，但领先机构管理者的信念表明，英伟达的故事或许还有大量篇章待写。