Robusta咖啡价格因货币疲软和供应中断而走强

近期市场活动为罗布斯塔咖啡价格带来了剧烈反转，国际咖啡交易所合约上涨了116点（+2.88%），而其阿拉比卡期货（KCH26）则上涨了3.20点（+0.92%）。这双重上涨凸显了重塑咖啡市场动态的结构性和宏观因素的汇聚。罗布斯塔咖啡价格的加速上涨既反映了技术动能，也反映了市场参与者无法忽视的供应担忧。

货币变动引发广泛商品反应

美元指数近期回调至3.5个月低点，成为本周商品上涨的主要催化剂。随着美元走软，多个商品的空头头寸被清算，罗布斯塔咖啡价格从中受益。当美元走弱时，以美元计价的商品对国际买家变得更具吸引力，为价格发现提供了额外推动。

巴西出口干旱重塑供应格局

巴西咖啡行业正面临出口大幅收缩，这一发展在实体供应紧张的背景下支撑了罗布斯塔咖啡价格。根据Cecafe数据显示，2022年12月巴西绿咖啡出口同比下降18.4%，至286万袋。阿拉比卡部分同比下降10%，至260万袋，而罗布斯塔出口则暴跌61%，至22.2147万袋——这一剧烈逆转突显了供应限制。

天气因素加剧了这些出口压力。Somar Meteorologia报告称，巴西最大阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在1月中旬仅降雨33.9毫米，仅为历史平均水平的53%。全球最大阿拉比卡生产国的降雨低于平均水平，仍是支撑罗布斯塔咖啡价格的积极因素，市场参与者正消化潜在的产量影响。

越南供应带来下行压力

越南的高产出轨迹为巴西的限制提供了对冲。2025年越南咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨，得益于有利的生长条件和扩大种植面积。越南咖啡与可可协会（Vicofa）预测，如果天气保持合作，2025/26年度产量可能比上一季增长10%，有望达到四年高点。

然而，这种丰富的供应虽然对长期罗布斯塔咖啡价格的稳定构成看跌，但反映了全球供应的再平衡。越南约占预计全球咖啡产量的29%，官方预测2025/26年的产量为176万吨。

存储动态传递复杂信号

库存变动呈现出复杂的背景。尽管ICE监控的阿拉比卡库存在去年11月跌至1.75年低点，约为398,645袋，随后反弹至最近的461,829袋，罗布斯塔库存也从12月低点回升至4,609批，但这些反转突显了市场在生产现实与库存动态之间的拉锯。

全球产量预测：规则在变化

USDA外贸农业局在12月展望中描绘了更为广阔的供应图景。预计2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，同比增长2.0%。但阿拉比卡产量预计将同比减少4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔产量则增长10.9%，至833.33万袋——这一轨迹可能在中期对罗布斯塔咖啡价格施加压力。

巴西的产量预计将下降3.1%，至6300万袋，而越南的收成则预计增长6.2%，达到3080万袋的四年高点。关键的是，2025/26年度全球期末库存预计将下降5.4%，至2014.8万袋，尽管其他地区产量增加，但这或为罗布斯塔咖啡价格提供一定支撑。

国际咖啡组织此前指出，本年度全球咖啡出口略降0.3%，至1386.58万袋，表明短期供应紧张仍是市场的潜在因素。

罗布斯塔咖啡价格的未来展望

罗布斯塔咖啡价格的走势取决于微妙的平衡：巴西的天气模式和出口恢复必须与越南的产量丰富以及全球库存的逐步消耗相权衡。虽然短期的技术因素和货币动态提供了支撑，但基本面前景仍取决于产量增长是否能被吸收而不引发新的供应过剩。随着新作产量和天气报告在生长季节中陆续出现，市场参与者将重新评估罗布斯塔咖啡价格。