国际咖啡价格上涨，美元走软，巴西供应担忧支撑市场

3月阿拉比卡咖啡和3月ICE罗布斯塔咖啡周五均录得坚挺涨幅，罗布斯塔创下1.5个月新高。国际咖啡价格的变动反映了货币波动与基本面供应担忧共同重塑市场格局。

美元走弱引发咖啡反弹

美元指数周五跌至3.5个月低点，促使大部分商品出现大量空头回补，咖啡受益尤为明显，受此货币变动推动。3月阿拉比卡咖啡上涨+0.92%，而罗布斯塔则飙升+2.88%，显示美元走弱带动的国际咖啡价格强劲上涨。当美元走弱，以美元计价的商品对国际买家更具吸引力，为全球咖啡价格提供了支撑环境。

巴西出口下降与天气压力影响咖啡供应

作为全球最大阿拉比卡生产国的巴西，正成为关键的供应限制因素。Cecafe的最新数据显示，巴西绿咖啡总出口下降-18.4%，至286万袋，阿拉比卡出口同比下降-10%，至260万袋。更令人担忧的是罗布斯塔供应，出口同比暴跌-61%，仅为222,147袋。除了出口挑战外，巴西主要咖啡产区米纳斯吉拉斯近期降雨仅为33.9毫米——仅为历史平均水平的53%，根据Somar Meteorologia的数据显示。这一主要阿拉比卡产区的低于平均降雨，为国际咖啡价格提供了基本面支撑。

越南产量激增对罗布斯塔市场施加压力

与巴西供应挑战竞争，越南——全球最大罗布斯塔生产国，正大幅提升产量。根据国家统计局数据，越南2025年咖啡出口同比增长+17.5%，达到158万吨。更重要的是，越南2025/26年度咖啡产量预计同比增长+6%，达到176万吨，即2940万袋，创下4年新高。越南咖啡与可可协会指出，如果天气保持有利，产量可能比去年高出10%。越南罗布斯塔供应的激增，为罗布斯塔咖啡价格带来阻力。

库存回升与供应动态重塑咖啡价格

有趣的是，近期库存变动对国际咖啡价格发出混合信号。ICE监测的阿拉比卡库存，11月曾降至1.75年低点的398,645袋，现已回升至2.5个月高点的461,829袋。同样，罗布斯塔库存从1年低点的4,012批反弹至1.75个月高点的4,609批。虽然此轮回升表明紧缩压力有所缓解，但全球出口数据显示不同——国际咖啡组织报告，当前营销年度全球咖啡出口同比下降-0.3%，至1.38658亿袋。

全球产量展望对咖啡价格的影响复杂

USDA的外国农业服务局预测，2025/26年度全球咖啡产量将同比增长+2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。然而，这一增长掩盖了一个关键分歧：阿拉比卡产量预计将下降-4.7%，至95.515百万袋，而罗布斯塔产量预计将激增+10.9%，至83.333百万袋。巴西2025/26年的产量预计将下降-3.1%，至6300万袋，而越南产量将上升6.2%，达到3080万袋，创下4年新高。展望未来，2025/26年度的期末库存预计将比上一年的2130.7万袋下降-5.4%，至2014.8万袋。

当前的国际咖啡价格环境反映了支持因素——美元走弱、巴西天气担忧和阿拉比卡供应减少——与看空因素——越南强劲的产量增长和全球库存回升——之间的微妙平衡。监控咖啡价格的交易者应关注巴西天气变化以及越南出口量的任何加快，以应对季节推进带来的潜在影响。