中国数字人民币受到警示：从数字现金到带息资产

中国人民银行刚刚采取了具有里程碑意义的举措。从2026年1月1日起，商业银行将被允许对数字人民币持有量支付利息——这一根本性转变将e-CNY从单纯的数字现金转变为更接近传统存款的金融工具。这一政策变化揭示了官员们一直难以承认的事实：尽管经过近十年的发展，数字人民币的采用率已趋于平稳。

战略转型：为什么利率重要

副行长陆磊最近在《金融新闻》中阐述了新的方向。数字人民币现在将作为“数字存款货币”运作，具有吸引储户的利息收益。在此框架下，商业银行持有的经验证的数字人民币钱包余额将获得与现有存款协议一致的利率。更重要的是，这些余额将受到中国存款保险制度的保护——与传统银行账户的安全保障相匹配。

这不仅关乎个人用户。监管的变化对银行的资产负债管理具有更广泛的影响。金融机构现在可以将数字人民币储备视为其资产负债表的战略组成部分。非银行支付平台面临更严格的要求：必须对客户的数字人民币资金保持100%的准备金率，将其视为等同于传统客户存款。

现实检验：竞争与采用差距

事情变得有趣了。到2025年11月，数字人民币已处理了34.8亿笔交易，交易总额达16.7万亿元人民币(大约2.38万亿美元)。纸面上数字令人印象深刻——但北京知道其潜力尚未完全释放。

罪魁祸首？根深蒂固的竞争。微信支付和支付宝已经凭借深厚的用户习惯和商户整合，牢牢占据了中国的无现金支付市场。这些平台提供了数字人民币难以轻易匹敌的优势：流动性、便利性和生态系统的粘性。利率政策直接应对这一弱点，通过将e-CNY重新定位为价值存储工具，而非仅仅是交易货币。

走向全球：下一篇章

虽然国内推广获得政策支持，但中国也在同时推动e-CNY的跨境应用。除了已宣布的新加坡试点项目外，人民银行还瞄准泰国、香港、阿联酋和沙特阿拉伯。上海的e-CNY国际运营中心成为这一CBDC扩展战略的枢纽——本质上是为了扩大人民币在全球金融中的影响力。

值得注意的是，尽管有这些举措，中国大陆仍严格禁止加密货币交易和挖矿。数字人民币被定位为“授权”版本的数字货币，而加密货币仍被禁止。这一政策上的区别突显了北京控制数字货币话语权的决心。

未来的意义

2026年1月1日的法规标志着一个转折点。数字人民币不再是试验项目，而开始作为合法的储蓄工具运作。对于用户来说，这意味着可以在持有央行货币的同时获得收益。对于全球金融体系来说，这也传递出中国对CBDC基础设施的认真承诺，作为国内渗透和国际影响的战略工具。

这次政策转变是否能带来实质性的采用，或仅仅是延续一个挣扎中的项目，尚未可知。但有一点是明确的：北京并不打算在竞争压力下放弃数字人民币。