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最近我一直在了解 max-funded IUL 保险，如果你正考虑把人寿保险的保障与一定的增长潜力结合起来，那它其实挺有意思的。大多数人认为人寿保险只是用来提供保障，但 max-funded IUL 保单的运作方式不同——它允许你在生前积累现金价值，而不仅仅是在你离开后留下死亡赔偿。
它的实际运作方式是这样的。你把钱投入到一种永久性人寿保险保单里，但这是经过策略性设计的。关键词是“max-funded”——你是在缴纳 IRS 允许的最大额度，而不会让你的保单变成修改型年金合同（(MEC)），否则会破坏你的税收优惠。基本上就是在寻找那个甜蜜点：让你获得尽可能好的税务处理。
现金价值部分是让 max-funded IUL 与普通定期寿险（term life）不同的地方。你的部分保费会进入这个现金价值账户，而这就是市场联动的关键——这笔钱的回报会根据股票市场指数的表现来获得。通常是 S&P 500，但也有其他选择。你的现金并不会直接买入单个股票。相反，保单会使用期权策略来跟踪该指数的表现。所以当市场表现良好时，你能获得上行收益，但与此同时也有一个“地板”——如果市场崩盘，你不会面临全部亏损的风险，你是被保护的。
真正吸引人的是它的灵活性。如果你在自己一生中需要用到这部分现金价值，你可以通过提款或贷款来获得。有些人把它用作退休收入、应急支出或其他需求。增长是递延纳税的，这意味着在收益逐步累

今天我才意识到，今天在加密货币历史上是一个具有重大意义的里程碑——从我们失去 Hal Finney 已经整整十年了；他是比特币起源故事中最被低估的人物之一。大多数人都知道 Satoshi 或早期矿工的名字，但 Finney 的贡献往往会被忽略，说实话，这真是一种遗憾。
让我最感触的，并不只是 Hal Finney 技术上有多出色——他确实如此。在比特币尚未诞生之前，他就已经深度投入 cypherpunk 运动，在 PGP Corporation 从事加密协议和公钥系统的研究。但真正定义他遗产的，是他在 ALS（肌萎缩侧索硬化）诊断之后做的那些事。想象一下，被告知自己正在失去行动能力——可他没有退回去；相反，他想办法用眼动追踪软件继续编码。这种韧性，恐怕是我们大多数人都难以理解的。
但让我更在意的是，他那么早就看到了比特币可能走向的样子。Finney 不只是参与了这个项目——他还在现场，直接从 Satoshi Nakamoto 那里接收了第一笔比特币交易。那条 2009 年的推文 “Running bitcoin” 如今已成为传奇，但它只是更宏大图景中的一个瞬间。在比特币出现之前，他就已经创建了 RPOW（可重复使用的工作量证明系统），这实际上为日后驱动比特币共识机制奠定了基础。
即便他的病情不断恶化，他在 2013 年于 Bitcoin Talk 上的一段话仍让我记忆犹新：“今天，

最近我一直在想这件事——当你看看世界上最富有的人到底是怎么花钱的，你就能从中看出很多关于他们认为什么重要的信息。关于杰夫·贝索斯的慈善争议其实挺有意思，因为它在某种程度上揭示了我们如何衡量“影响力”。
那么关键在于：相比一些同样的对象，贝索斯进入认真做慈善的时间相对较晚。多年来，人们一直在问：捐助呢？他没有签署巴菲特和盖茨推动的 Giving Pledge（捐赠誓言），这当然引发了不少讨论。可后来他在2018年与麦肯齐·斯科特（Mackenzie Scott）推出了 Day One Fund（“第一天基金”），而且说实话，它的聚焦度很高——无家可归和教育，这两个巨大的问题一直没有得到足够的关注。
仅仅去年，他的 Day One Families Fund（“第一天家庭基金”）就向23个州的40个组织拨出了1.105亿美元，这些资金专门用于无家可归家庭的住房。真金白银，解决真实问题。“Academies side”（学业/学院一方）则在服务不足的地区建设免学费的学前班——这种基础性的工作，才真正能够改变发展轨迹。
现在来对比盖茨的情况。Bill & Melinda Gates Foundation（比尔及梅琳达·盖茨基金会）在2024年分配了86亿美元，覆盖全球健康、贫困、教育——基本无处不包。他们从2000年就开始做这件事，所以规模不同。而巴菲特呢？他的终身捐赠总额超过 $56 b

刚刚意识到关于Social Security的一些有趣的事情，很多人可能都没有注意到。1959年出生的人现在正迎来他们退休福利的一个重要里程碑，而且根据你的情况，这可能会对你的领取金额产生一些真正的变化。
所以说到Social Security，绝大多数人并没有完全理解的一点是：每个人都有一种所谓的“全额退休年龄”（Full Retirement Age，简称FRA）。基本上，这就是政府用来计算你福利金额的基准年龄。对于1959年出生的人来说，他们的FRA是66岁10个月。听起来有点过于精确，对吧？这是因为随着预期寿命的增加，政府会在一段时间内逐步提高这个年龄。以前对所有人都是65岁，现在会根据出生年份不断上调。
为什么这很重要？因为如果你在未达到你的全额退休年龄之前就开始领取Social Security，你的领取金额会受到永久性的扣减。如果有一位1959年出生的人在62岁时申请，那么他的每月领取金额与等到FRA再申请相比，大约会少29.2%。当我们谈论的是你可能在未来几十年里会收到的钱时，这可不算小。另一方面，如果你推迟到70岁领取，你的领取金额比在FRA时高125.3%。所以，决定什么时候申领实际上非常关键。
现在，对于1959年出生且已经在领取的人而言，达到他们的全额退休年龄可能会触发福利的重新计算。如果政府之前因为你赚得太多而从你的支票里扣留了钱（(他们在FRA之前这样做

刚刚看到日本股市快照，实际上值得关注。在连续三天遭受重挫、超过8%的跌幅后，日经指数在周四强劲反弹——上涨近1,100点，收于55,278点左右。这是1.9%的坚实反弹，但问题是：我们可能还没有走出困境。
此次反弹主要由金融和科技板块带动。瑞穗金融集团涨幅达6.37%，三菱UFJ和三井住友银行都表现强劲。软银也上涨超过4%。但汽车板块？表现参差不齐。丰田和本田都出现下滑，马自达则小幅上涨。
有趣的是，日本股市的反弹是在全球整体表现较弱的背景下发生的。周四华尔街未能保持涨势，道指下跌1.61%，纳斯达克下跌0.26%，标普500指数下跌0.56%。大家都担心能源价格再次飙升。
原油是这里的核心话题。西德克萨斯中质原油价格每桶上涨6.51美元，达到81.17美元——单日涨幅达8.7%。仅本周就上涨了21%。中东局势明显是推动因素，伊朗威胁袭击油轮并威胁霍尔木兹海峡。国防部长皮特·赫格斯特也表示，这可能会持续数周。
因此，虽然日本股市在周四表现出一定的韧性，但周五的前景仍然不明朗。全球局势偏向负面，能源成本成为真正的阻力，这种不确定性通常会让亚洲市场谨慎开盘。日经指数刚刚站在55,275点上方，如果原油价格继续上涨或地缘政治紧张局势进一步升级，指数很可能会再次下滑。值得密切关注。

刚刚在阅读关于集体投资信托的资料，老实说，很多机构投资者都知道，而大部分散户完全不了解。
那么，关于集体投资信托的事情——它基本上就是一群投资者的资金被集中起来，由专业的受托人管理。听起来和共同基金很像，对吧？但监管结构完全不同。CIT属于OCC或州银行监管机构，而不是SEC，这意味着要遵守的合规要求少得多。
为什么这很重要？监管负担越低 = 运营成本越低 = 费用越少。而对于像养老金和401(k)计划这样的大玩家来说，这种费用差异实际上会随着时间的推移带来巨大的节省。
让我详细说明一下，从投资者角度来看，集体投资信托真正吸引人的地方。首先，费用明显低于共同基金——这是吸引机构资金的主要原因。你还能获得更大的灵活性，因为受托人可以根据特定的计划目标定制投资组合。而且，由于资产来自多个投资者的 pooled，你可以实现比大多数个人投资者能接触到的更广泛的证券多样化。
此外，还能获得机构级别的投资机会。我们说的是散户根本无法触及的机会——更复杂的策略，潜在的更高回报。
但也不是全都是好处。透明度问题是真实存在的。CIT不像共同基金那样有相同的报告要求，所以你可能无法获得关于持仓、业绩或资金管理的详细信息。如果你关心了解自己投资的内容，这会是一个重要的缺口。
还有一个门槛——集体投资信托基本上只对合格的退休计划和机构投资者开放。个人散户？你们不在范围内。这是设计上的限制，但还是值得了解的

最近一直在听到关于AI和加密货币融合的各种讨论，但说实话，过去几年大家炒作的绝大多数项目都差不多已经销声匿迹了。Render、Bittensor、ASI——它们都曾有过高光时刻，但现在的交易价格都远低于它们当初的峰值。
不过，有意思的是：有这样一款加密货币值得现在买，而且很可能被很多人忽略了。它大概率也一直都在你的投资组合里。我要说的就是 Ethereum。
所以，Vitalik 其实最近又回来说了一些想法：Ethereum 应该如何成为 AI 基础设施的支柱。当你仔细想想，这也确实说得通。与由大科技公司控制的中心化平台不同，Ethereum 可以提供一个去中心化的层，让 AI 代理在其中进行交互、协同，甚至直接彼此支付。不需要中间人。
他提出的思路非常有吸引力——想象一下：每次你想使用一个 AI 模型时，都不必再去通过 OpenAI 或者硅谷的某个巨头。取而代之的是，你可以接入一个在 Ethereum 上运行的 AI 服务网络，它们会自主协调。这就是他的愿景。
现在，关键在于：如果 Ethereum 确实能够做到这一点，并成为新一代 AI 项目的首选区块链，那么上行空间可能会非常巨大。我们已经见识过当 Ethereum 主导 DeFi 时发生了什么——估值直接冲上云霄。这种情况可能会类似，甚至可能更大。
而且，目前已经有一些项目正在这个层上开展建设。ChainGPT、Assemb

我一直在研究股市实际上每个月的表现，发现一些相当有启发的规律。
大多数人没有意识到的是，标普500指数上涨的月份远远多于下跌的月份。根据从1928年到2023年的近一个世纪的数据，这个指数在大约59%的月份里实现了正收益。这几乎和每个月抛硬币的概率差不多，但事情变得有趣了。
真正的故事在于放长远来看。历史上的每月股市回报显示，某些时间段实际上比你想象的要不那么重要。大家都在谈“卖在五月，休假去”，对吧？完全是迷思。夏季通常表现不错，而七月历来是全年表现最好的单月。与此同时，九月表现较差——这是真的——但市场很快又会反弹，可能是因为假日消费的热情。
但真正重要的是：市场中的时间比试图把握时机更重要。持有期越长，获得正收益的概率就越大。按月来看，几乎是抛硬币的概率，但拉长到一年，成功率就达到了69%。五年？79%。十年？88%。而且最关键的是——自1928年以来的每个20年滚动期，标普500从未出现负回报。近一个世纪里，绝无仅有。
历史股市回报数据显示，只要你买入指数基金并持有二十年，就一定会赚钱。就是这么简单。无需时机判断，也不用在崩盘时恐慌抛售。过去5年、10年、20年，标普500几乎击败了所有其他资产类别——国际股票、债券、房地产，统统都比不过。
那么，结论是什么？如果你用月份甚至年份来考虑市场，可能思考错了。真正的财富积累发生在几十年的坚持中。这也是标普500的风险与回报真正展

所以我在看埃隆·马斯克的财务情况，说实话，这些数字简直离谱得不行。大多数人都以为亿万富翁靠的是高额薪水，但对他来说完全不是那样。他的财富基本上就是他的股票持仓会根据市场走势上下波动。
让我来拆解一下埃隆·马斯克每年到底赚多少钱，因为这真的令人难以置信。他的净资产到2024年底大约达到了$486.4 billion，比上一年增加了$203 billion。算一算，你会发现大概是$584 million 每天。每天。也就是每小时大约$24 million，或者每分钟$405,000。
但关键在于——这不是薪水。特斯拉不会给他开支票。相反，他的报酬和达到特定的绩效目标挂钩，而且有这一整套价值$1 trillion的股票期权包：如果他达成目标，就可以在10年内获得。因此他的实际日收入会因为特斯拉股票的涨跌而大幅波动。
快进到现在的2026年，他的净资产显然也发生了变化。到2025年第三季度末，他实际上截至目前已经亏损了约$48.2 billion，平均下来每天亏损约$191 million。依然很疯狂，但也说明这到底有多么剧烈。这个人的财富并不稳定——就像在看一条股票行情，而那条行情刚好发生在他的银行账户上。
不过他是怎么走到这一步的呢？他基本上靠的是买入和打造公司的超强时机。他的Zip2以$307 million卖给了Compaq。PayPal以$180 million卖给了eBay。然

我注意到比特币从这个动荡的周末中恢复得很好——现在价格为68,450美元，比我们在伊朗最近的地缘政治攻击后触及的最低点$63K 反弹了近5%。让我感到惊讶的是，BTC相对稳定，而股指期货却遭遇了不小的打击。
期货数据显示了很多信息：据QCP Capital称，攻击引发了约$300 百万美元的多头清算，但去杠杆控制得还算不错。未平仓合约仅下降了2%，至937.8亿美元，融资利率保持中性或略微偏负。在Deribit平台上，BTC的看跌期权比看涨期权的波动溢价为8-10%，这表明交易者在对冲下行风险，但并未陷入恐慌。
当比特币守住65,000美元时，其他资产的表现则更为疲软。原油价格飙升13%，达到$82 每桶(2024年7月以来的最高点)，标普500期货下跌1.1%，纳斯达克100指数下跌1.5%。黄金和白银则达到了一个月来的新高。在这种情况下，比特币表现得像避险资产——当风险资产崩溃时，BTC依然坚挺。
山寨币也跟随反弹：MORPHO上涨5%，JUP、AAVE和LDO上涨，HYPE在周六上涨29%后略有回调。相反，WLFI表现不佳，周一下跌2.5%，自1月中旬以来已下跌44%。CoinDesk的DeFi指数在过去24小时内是唯一上涨的。
整体情况如何？比特币仍在一个区间内波动，具有韧性但尚未明确进入牛市。周末测试了$70K 阻力位和支撑位62,500美元，目前BTC仍守住65,000

最近到处都在出现ZK技术的身影，我觉得有必要搞清楚这里到底发生了什么。那么，ZK到底是什么呢？它基本上是一种零知识证明技术，可以让你在不暴露个人数据的情况下验证交易的合法性。想想都挺厉害的。
它的实际应用是：你可以确认交易而不泄露金额或地址信息，这大大提升了隐私保护。而且，通过zk-rollups，你的手续费比普通的Layer 1操作要低得多。这在扩容方面解决了实际问题。
大家关注的原因是这项技术现在已经开始部署了。像ZKSYNC、STARK、MINA和BLAST这样的项目都在基于ZK基础设施构建实际应用。甚至专门的ZK代币也开始受到关注，随着这个话题逐渐成熟。
与之前的炒作周期不同的是，我们已经走出了“如果”阶段。理解ZK是什么以及它的工作原理，已经成为任何认真考虑Layer 2扩容方案的人的必备知识。这项技术正在证明自己，这通常会带动相关代币的实际行情。
2025-2026年这段时间非常值得关注，因为ZK从一个小众话题变成了加密社区的主流讨论内容。如果势头持续，我们可能会看到一些ZK相关项目的价格出现有趣的波动。
也很好奇其他人在这个领域都持有什么样的持仓。你已经布局了哪些ZK项目，还是还在观察评估？

最近一直在分析加密货币走势图，才意识到有多少交易者忽视了三烛线形态。说真的，这些形态如果你知道怎么识别，绝对是游戏规则的改变者。大多数人只关注单根蜡烛或随机指标，但当你理解了三根蜡烛的完整故事，就能对价格走势有完全不同的判断。三烛线形态之所以不同，是因为它们展示了市场共识随着时间逐步建立的过程。你不再只是看到一时的犹豫或力量，而是在观察多根蜡烛共同展开的叙事。这比单一K线的猜测要可靠得多。
让我来拆解一下我一直在观察的内容。在看涨方面，像晨星（Morning Star）这样的形态是典型的反转信号。你会看到一根大阴线被抛售，然后是一根微小的犹豫蜡烛，接着一根强劲的阳线确认买方重新掌控局面。晨星十字星（Morning Doji Star）也是一样，但中间的犹豫更极端。还有三只白兵（Three White Soldiers）形态，就是连续三根强劲的阳线每天都在上涨，纯粹的看涨动能。
而在看跌方面，就变得更有趣了。比如晚星（Evening Star）与晨星正好相反。强劲的绿线，接着一根犹豫的小蜡烛，然后是一根残暴的红线确认下跌趋势。但最容易让交易者措手不及的是——连续三根红线，每根都收盘价低于前一根，那就是三黑兵（Three Black Soldiers）形态。这是空头完全掌控的明确信号。这样的三根红线，绝对不会骗人。
还有一种叫三线击（Three Line Strike）的形态，挺让人迷

刚刚在加密货币诈骗领域发现了一件值得关注的重要事件。巴西联邦警察刚刚结束了“幻想行动”第二阶段，打击了近年来最大的加密金字塔骗局之一。
让我注意到的是：Trade Coin Club的幕后主脑，名叫Douver Torres Braga，竟然做出了一件相当大胆的事情。他说服了超过19283746565748392亿人投资他声称的自动比特币交易机器人。听起来是不是很熟悉？经典的拉升出货套路，只不过这次加了个技术角度。
从市场角度来看，这个案件的规模令人震惊。涉及金额达$290 百万，投资者存入了大约82,000比特币。Douver Torres Braga不仅仅是卷款潜逃——他还过上了奢华的生活。在不到两年的时间里，买了139套房产。这种红旗，简直用肉眼都能看到。
其运作机制完全是教科书式的金字塔骗局。Douver Torres Braga的机器人据说每秒执行数千笔比特币交易，所谓的“收益”实际上来自新投资者的钱，而非真正的交易盈利。SEC最终将其查封，但在此之前，Braga已经将至少8,396比特币转入了自己的账户。
真正的情况是，Douver Torres Braga在今年2月在瑞士被捕，随后被引渡到美国，并在西雅图认罪。但巴西当局还没有完，他们一直在执行搜查令，查封奢侈资产、车辆、手表、珠宝，当然还有他们能找到的任何加密货币。资产查封单就已达15亿雷亚尔。
我提起这个事件的原因

刚刚发现一些关于顶级投资者在新兴市场布局的有趣信息。今年早些时候，亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒的公司悄悄在巴西最大股票ETF中建立了重大仓位，时机非常值得注意。
让我注意到的是这次操作的战略性。他们在巴西市场于1月开始上涨之前就大量买入，这表明他们并不是随意投机。这种经过深思熟虑的操作，显示出他们对资金流向有着坚定的信念。
近年来，巴西ETF逐渐受到关注，这种机构资金的流入预示着一些值得关注的信号。当像德鲁肯米勒这样的人对一个以巴西为重点的ETF进行集中押注时，通常意味着他们看到了尚未充分反映的机会。
有趣的是，这与更广泛的新兴市场叙事相契合。我们一直在谈论人工智能和巨头科技，但实际上资金正流入这些地理区域的投资。我们看到的巴西ETF动向反映出资本在多元化方面的更深层次转变，超越了传统的“常客”。
如果你一直忽视新兴市场的敞口，现在或许值得更认真地考虑。大多数主要平台上都可以找到一些优质的巴西ETF选择。建议自己做一些研究，但像德鲁肯米勒这样的操作绝非偶然。

刚刚遇到一些关于Adam Back对比特币达到六位数的信念的有趣事情。Blockstream的CEO在2024年就把他的钱放在了嘴上，押了一百万聪（Satoshis），预测比特币在那年4月的减半之前会达到$100,000。当时，这只值大约$290，但如果他的预测成真，价值会高得多。对于一个净资产在$50 到$300 百万之间的人来说，做出如此具体的预测，真是相当大胆。
让我注意到的是，他对这件事的态度非常随意。不是像其他人那样用美元，而是用聪来下注。有个叫Vinkingo的推特用户在X上反驳，说在2025年前不可能实现，但Back对价格在4月26日的减半之前达到那个水平充满信心。这家伙多年来一直在做这种长期预测——之前还说比特币到2032年可能达到$10 百万，基于第六次减半。
Back在这方面也不孤单。像Jan3的Samson Mow和Capriole Investments的Charles Edwards也都在做类似的预测，认为在减半之前会创下新高。Edwards特别提到减半会让比特币变得越来越稀缺，并暗示我们正处于早期牛市周期。无论你是否同意这些预测，显然有一批严肃的比特币信徒一直对这些价格目标持乐观态度，并愿意用他们的声誉来赌。
这正是显示加密货币老兵们对信念的看法与传统金融人士截然不同的时刻。你很少看到对冲基金经理用聪来押市场走向的。

刚刚遇到一起相当严重的案件，如果你涉足NFT领域值得关注。去年12月，两名加州男子——Gabriel Hay 和 Gavin Mayo，均为23岁，因涉嫌运营一场类似我们见过的最大NFT骗局之一而被控重大诈骗罪。我们说的是$22 百万的投资者损失。
事情的经过是这样的：这两人从2021年5月开始，持续运营了超过三年的骗局，一直到2024年5月。他们推出了多个虚假NFT项目，最大的是“宝石库”和“无面者”。他们的套路非常常见——承诺投资者各种独特的利益。例如，他们声称“宝石库”是第一个真正由实物资产支持的NFT项目。听起来不错，对吧？但实际上这些都不是真的。
他们在营销中使用虚假的路线图和直接的谎言，诱使人们投入大量资金到这些项目中。而Gavin Mayo也在其中，协助策划整个骗局。一旦拿到钱，他们就消失得无影无踪。项目被放弃，投资者的资金也没了，大家只剩下毫无价值的数字资产。
美国国土安全部(HSI)最终开始追踪他们。经过几年努力，终于逮捕了他们。HSI官员Katrina Berger发表声明，概括得很到位：“三年来，被告对投资者谎称，盗取了数百万美元，尽管没有暴力，但这些犯罪行为并非没有受害者。”这句话相当有分量。
关于指控，Gavin Mayo和他的伙伴面临共谋和电信诈骗的指控——最高可判20年监禁。还有其他指控，包括骚扰。
这个案件实际上提醒我们，数字货币尤其是NFT领域，尽