近期政策变化是否最终会让大麻股迎来突破？

改变游戏规则的监管变革

大麻行业刚刚迎来了多年来被认为是最大政策胜利之一。特朗普总统的行政命令将大麻从Schedule 1重新归类为Schedule 3，标志着大麻股和整个行业的一个分水岭时刻。要理解这为何重要，必须知道这些分类意味着什么。

联邦政府根据滥用潜力和医疗用途将受控物质分为五个等级。大麻曾与海洛因一起被归入最严格的类别——Schedule 1，基本上被视为没有合法医疗用途且极度危险。现在，作为Schedule 3物质，它将被认可具有真正的治疗价值，且相较于Schedule 1和Schedule 2药物滥用风险较低。

这一重新分类为美国的大麻运营商带来了切实的好处：简化银行业务访问，以及能够申报之前无法享受的标准商业税收扣除。随着障碍的消除，消费者需求可能扩大，这也是推动投资者乐观情绪的一个因素。

两个加拿大巨头瞄准美国扩张

Canopy Growth (NASDAQ: CGC) 和 Aurora Cannabis (NASDAQ: ACB) 是加拿大两家最著名的大麻种植企业。两者在2010年代末期曾掀起一股热潮，但与大多数行业同行一样，过去五年它们的估值都在下降。

这次监管突破引发了关于这些公司是否终于能通过进入美国市场实现盈利的猜测。Canopy Growth已通过其Canopy USA子公司占据了一定的市场优势，赋予其相较没有美国业务的竞争对手更有结构性的优势。Aurora Cannabis没有直接的美国零售或分销基础设施，但它理论上可以通过并购策略加快进入步伐——这也是它在加拿大成功使用的策略。

乐观情绪或为时过早

然而，这一监管胜利的表面之下隐藏着更复杂的现实。虽然Schedule 3的地位是进步，但大麻在联邦层面仍然非法，州际贸易仍被禁止。这种半措施造成了一个拼凑的监管环境，限制了真正的扩展潜力。

看看加拿大的情况：Aurora Cannabis在一个完全合法化的本土市场中占据了重要位置，但仍然交出令人失望的财务业绩，且处于亏损状态。如果在没有限制的环境中，作为加拿大最大的种植企业之一，它都难以实现吸引人的回报，那么投资者应如何期待它在部分合法的美国市场中繁荣呢？

Canopy Growth面临不同的动态。其美国子公司相较许多竞争对手具有先发优势，但这并不能让它免受同样的逆风：联邦法律不完全合法化、碎片化的监管环境以及日益激烈的竞争压力。美国市场的庞大规模可能会吸引众多资本雄厚、更有优势的进入者，利用这些发展机会。

大麻股的底线

监管动力是真实存在的，但目前水平下，Canopy Growth和Aurora Cannabis都不构成具有吸引力的投资机会。尽管取得了这次渐进的政策胜利，行业的结构性挑战仍未解决。寻求投资大麻股的投资者应认识到，监管的进展并不意味着股市表现会自动优于大盘。

Motley Fool Stock Advisor团队最近列出了他们面向未来投资者的十大最佳股票选择——其中都没有大麻股。历史业绩显示出他们选择的价值：在2004年12月推荐的Netflix，$1,000的投资已增长到$509,470，而从2005年4月开始的Nvidia，同样的投资已达到$1,167,988。

Stock Advisor的平均回报率为991%——远远超过标普500的196%。在将资金投入大麻股之前，务必考虑这些公司是否真正代表了你在当今市场环境中实现财富增长的最佳机会。

_*Stock Advisor截至2025年12月28日的回报。 The Motley Fool有披露政策。此处表达的观点不一定反映纳斯达克公司（Nasdaq, Inc.）的立场。