Rigetti的量子制造战略如何可能定义其竞争壁垒

Rigetti Computing [RGTI] 最近披露了其长期竞争地位的关键转折点：公司在弗里蒙特的150mm制造工厂到2027年后将无法满足商业可行性所需的>99.9%保真度基准。管理层没有将此视为弱点，而是积极规划了三条前进路径——与专业超导晶圆厂合作、利用美国政府的量子制造项目，或开发一座配备先进工艺技术和自动化能力的200–300mm内部控制工厂。

为什么制造控制对护城河至关重要

这一制造转变的意义超越了工程范畴。对量子芯片制造拥有直接控制权的公司将获得决定性优势：更严格的工艺公差、更高的量子比特产量、更优的生产一致性，以及性能改进的加速迭代周期。这些运营能力成为在保真度和可靠性决定商业采用的市场中的真正护城河。受制于外部制造关系的同行面临固有的延迟和质量上限限制。垂直整合或合作伙伴制造方式使Rigetti能够在实现企业客户所需性能阈值方面超越竞争对手。

竞争格局日益激烈

Quantum Computing Inc. [QUBT] 已开始其纠缠光子量子网络平台的商业部署，向一家韩国主要研究机构交付了首套系统。同时，QUBT 正在其亚利桑那州坦佩的光子晶圆厂扩大产能，并试点量子传感和网络安全应用。从实验室研究向创收产品部署的转变标志着行业的成熟。

D-Wave Quantum [QBTS] 已超越有限试验阶段，现已向企业和研究客户提供其 Advantage2退火系统的全面商业访问——该系统拥有超过4400个量子比特，连接性和相干性增强。该平台通过 Leap 云基础设施在40多个国家推广。D-Wave 还在同时扩大混合量子-经典工作流程，面向物流、AI优化和金融服务等应用场景。

估值指标显示分歧

RGTI 今年迄今已上涨84.9%，行业基准为9.9%，但市净率为24.69，远高于同行平均水平。该股的价值评分为F，反映出短期估值偏高。共识预期2025年盈利将同比下降88.9%，使RGTI处于Zacks Rank #3(持有)评级。

这一估值溢价反映了投资者对Rigetti制造战略能成功延长其技术护城河并在未来商业市场中获得定价权的预期。是否这一预期能够实现，取决于在制造合作、政府项目或内部工厂开发方面的执行情况。量子行业的竞争激烈程度表明，制造能力——而不仅仅是芯片设计——将日益成为决定胜者的关键因素。